據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道，16日晚，有機(jī)構(gòu)對(duì)記者稱，當(dāng)天央行通知五大行，將在最近兩天分別向每家做1000億的SLF(常備借貸便利)，期限為3個(gè)月。性質(zhì)類同基礎(chǔ)貨幣的投放，近似降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策短期寬松常態(tài)化。一位城商行銀行業(yè)分析師表示，無(wú)論是否確實(shí)，央行需要在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)有所作為，但又不能讓市場(chǎng)覺(jué)得在放水，不能“大刺激”，因此，非公開(kāi)的數(shù)量與價(jià)格工具是貨幣政策的重點(diǎn)。

　　央行“放水”

　　5000億SLF相當(dāng)于一次全面降準(zhǔn)

　　意在鼓勵(lì)商業(yè)銀行放貸

　　“SLF主要用于平滑短期流動(dòng)性，這個(gè)節(jié)點(diǎn)投放很有可能?！眹?guó)信證券首席宏觀研究員鐘正生表示，央行此舉意在鼓勵(lì)商業(yè)銀行放貸。一直以來(lái)，商業(yè)銀行抱怨存款準(zhǔn)備金率高，放貸能力受到制約；央行則認(rèn)為商業(yè)銀行太顧及自身利益，而不顧及支持實(shí)體。

　　國(guó)泰君安銀行業(yè)研究員邱冠華表示，從他掌握的情況看，這一消息基本屬實(shí)。對(duì)于央行此舉的意圖，他認(rèn)為，首先，5000億SLF可對(duì)沖存款偏離度管理的影響，防止人造錢(qián)荒；其次，8月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍疲軟，在不實(shí)施全面降準(zhǔn)、降息的情況下，此舉算是貨幣政策變相寬松。

　　相當(dāng)于一次全面降準(zhǔn)

　　“5000億的量級(jí)相當(dāng)于一次全面降準(zhǔn)，基本堵住了因這月外匯占款轉(zhuǎn)負(fù)而再度興起的降準(zhǔn)呼吁?！辩娬Q，目前看來(lái)，新股發(fā)行和季末因素可能導(dǎo)致短期流動(dòng)性出現(xiàn)大幅波動(dòng)，且存款偏離度指標(biāo)管理可能會(huì)造成波動(dòng)提前，這個(gè)點(diǎn)提前給SLF很有可能。而且，不用逆回購(gòu)用SLF可能也是不想傳遞過(guò)于寬松信號(hào)。

　　后續(xù)降準(zhǔn)降息概率小

　　市場(chǎng)據(jù)此分析，后續(xù)降準(zhǔn)降息概率幾乎看不到。銀行業(yè)分析師認(rèn)為，繼續(xù)采取定向降準(zhǔn)符合預(yù)期，但此次定向降準(zhǔn)力度較大，對(duì)市場(chǎng)可能形成一定正面刺激。

　　鐘正生表示，在要定向發(fā)力不要全面寬松，要“滴灌”不要“漫灌”的背景下，目前央行基本將傳統(tǒng)貨幣政策(降息和降準(zhǔn))“雪藏”了。一方面是因?yàn)榻迪⒔禍?zhǔn)與創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式的要求不符，另一方面也因貨幣政策工具箱里多了不少新式彈藥?！巴翱矗p率調(diào)整有可能；但目前，央行只會(huì)‘小修小補(bǔ)’?！?

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　資金價(jià)格下行，H股內(nèi)銀股上漲

　　17日早盤(pán)，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格多數(shù)下行。除了成交稀少的3月品種外，其余品種資金價(jià)格均回落。多位銀行間市場(chǎng)交易員表示，5000億SLF傳聞?dòng)欣诜€(wěn)定季末資金面預(yù)期。

　　廣州農(nóng)商行交易員林怡堅(jiān)17日告訴記者，5000億相當(dāng)于下調(diào)一次準(zhǔn)備金的釋放資金量，還是會(huì)讓大家對(duì)下旬資金面的擔(dān)憂降低一些。

　　周三上午，銀行板塊相關(guān)個(gè)股走勢(shì)分化，截至中午收盤(pán)時(shí)，板塊平均下跌0.23%。個(gè)股方面，3只個(gè)股上漲，其中，北京銀行上漲1.69%，交通銀行上漲0.23%，興業(yè)銀行上漲0.10%；9只個(gè)股下跌，其中，南京銀行下跌1.28%。港股表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，工、農(nóng)、中、建均漲超1%，交通銀行漲逾3%。有銀行業(yè)分析師表示，央行分別向五大行做1000億的SLF，從緩解資金壓力角度看這次提前量又打早了些，當(dāng)然國(guó)慶假日之前是有保持較高流動(dòng)性的必要，這可能是此次政策出臺(tái)的最大原因。

　　【名詞解釋】

　　常備借貸便利(SLF)

　　中國(guó)人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利(StandingLendingFacility，SLF)。常備借貸便利是中國(guó)人民銀行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行。期限為1-3個(gè)月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

　　銀行回應(yīng)

　　目前沒(méi)有可供披露的信息

　　針對(duì)國(guó)有五大行獲央行5000億元SLF的傳聞，央行新聞處昨早回應(yīng)稱，“有消息會(huì)及時(shí)通知”。

　　另有接近央行的權(quán)威人士表示，SLF由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起。目前，流動(dòng)性并不缺，央行沒(méi)有必要主動(dòng)大幅度投放流動(dòng)性。如果是五大行同時(shí)主動(dòng)申請(qǐng)SLF，而且申請(qǐng)額度都是1000億元，似乎也不大可能。接下來(lái)，央行確實(shí)有可能開(kāi)展SLF，但如果央行開(kāi)展SLF，也要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性導(dǎo)向，不會(huì)是大水漫灌性的開(kāi)展SLF。另?yè)?jù)資深金融專家表示，從目前這種經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，央行如果不降息的話，可能會(huì)有其他的貨幣政策工具操作。

　　昨日上午，有市場(chǎng)傳言稱，五大行之一農(nóng)行已經(jīng)確認(rèn)收到SLF。傳聞還稱，中信證券銀行早間通知機(jī)構(gòu)客戶，SLF是央行對(duì)銀行所做的意向性傳達(dá)，尚未具體實(shí)施。對(duì)此，記者向農(nóng)行相關(guān)人士求證，該人士稱，該行并未發(fā)布上述消息，目前也沒(méi)有可供披露的信息。工行、中行有關(guān)人士也表示，沒(méi)有可發(fā)布的信息提供。而建行有關(guān)人士亦稱，尚在核實(shí)當(dāng)中，目前暫無(wú)答復(fù)。

　　觀點(diǎn)交鋒

　　GDP增速下降是否應(yīng)該降息？

　　新華網(wǎng)：

　　降息論是不信任改革

　　伴隨著8月份GDP增速下降等若干經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，期望政府采取降息等強(qiáng)刺激政策的悲觀論調(diào)再次抬頭。

　　回望過(guò)去幾個(gè)月，幾乎每個(gè)月度和季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，海內(nèi)外總有這樣的聲音。一方面是他們并未看清中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”，一方面也是對(duì)中國(guó)正在大力推進(jìn)改革的不信任。

　　人民網(wǎng)：

　　降息不是改革對(duì)立面

　　市場(chǎng)期待降息和是否信任改革沒(méi)有必然關(guān)系。中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”本身就是尊重經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的，在不同階段采取靈活的貨幣政策是普遍共識(shí)。未來(lái)，在不改變貨幣政策大方向的同時(shí)，定向降息或者定向降準(zhǔn)的可能性仍然存在。定向?qū)捤刹坏扔谌鎸捤?，適時(shí)引導(dǎo)資金推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、引導(dǎo)區(qū)域均衡發(fā)展、拉動(dòng)消費(fèi)，有利于擴(kuò)大改革的成果。