一方面在未流失資產(chǎn)的情況下為非油業(yè)務(wù)找到資金，另一方面也進(jìn)一步提升了國企的價(jià)值，中石化混合所有制改革此次邁出的這一大步引來不少叫好聲。

　　9月14日，中國石油化工股份有限公司(下稱中石化)發(fā)布公告稱，其全資子公司中國石化銷售有限公司已與25家境內(nèi)外投資者簽署了增資協(xié)議，25家投資者以現(xiàn)金共計(jì)人民幣1070.94億元認(rèn)購增資后銷售公司29.99%的股權(quán)。

　　“這25家實(shí)際上代表了眾多不同類型的投資者，中石化銷售公司股權(quán)價(jià)值原本1000多億，這次混改不但吸引了眾多的投資者，還通過這次升值到3500多億，可見其深得資本市場認(rèn)可?！敝袊茉淳W(wǎng)首席信息官韓曉平認(rèn)為，中石化不但規(guī)避了社會一直擔(dān)心的國資流失，還實(shí)現(xiàn)旗下弱勢業(yè)務(wù)的大幅增值，應(yīng)該是未來國企改革的一個(gè)創(chuàng)新和有益探索。

　　實(shí)現(xiàn)國資價(jià)值重估

　　“不但規(guī)避了國資流失，還成功實(shí)現(xiàn)了國資價(jià)值的增值?！绊n曉平說。

　　此次中石化成功引入25家投資者，也是中石化在今年2月宣布率先啟動油品銷售業(yè)務(wù)引入社會和民營資本實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營后，取得的重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，為銷售公司下一步重組改革奠定了基礎(chǔ)。中石化此次混改引資名單對外宣布，只待商務(wù)部核批后即可確定引資工作第一階段——“選擇和確定投資者”完成。

　　中石化公告稱，本次增資完成后，中石化銷售公司的注冊資本將由人民幣200億元增至人民幣285.67億元。

　　“這代表中石化混改邁出真正意義上的第一步。”中宇資訊分析師張永浩說。

　　而中石化新聞發(fā)言人呂大鵬指出，這是目前今年全球最大的一次并購。重組后，最終形成一個(gè)國有、民營、社會資本混搭的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　在參與競投的25家中，產(chǎn)業(yè)資本共9家，投資額326.9億元，占比30.5%；國內(nèi)投資者12家，投資金額590億元，占比55.1%；民生領(lǐng)域的投資者4家，投資金額320億元，占比29.9%；民營資本11家，投資金額382.9億元，占比35.8%。

　　韓曉平告訴記者，中石化銷售公司原本股權(quán)價(jià)值1000多億，市場估值2400多億，中石化自己預(yù)測通過引資股權(quán)價(jià)值能達(dá)到3000億，但是實(shí)際上此次引資大幅提升了中石化銷售公司的股權(quán)價(jià)值，升值到3500多億，可見此次引資非常成功，不但吸引了眾多的投資者，估值也大幅提升，可見其深得資本市場認(rèn)可。

　　“國企搞混合所有制改革，最大的一個(gè)擔(dān)憂就是國資流失，但從中石化此次混改來看，不但成功規(guī)避了國資流失，還實(shí)現(xiàn)了存量資產(chǎn)的升值?！表n曉平認(rèn)為，中石化開創(chuàng)了國資改革的一個(gè)新的模式，未來國企改革的一個(gè)重點(diǎn)應(yīng)該是資產(chǎn)重估。

　　　　代表眾多類型投資者

　　“雖然是25家投資者，但從投資者業(yè)務(wù)范圍以及合作領(lǐng)域來細(xì)分，實(shí)際上代表了眾多不同類型的投資者?！表n曉平告訴記者。

　　以投資21.53億元入股中國石化銷售公司的復(fù)星國際來看，其與中石化的合作就涉及了多個(gè)領(lǐng)域。據(jù)記者從復(fù)星國際了解，雙方早在8月14日就已簽訂了業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，在以下領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作：在中石化易捷便利店開展醫(yī)藥專柜銷售服務(wù)，合作書刊雜志銷售業(yè)務(wù)；積極探討在快餐、網(wǎng)上醫(yī)藥零售、金融和保險(xiǎn)等多領(lǐng)域的合作事宜。目前，在中石化上海石油進(jìn)行業(yè)務(wù)試點(diǎn)的易捷便利店已投入運(yùn)營，全天候?yàn)橄M(fèi)者提供非處方藥、書刊雜志銷售等服務(wù)。

　　韓曉平同時(shí)認(rèn)為，部分公募巨頭和保險(xiǎn)資金的入圍，符合中石化“惠及廣大人民的投資者優(yōu)先”這個(gè)原則，國企改革的一個(gè)重要意義應(yīng)當(dāng)是將改革紅利“還利于民”，“民”不是指民營企業(yè)，而主要是指社會大眾，像中石化這樣被市場看好的資產(chǎn)引入社?；?、養(yǎng)老金等資金，有助于這類資金的保值增值，也是“還利于民”的一種方式。

　　長遠(yuǎn)利好民營油企

　　雖然目前看來民營油企從中石化混改中獲利有限，但隨著中石化逐漸實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，長遠(yuǎn)將有望得到較大利好。

　　張永浩說， 中石化混合所有制改革的意義在于它對社會釋放了一個(gè)中國戰(zhàn)略性行業(yè)放開的信號，但目前所展現(xiàn)出來的改革遠(yuǎn)景遠(yuǎn)不足以改變石油化工行業(yè)格局，國企設(shè)定的投資者隱性門檻將足以把絕大多數(shù)民營資本拒之門外。

　　中石化在引資招募之前即已經(jīng)表達(dá)了對潛在投資者行業(yè)地位、財(cái)務(wù)實(shí)力以及長期合作意愿等方面的期許。分析本次投資方名單的構(gòu)成，其基本特質(zhì)是均為持有大量可控余資的實(shí)力資本，比如保險(xiǎn)業(yè)、銀行、基金等；同時(shí)又不乏能夠與中石化業(yè)務(wù)達(dá)成良性互補(bǔ)的專項(xiàng)資本，如復(fù)星、匯源等；而其主要合作方向仍然集中于非油業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其合作主體即是銷售公司下屬的中石化易捷公司。

　　“中石化易捷正在為非油業(yè)務(wù)發(fā)展尋找突破口，借助混合所有制改革東風(fēng)，近期易捷公司成為中石化陣營中最活躍的一個(gè)點(diǎn)?！睆堄篮普f。

　　張永浩認(rèn)為，拓展非油業(yè)務(wù)是油品銷售(零售)企業(yè)的必由之路，但長期以來中國消費(fèi)者對于加油站便利店模式的認(rèn)同度不高，市場消費(fèi)導(dǎo)向難以扭轉(zhuǎn)，再者中石化在自家便利店身上所下的功夫不足，宣傳力度不強(qiáng)、操作模式僵化、商品同質(zhì)化嚴(yán)重，且并不具備性價(jià)比競爭優(yōu)勢。在這個(gè)新興市場，需要找準(zhǔn)自身定位，且中石化銷售站點(diǎn)分布不均，其需要應(yīng)對的市場環(huán)境也不一樣，這就需要用更靈活的管理模式來適應(yīng)市場，這就要求中石化易捷求新求變，尋求社會優(yōu)勢資源互補(bǔ)，致力于優(yōu)化商品配置、改善服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)競爭力。

　　不過韓曉平認(rèn)為，中石化在沒有損失任何資產(chǎn)的條件下，獲得大筆資金來做非油資產(chǎn)，其非油板塊有望很快建立，并實(shí)現(xiàn)盈利能力翻番，同時(shí)利潤將增加更多。

　　值得注意的是，在本次引資中，中石化規(guī)避了關(guān)聯(lián)交易，以保證引資合作的公平性，并且在引資合作進(jìn)行的同時(shí)，中石化已經(jīng)先行與部分企業(yè)達(dá)成了業(yè)務(wù)框架合作協(xié)議。

　　“中石化資金更加雄厚，實(shí)力更加強(qiáng)大，民營油企的競爭壓力就更加巨大，不過，隨著中石化通過混改實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，將有利于吸引更多民營油企的加盟?！表n曉平說，更規(guī)范的中石化內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易也會逐漸消失，民企不用再擔(dān)心加盟后會被抽空。(來源：華夏時(shí)報(bào))