中國網(wǎng)市值管理研究中心 李楊

　　今年伊始，自信息安全產(chǎn)業(yè)確定為國家戰(zhàn)略性核心產(chǎn)業(yè)后，“信息安全”類上市公司股價勢如破竹。作為產(chǎn)業(yè)龍頭，衛(wèi)士通在接收大股東三家公司后，將打通從單機到系統(tǒng)的信息安全完整產(chǎn)業(yè)鏈。在資產(chǎn)注入完成后，其業(yè)績或?qū)⒂瓉砀咚僭鲩L。

　　近日，衛(wèi)士通發(fā)布的三季報顯示，第三季度實現(xiàn)營收1.2億元，同比增長43%；歸屬上市公司股東的凈利潤為1235萬元，同比增長39%。值得注意的是，衛(wèi)士通前三季度共計實現(xiàn)營收3.03億元，凈利潤1145萬元，分別同比增長41.3%、113.14%，全年業(yè)績大幅增長已是大概率事件。

　　對于業(yè)績的大幅增長，衛(wèi)士通坦言，在國家信息安全戰(zhàn)略升級背景下，政府行業(yè)率先放量，公司共入圍中央政府采購投標37類69款產(chǎn)品，創(chuàng)歷史入圍產(chǎn)品數(shù)量新高，前三季度公司業(yè)績重回快增長軌道；此外，公司期間費用率較上年同期下降了20個百分點至 49%，費用的大幅下降增強了業(yè)績的彈性空間，這也是凈利潤增速遠高于營收增速的主因。

　　最令投資者關(guān)注的是，隨著對大股東注入資產(chǎn)的整合，衛(wèi)士通正式打通了從單機到系統(tǒng)的信息安全完整產(chǎn)業(yè)鏈，公司將逐漸建成覆蓋防火墻、芯片、終端、平臺的信息安全全產(chǎn)品線，信息安全 “國家隊” 的屬性愈發(fā)明顯。

　　此前，衛(wèi)士通發(fā)布資產(chǎn)重組公告，收購大股東中國電子科技集團公司第三十研究所旗下的三零盛安、三零瑞通和三零嘉微等三家信息安全企業(yè)股權(quán)，根據(jù)相關(guān)協(xié)議，該事項實施完畢后，衛(wèi)士通將持有三零盛安93.98%股權(quán)、三零瑞通94.41%股權(quán)、三零嘉微85.74%的股權(quán)。

　　中國電科集團公司高層此前曾表態(tài)稱未來兩三年內(nèi)，集團公司對產(chǎn)業(yè)化基地的投入將超過百億，產(chǎn)業(yè)化基地2018年的產(chǎn)值目標是300億，這對衛(wèi)士通這個整合平臺來說無疑是重大利好。

　　機構(gòu)人士指出，隨著大股東向上市公司注入三家公司的順利落地，三家被并購的公司財務(wù)報表將在2014年四季度納入合并范圍，預計衛(wèi)士通全年營業(yè)收入將呈現(xiàn)井噴之勢，業(yè)績將迎來高速增長期。

　　西南證券分析師縱菲表示，在政府主導信息安全戰(zhàn)略升級背景下，公司具備技術(shù)、品牌和背景優(yōu)勢，必然率先受益，看好衛(wèi)士通業(yè)務(wù)的恢復性增長和資產(chǎn)注入后的提振效果，給予“增持”的投資評級。

　　廣發(fā)證券亦指出，若三家被并購公司在2014年納入合并范圍，衛(wèi)士通2014—2016年每股收益分別為0.63、0.91、1.27元。從業(yè)績彈性、國產(chǎn)化受益程度、政府和股東支持力度、資產(chǎn)注入預期等多方面考慮，將明顯優(yōu)于其它信息安全公司，給予“買入”評級。