中國網(wǎng)財經(jīng)9月3日訊(記者 金易子)為緩解資金壓力，今年以來瀘天化(000912.SZ)或其全資子公司已三次開展售后回租融資租賃業(yè)務(wù)。上半年尿素價格跌至十年新低，低迷的市場環(huán)境給瀘天化帶來重創(chuàng)，致使其半年虧損超過2億。在尿素行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場不濟的背景下，逐年上漲的原料成本使得瀘天化雪上加霜。

　　此外， 由同業(yè)競爭引發(fā)的重組案六年間兩戰(zhàn)兩敗，瀘天化第三次沖擊重組是否會成功，重組又是否會為業(yè)績不佳的瀘天化扭轉(zhuǎn)局勢，還需拭目以待。持諸多疑問，中國網(wǎng)財經(jīng)記者多次致電瀘天化，證券事務(wù)代表王斌表示，由于董秘不在，不方便回應(yīng)。

　　半年虧損逾2億

　　8月25日，瀘天化發(fā)布公告稱，其控股子公司寧夏捷美豐友化工有限公司(以下簡稱“寧夏捷美”)， 擬用化工生產(chǎn)機器設(shè)備與金融租賃企業(yè)開展售后回租融資租賃業(yè)務(wù)，融資總金額為人民幣 3 億元，融資期限為 4 年。目的主要為了緩解資金壓力，拓寬融資渠道。這將是今年以來瀘天化或其全資子公司第三次采取該手段進行融資，三次融資共計近10億元。

　　中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年瀘天化資金狀況較為緊張。上半年瀘天化經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為0.77億元，較上年同期下降61.48%；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為2.01億元，較上期減少5.28億元。

　　造成如此不利局面的原因，與上半年瀘天化因銷售低迷，導(dǎo)致的經(jīng)營虧損或不無關(guān)系。據(jù)瀘天化半年報顯示，2014年上半年該公司營業(yè)收入22.05億元，同比下降9.88%；營業(yè)利潤-2.90億元，同比下降 13969.95%，歸屬于公司股東的凈利潤-2.14億元，同比減少1833.32%。

　　針對營收下滑的原因，瀘天化將其歸咎于報告期內(nèi)尿素及化工產(chǎn)品市場低迷，產(chǎn)品價格持續(xù)大幅下滑。

　　“今年上半年尿素行業(yè)市場確實非常低迷，5月可能是今年尿素價格的低點，跌到了十幾年來的新低?！?卓創(chuàng)資訊分析師韓建向中國網(wǎng)財經(jīng)記者證實。

　　據(jù)生意社提供的數(shù)據(jù)顯示，今年年初全國尿素出廠均價達到1626.50元/噸，5月中旬，全國出廠均價一度跌至1380元/噸左右。

　　生意社尿素分析師張明對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示：“上半年年初尿素價格較高，整個第二季度處于下行通道，六月底七月開始逐步反彈?！睋?jù)他估計，瀘天化上半年盈利時間不到兩個月。

　　針對市場低迷原因，張明認為主要是由于上半年尿素外需疲軟、內(nèi)需不振，“一方面，上半年出口訂單較少；另一方面，尿素在春季有一部分農(nóng)用，由于需要消耗去年留下的大批庫存，經(jīng)銷商拿貨不積極，造成企業(yè)庫存壓力比較大?！?/p>

　　“今年上半年中國尿素產(chǎn)能達到創(chuàng)歷史新高的八千三百萬噸，今年年底或能達到九千萬噸，現(xiàn)在尿素產(chǎn)能嚴重過剩。加上出口，尿素需求僅六千多萬噸?！表n建對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示。

　　原料價格逐年走高

　　尿素市場不濟，瀘天化原料成本卻持續(xù)走高。目前，國內(nèi)尿素以原料差別主要分為煤頭尿素及氣頭尿素。近幾年來，天然氣價格改革持續(xù)推進。逐年上漲的天然氣價格，對于以氣頭尿素為主要產(chǎn)品的瀘天化而言，無疑是雪上加霜。

　　據(jù)發(fā)改委8月12日公布的天然氣調(diào)價方案，自9月1日起調(diào)整非居民用氣存量天然氣門站價格，最高每立方米上漲0.4元。但鑒于目前化肥市場低迷，化肥用氣調(diào)價措施暫緩出臺。不過據(jù)業(yè)內(nèi)估算，今年化肥用氣每立方米或?qū)⑸蠞q0.25元左右。

　　據(jù)悉，目前國內(nèi)尿素噸消耗天然氣600立方米至800立方米，由此計算，調(diào)價或?qū)⑹箛鴥?nèi)氣頭尿素噸成本上漲至少150元。

　　值得注意的是，近幾年來因產(chǎn)品市場價格和成本壓力導(dǎo)致氣頭企業(yè)停產(chǎn)的事例屢見不鮮。例如今年8月，云天化子公司就因當(dāng)時國內(nèi)化肥市場持續(xù)低迷，以避免虧損進一步擴大，決定停止生產(chǎn)。

　　“氣頭企業(yè)目前形勢非常嚴峻。從長遠的趨勢來看，氣頭企業(yè)是慢慢被淘汰的。隨著天然氣價格持續(xù)上升，會有越來越多的氣頭企業(yè)或者轉(zhuǎn)型或者不堪重壓停產(chǎn)。” 卓創(chuàng)資訊分析師韓建對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示。

　　值得注意的是，不同于天然氣由國家統(tǒng)一制定價格，煤炭的價格則已全面實現(xiàn)市場化。今年上半年，煤炭價格持續(xù)走低。因價格相比氣頭尿素較低，煤頭尿素市場相比更為廣闊。有不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來我國煤頭尿素比例增加，氣頭尿素企業(yè)將逐漸轉(zhuǎn)型。

　　“有些氣頭企業(yè)采取控股的方式收購煤頭廠家；或者在煤炭價格非常低的地區(qū)，投資設(shè)立新的廠家，通過這種方式逐漸增加企業(yè)內(nèi)部低成本尿素的比例?！?生意社尿素分析師張明對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示。

　　或許正由于此，2007年瀘天化收購了位于煤炭聚集地寧夏的寧夏捷美，由天然氣改煤炭為原料進行生產(chǎn)。不過有多位業(yè)內(nèi)人士指出：“目前生產(chǎn)并不穩(wěn)定?！?/p>

　　同業(yè)競爭有望解決

　　除了經(jīng)營狀況不善，瀘天化近日第三次沖擊重組備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。公開資料顯示，作為川化控股控制下的兩家化工類上市公司，瀘天化和川化股份主營業(yè)務(wù)皆為尿素等化肥、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，2008年至今兩家公司的同業(yè)競爭問題仍未得以解決。

　　2014年8月8日，瀘天化再次收到《四川化工控股(集團)有限責(zé)任公司關(guān)于完善解決同業(yè)競爭問題有關(guān)承諾的函》，控股股東對解決同業(yè)競爭問題的承諾進行了相應(yīng)完善和重新規(guī)范。具體內(nèi)容如下：解決同業(yè)競爭問題涉及兩家上市公司長遠發(fā)展，公司將按照“成熟一家，實施一家”的原則，積極推進解決兩家上市公司的同業(yè)競爭問題，并于一年內(nèi)履行完成。

　　值得注意的是，日前瀘天化一系列收購和剝離資產(chǎn)的動作或許也與此次重組有關(guān)。

　　2007年經(jīng)四川省發(fā)改委備案立項，瀘天化著手建設(shè)“煤氣化項目”。2010年6月30日省委辦公會議議定：四川川化控股主導(dǎo)，并引入數(shù)家大型企業(yè)作為投資者建立了四川煤氣化有限責(zé)任公司(以下簡稱“煤氣化公司”)，將瀘天化“煤氣化項目”的建設(shè)主體變更為煤氣化公司。

　　2012年9月28日，瀘天化對該公司中小股東所作承諾中顯示，2011 年末，瀘天化的在建工程之一“煤氣化項目”投資金額 1.45 億元；且該項目主體已變更為化工控股的控股子公司煤氣化公司，瀘天化及時辦理移交相關(guān)手續(xù)。

　　然而，因為前期煤氣化公司資金緊張，無力支付相關(guān)費用，造成該承諾一直未履行完畢。

　　2014年8月5日瀘天化召開“煤氣化項目”費用移交專題會議，討論通過了煤氣化費用移交方案，預(yù)計在8月底前煤氣化公司將資金付款給瀘天化。

　　“瀘天化此舉初衷可能是為剝離不良資產(chǎn)。傳統(tǒng)煤化工主要是用來生產(chǎn)尿素、甲醇，新型煤化工用來生產(chǎn)煤制烯烴、煤制乙二醇等產(chǎn)品。新型煤化工比較有風(fēng)險，目前經(jīng)國家審批的煤氣化項目都在試驗階段?，F(xiàn)在來看都是叫好不叫座，經(jīng)濟效益并不是很強?！?張明分析稱。

　　在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時，張明亦表示：“剝離這個資產(chǎn)從短期來看或許想增強主營業(yè)務(wù)盈利；長期來看，剝離后假如成立單獨一家法人主體，等到國家放開管制、市場效益較好的時候，可能會單獨第二次上市。”

　　瀘天化對“煤氣化項目”進行資產(chǎn)變更獲得資金的同時，對綠源醇業(yè)的收購卻增加了公司的經(jīng)濟負擔(dān)。2014年6月17日，瀘天化召開第五屆二十三次董事會審議通過了《關(guān)于收購四川瀘天化綠源醇業(yè)股份有限公司股權(quán)的議案》，化工控股將持有的綠源醇業(yè)49.23%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給瀘天化，收購?fù)瓿珊鬄o天化共持有綠源醇業(yè)98.46%的股權(quán)。

　　綠源醇業(yè)主營業(yè)務(wù)包括工業(yè)用甲醇 (優(yōu)等品)生產(chǎn)、氨批發(fā)、二甲醚的生產(chǎn)等，2013年度凈利潤為-7793萬元。該次收購給瀘天化貢獻了-3968 萬元的凈利潤。

　　瀘天化重組第三次提上日程，但是否會成功，又是否會給業(yè)績不佳的瀘天化帶來轉(zhuǎn)機，目前來看仍是未知數(shù)。