中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月23日訊(記者 王新)中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理王漢鋒在中金22日舉行的“2015宏觀策略媒體會”表示，有三大因素支持對中長期A股市場的樂觀判斷，同時(shí)其認(rèn)為近期市場的急速上漲，意味著2015年尤其是前半段波動會比較大。

　　王漢鋒指出，近年來中國推行了全方面改革，如果說2014年是在找方案，那么2015年很多方面的改革會推進(jìn)的更加實(shí)質(zhì)。這是對市場看好的第一個(gè)因素。

　　支持看好市場的第二個(gè)因素，中金認(rèn)為是貨幣政策應(yīng)該會從之前的明松暗緊往明穩(wěn)實(shí)松階段轉(zhuǎn)變。所謂明松暗緊，王漢鋒表示，是指本輪貨幣放松周期其實(shí)已從2011年底開始，但是2013年、2014年大部分時(shí)間，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本仍然是比較高，所以是表面上放松，實(shí)際上比較緊。

　　王漢鋒指出，2014年以來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長速度在進(jìn)一步下滑，房價(jià)壓力在緩解，通脹在逐步走低，這樣的情況下，實(shí)際上具備了進(jìn)一步放松的條件，如果貨幣政策要前瞻性應(yīng)對，就要及時(shí)調(diào)整，所以中金預(yù)期貨幣政策將從明松暗緊過渡到明穩(wěn)實(shí)松。王漢鋒認(rèn)為之前央行的降息是實(shí)際放松的開始。

　　支持看好市場的第三個(gè)重要原因是中金認(rèn)為流通環(huán)境對市場有利。

　　王漢鋒指出，這個(gè)流動性環(huán)境包含中期和長期因素，第一個(gè)方面是中國居民家庭證券資產(chǎn)配置非常偏，過去幾年房子等資產(chǎn)得到青睞，但股票資產(chǎn)配置非常低，如果股票賺錢效應(yīng)發(fā)揮出來，居民對股票的配置需求將非常大。第二個(gè)方面，中國市場開放是趨勢，區(qū)別只是步伐快慢，今年滬港通開通會引來資金。同時(shí)QFII、RQFII的額度在逐步放大。另外，MSCI指數(shù)在2014年暫緩將中國A股納入新興市場指數(shù)，但2015年條件會更加成熟，相信納入A股的可能性更大一些，如果納入也會帶來增量資金。第四個(gè)方面，中國長期資金，包括養(yǎng)老資金、社保等目前在股票市場投資規(guī)模非常有限，未來隨著制度的完善，這些資金配置的股市的需求也會進(jìn)一步體現(xiàn)，很有可能2015年就是拐點(diǎn)。另外還有很多因素，是支持2015年市場流動性會比較充裕。

　　中金公司認(rèn)為，雖然目前市場已經(jīng)有很大幅度上漲，但上述支持股市向好的因素并沒有發(fā)生根本變化，對2015年仍維持相對樂觀看法。

　　王漢鋒在會上也指出，市場上漲永遠(yuǎn)不是直線，中間肯定有波折，2014年底的大幅上漲，實(shí)際上意味著2015年市場尤其是前半段波動會比較大。原因是近期各方面資金密集入市，使得短期市場變得非常難以預(yù)測，同時(shí)，A股80%交易來自散戶，一旦市場瘋狂起來，波動也會比較大。數(shù)據(jù)顯示，過去的三周，指數(shù)上漲了600點(diǎn)。中金認(rèn)為這讓市場預(yù)測變得非常困難。

　　即便如此，中金公司仍使用了一些指標(biāo)來衡量市場投資者情緒的變化。其中一個(gè)指標(biāo)是賬戶活躍度。該數(shù)據(jù)由官方每周三公布截至到上周五的最新數(shù)據(jù)，目前已經(jīng)接近19%，這說明一周當(dāng)中，100賬戶中，有19個(gè)參與了交易，而市場上有數(shù)據(jù)以來的均值是10%左右，一般該數(shù)據(jù)達(dá)到15%以上就說明市場進(jìn)入比較亢奮的區(qū)間，表示市場開始急速上漲，波動也加大。而超過20%以后，顯示市場短期面臨挑戰(zhàn)壓力，情緒亢奮到極點(diǎn)后，一般意味著市場短期壓力，現(xiàn)在離這個(gè)點(diǎn)還有一定距離，但也越來越近。

　　中金使用的另一個(gè)數(shù)據(jù)是持倉賬戶活躍度，即參與交易的賬戶數(shù)除以持倉賬戶數(shù)，中金認(rèn)為該數(shù)據(jù)更有說服力。目前該數(shù)據(jù)已經(jīng)接近50%。如果達(dá)到50%表示，每兩個(gè)賬戶里就有一個(gè)賬戶參與交易，這就說明投資者持股期限非常短，平均在5到10個(gè)交易日，這就意味著市場已經(jīng)出現(xiàn)了擊鼓傳花的跡象。中金認(rèn)為，目前市場可能已經(jīng)接近了這一狀態(tài)。