羊年A股“喜洋洋”投資機(jī)會(huì)前瞻之四：

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月27日訊(記者 劉小菲)這方新電改方案落地在即，那方國(guó)企改革風(fēng)起云涌，2015年電力股催化劑頗多。2014年12月底，“新電改方案獲通過(guò)”的消息就曾掀起A股電力板塊波瀾，隨著深圳試點(diǎn)的啟動(dòng)，這場(chǎng)“啃硬骨頭的改革”在新年有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。銀河、申萬(wàn)等多家主流券商分析稱，新電改將從根本上改變電力行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，而國(guó)企改革的深入將有效增厚電企業(yè)績(jī)改善基本面，在低估值、低股價(jià)的支撐下，電力股有望在羊年大放異彩，成為下一階段上漲主力。

　　新電改方案落地在即 相關(guān)電企市場(chǎng)空間打開(kāi)

　　2014年12月24日，新電改方案在國(guó)務(wù)院會(huì)議上獲原則性通過(guò)。根據(jù)方案，除輸配以外的經(jīng)營(yíng)性電價(jià)放開(kāi)、新增配電業(yè)務(wù)放開(kāi)、售電放開(kāi)、發(fā)電計(jì)劃放開(kāi)，交易平臺(tái)相對(duì)獨(dú)立，加強(qiáng)規(guī)劃。盡管該方案繞開(kāi)了“調(diào)度獨(dú)立”這一關(guān)鍵話題，但“四放開(kāi)一獨(dú)立一加強(qiáng)”的基調(diào)依然讓市場(chǎng)對(duì)其充滿了期待。消息公布后的三個(gè)交易日電力股便收獲了超過(guò)4%的漲幅，跑贏同期大盤。最新消息稱該方案有望于2015年3月后正式推出，相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，潛在投資機(jī)會(huì)巨大。

　　銀河、申萬(wàn)等主流券商均認(rèn)為，新電改方案對(duì)售電側(cè)和發(fā)電側(cè)帶來(lái)影響最大。根據(jù)方案，售電端將充分市場(chǎng)化，參與主體的增加將給發(fā)電及電力設(shè)備公司帶來(lái)利好，商業(yè)模式創(chuàng)新也將孕育出新的投資機(jī)會(huì)，潛在市場(chǎng)利潤(rùn)或達(dá)千億元，明星電力、廣安愛(ài)眾等上市公司有望參與瓜分這塊“大蛋糕”；而發(fā)電側(cè)方面，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)將帶動(dòng)有成本優(yōu)勢(shì)的水電、特高壓火電企業(yè)等邊際成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、桂冠電力等大型水電，國(guó)電電力、華能國(guó)際、上海電力等大型發(fā)電運(yùn)營(yíng)商可持續(xù)關(guān)注。

　　國(guó)泰君安給出了與銀河證券相似的觀點(diǎn)，其同時(shí)指出，新電改將長(zhǎng)期改善下游產(chǎn)業(yè)鏈如鋁業(yè)、鋼鐵、水泥、化工等相關(guān)標(biāo)的盈利水平。海通證券則結(jié)合滬港通分析了新電改給相關(guān)上市公司帶來(lái)的影響，認(rèn)為華能國(guó)際、華電國(guó)際等直接受益于大用戶直購(gòu)電的AH兩地上市火電公司將率先爆發(fā)。

　　電企成國(guó)企改革主力 資產(chǎn)證券化增厚業(yè)績(jī)

　　在2014年有超過(guò)20個(gè)省份出臺(tái)國(guó)企改革指導(dǎo)意見(jiàn)文件的前提下，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，關(guān)乎頂層設(shè)計(jì)的總體意見(jiàn)有望在2015年一季度出爐，部分電力企業(yè)或?qū)⒙氏茸兏铩Ｔ诖吮尘跋?，電力行業(yè)資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)并購(gòu)進(jìn)一步提速，上市電企的業(yè)績(jī)有望大大增厚。

　　央企方面，作為第一批央企改革試點(diǎn)之一的國(guó)投集團(tuán)，明確將通過(guò)資產(chǎn)注入方式支持國(guó)投電力快速發(fā)展，也正因?yàn)槿绱?，?guó)投電力在2015年得到了中金、華泰、財(cái)通、華融、招商等6家券商的一致推薦，成為本年度最“熱”金股；2014年7月，國(guó)電集團(tuán)發(fā)布整體上市戰(zhàn)略公告，計(jì)劃將火電及水電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入國(guó)電電力及長(zhǎng)源電力，華電集團(tuán)在承諾3年內(nèi)向華電國(guó)際注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)，旗下的華電能源收購(gòu)鐵嶺發(fā)電51%股權(quán)，參與金山股份定增。11月，華能集團(tuán)旗下內(nèi)蒙華電則獲得了北方電力超10億元電力資產(chǎn)注入。

　　地方層面，申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)指出，許繼電氣、國(guó)電南瑞、平高電氣、置信電氣、天威保變5家企業(yè)由于完成重組的時(shí)間不長(zhǎng)，短期進(jìn)行資產(chǎn)重組的可能性比較低，因此西山煤電、浙能電力、上海電氣、皖能電力、明星電力等電力企業(yè)有望成為改革的焦點(diǎn)，受到資金的長(zhǎng)期關(guān)注。

　　年報(bào)靚麗高成長(zhǎng)明確 低估值低股價(jià)催化行情

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，電力板塊2013年整體下跌4.31%，而在2014年收獲56.13%的漲幅，新能泰山、京能電力、國(guó)電電力等33只股跑贏大盤，占比近六成，節(jié)能風(fēng)電、國(guó)投電力、東方能源、甘肅電投、華電國(guó)際等10只個(gè)股股價(jià)翻倍。業(yè)內(nèi)人士分析，電力股的“逆襲”雖然離不開(kāi)電力改革和國(guó)企改革的預(yù)期，但高成長(zhǎng)和低估值才是根本所在。

　　截至1月23日，電力板塊已有9家上市公司發(fā)布2014年年報(bào)預(yù)告，全部實(shí)現(xiàn)預(yù)增。其中華電能源凈利潤(rùn)從去年的1425萬(wàn)增至1.7億，增長(zhǎng)幅度達(dá)1100%；黔源電力扭虧為盈，同比漲幅352.57%；川投能源、穗恒運(yùn)A、國(guó)投電力全年凈利漲幅也均在50%以上。分析認(rèn)為，在發(fā)電成本持續(xù)走低的背景下，電力類上市公司的靚麗業(yè)績(jī)有望延續(xù)。

　　此外值得注意的是，電力股估值和股價(jià)均都處在極低水平。截至1月23日收盤，有42只電力股股價(jià)低于10元，其中梅雁吉祥、國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電、吉電股份、新能泰山、惠天熱電、華電能源、華銀電力、漳澤電力、桂冠電力這10只股股價(jià)低于5元。估值方面，浙能電力、通寶能源等17只個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率低于當(dāng)天大盤，其中建投能源、華電國(guó)際、東方能源、京能電力4只個(gè)股市盈率在10倍以下。

　　近期，國(guó)家電網(wǎng)公布了2015年投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)投資金額將達(dá)4202億創(chuàng)歷史新高，這將為電力股在2015年的表現(xiàn)再添一抹亮色。

　　銀河證券認(rèn)為，電力股凝聚了高成長(zhǎng)力、低市盈率、低價(jià)等特點(diǎn)，在電改及國(guó)企改革預(yù)期下，做多熱情有望持續(xù)。申萬(wàn)在最新研報(bào)中預(yù)測(cè)稱，2015年電力板塊市盈率或?yàn)?倍，而ROE則在25%以上，均處于行業(yè)較好水平，上行空間巨大，國(guó)電電力、華能國(guó)際、華電國(guó)際、長(zhǎng)江電力和國(guó)投電力等龍頭企業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注。