二季度末的QFII重倉股情況與接下來的A股市場行情有著很強(qiáng)的銜接性，7月份以來也正是大盤藍(lán)籌股上漲明顯的階段，這多少與滬港通背景下的投資邏輯吻合。

　　滬港通漸行漸近，QDII、QFII產(chǎn)品愈發(fā)活躍。

　　QDII產(chǎn)品方面，理財周報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至8月20日，三季度以來，39只普通股票型基金中，有30只產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，不過QDII產(chǎn)品仍然面臨著繼續(xù)凈贖回的尷尬境遇，此外，上半年表現(xiàn)優(yōu)異的REITS產(chǎn)品三季度來略顯乏力。

　　QFII產(chǎn)品方面，截至二季度末，超過30只個股成為了機(jī)構(gòu)新近的重倉流通股，Wind數(shù)據(jù)顯示，282只QFII持股概念的股票，其中有178只股票，三季度以來漲幅突破了10%，另外值得關(guān)注的是，截至7月30日，7月份QFII主力席位共有27.94億美元流入A股市場，資金流量僅次于2013年5月，為2011年以來第二高水平。

　　 QFII大舉進(jìn)入A股市場

　　海外資金正在加速流入A股市場。

　　廣證恒生研究報告顯示，7月份，QFII主力席位共有27.94億美元流入A股市場，資金流量僅次于2013年5月，為2011年以來第二高水平。截至2014年6月30日，A股QFII新增開戶數(shù)為118戶，相當(dāng)于2012年一年新增賬戶數(shù)量。

　　理財周報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，QFII持有的73只個股中，只有5只個股被機(jī)構(gòu)減持，分別是鞍鋼股份、平高電氣、上海機(jī)場、深圳燃?xì)?/a>和燕京啤酒，包括瑞信信貸、興元資產(chǎn)管理、德意志銀行等8家機(jī)構(gòu)，共計對這5只股票減倉2872萬股。

　　不過總體來看，二季度QFII持倉情況樂觀，有22只個股被機(jī)構(gòu)加倉，值得注意的是，二季度QFII加倉方面，緊扣接下來的市場主題——大盤藍(lán)籌股，以及受改革政策影響明顯的個股。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在加倉方面，最明顯的是美林國際對美的集團(tuán)加倉2872.2萬股，加倉后，美林國際持有美的集團(tuán)4466.08萬股的股份，另外，美的集團(tuán)在二季度還成為了摩根士丹利新近的重倉股，買入美的集團(tuán)2496.83萬股。

　　理財周報記者發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，超過30只個股新近成為了不同機(jī)構(gòu)的重倉股，除了美的集團(tuán)外，還有上汽集團(tuán)、福耀玻璃、華菱鋼鐵、瀘州老窖等股票，均被機(jī)構(gòu)重倉買入超過1000萬股，相關(guān)機(jī)構(gòu)包括馬來西亞國家銀行、瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)、泰康資產(chǎn)管理和德意志銀行，而縱觀這30多只個股，大部分是大盤藍(lán)籌股。

　　在一位基金人士看來，二季度末的QFII重倉股情況與接下來的A股市場行情有著很強(qiáng)的銜接性，7月份以來也正是大盤藍(lán)籌股上漲明顯的階段，這也表明海外投資機(jī)構(gòu)對國內(nèi)市場的一個判斷，多少與滬港通背景下的投資邏輯吻合，“是7月份流入A股市場的資金明顯增多，但是后續(xù)進(jìn)入大盤藍(lán)籌股的資金還能否如此充足，需要警惕，這可以作為國內(nèi)投資者的一個參考標(biāo)準(zhǔn)。”

　　 宏觀經(jīng)濟(jì)不樂觀 警惕QFII風(fēng)險

　　截至8月21日，在Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的282只QFII持股概念的股票中，有178只股票，三季度以來漲幅突破了10%。

　　其中，二季度末被QFII重倉持股的、表現(xiàn)突出的個股有華東科技、*ST大荒、加加食品、華意壓縮、福耀玻璃、上汽集團(tuán)等，漲幅分別為45.9%、32.19%、23.17%、21.54%、20.12%、19.93%。

　　具體到QFII二季度末幾只重倉股方面，三季度以來也表現(xiàn)不錯，比如德意志銀行持有華夏銀行73109.5萬股，是機(jī)構(gòu)持有個股中持倉數(shù)量最多的，三季度以來，華夏銀行漲幅為8.3%。美的集團(tuán)方面，三季度以來漲幅為13.09%；上海機(jī)場三季度以來的漲幅則為10.1%。

　　事實上，由于受到QFII大舉進(jìn)入國內(nèi)市場的影響，資金流入也撬動了多數(shù)板塊的上漲，具體包括鋼鐵、食品飲料、非銀金融等，這種趨勢從6月份就已經(jīng)開始，而公開資料顯示，多數(shù)相關(guān)個股自6月份以來，漲幅接近10%。

　　而談及華夏銀行此類情況時，北京一位基金人士分析，QFII在選擇A股標(biāo)的時，十分鐘情銀行股，尤其是華夏銀行這種股份制銀行，在當(dāng)前國內(nèi)推進(jìn)銀行混合所有制改革中，有典型示范性的華夏銀行頗受機(jī)構(gòu)青睞，“從以往交易來看，在個股交易中，銀行股的成交額一般居前，三季度以來這種趨勢還會加強(qiáng)?！?

　　盡管QFII資金大舉進(jìn)入國內(nèi)市場，并帶動了相關(guān)板塊和個股的上漲，但不可忽視的是，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍不樂觀，尤其是已經(jīng)公布的7月份金融數(shù)據(jù)顯示，新增融資總量只有2731億，這一數(shù)字同比下降5460億，在市場上漲乏力的同時，還要警惕風(fēng)險的出現(xiàn)。

　　來自廣證恒生的研究報告也顯示，QFII主力席位入市與上證綜指上漲的相關(guān)性并不明顯，短期出現(xiàn)的市場積極預(yù)期存在高估風(fēng)險；此外，QFII主力席位月度入市資金超過25億元且不能持續(xù)時，指數(shù)向下調(diào)整概率較大。

　　 30只普通股QDII正收益

　　與QFII目前樂觀的行情相似，QDII產(chǎn)品三季度以來也較為樂觀。

　　截至8月20日，今年第三季度以來，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的39只普通股票型基金中，有30只產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，占比77%，其中富國中國中小盤、易方達(dá)亞洲精選、嘉實海外中國股票、華寶興業(yè)中國和銀華全球核心等5只產(chǎn)品，在此期間的業(yè)績突破了5%。此外，有11只產(chǎn)品在這段期間的業(yè)績表現(xiàn)，好于整個二季度。

　　在QDII產(chǎn)品的區(qū)域配置上，與一季度相比，二季度沒有太大變化，主要投資的區(qū)域仍然是香港和美國，分別占比54.03%和24.66%；而在行業(yè)配置上，截至二季度末，金融和信息技術(shù)也仍然是QDII產(chǎn)品重點(diǎn)配置的行業(yè)，分別占比24.14%和20.21%。

　　盡管QDII產(chǎn)品受新興市場反彈、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及滬港通等影響，近期表現(xiàn)良好，但是仍未扭轉(zhuǎn)連續(xù)遭遇凈贖回的尷尬境遇，截至2014年二季度末，QDII整體基金份額為686.19億份，較今年1季末的726.55億份下降了5.55%；QDII基金份額在全部基金中占比也由上季度的1.98%下滑到了二季度末的1.82%。

　　不過值得欣喜的是，從新發(fā)基金來看，華安德國30(DAX)ETF及聯(lián)接基金合計募集14.37億元，成為近一年半來首發(fā)規(guī)模最大的QDII基金，該基金主要投資于目標(biāo)ETF、境外交易的跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的公募基金、德國DAX指數(shù)成份股及備選成份股、跟蹤德國DAX指數(shù)的股指期貨等金融衍生品。

　　值得注意的是，在今年上半年表現(xiàn)搶眼的REITS產(chǎn)品，進(jìn)入三季度以來上漲乏力。Wind統(tǒng)計的5只REITS產(chǎn)品有廣發(fā)美國房地產(chǎn)人民幣、廣發(fā)美國房地產(chǎn)美元、嘉實全球房地產(chǎn)、鵬華美國房地產(chǎn)、諾安全球收益不動產(chǎn)，截至8月21日，這5只產(chǎn)品三季度以來的業(yè)績分別為2.43%、2.46%、0.09%、2.45%和2.3%。

　　不過，一位研究美國不動產(chǎn)的分析人士認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及地產(chǎn)市場的改善，不動產(chǎn)主題在接下來仍具有投資空間。