中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月12日訊(記者 林雪原) 自寧波弘訊科技股份有限公司(以下簡稱“弘訊科技”)發(fā)布招股書以來，其良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)受到資本市場關(guān)注。然而其大比例老股轉(zhuǎn)讓，不免讓人想起因老股轉(zhuǎn)讓比例過高至今仍未掛牌的奧賽康，弘訊科技此時(shí)“頂風(fēng)作案”，有投資者認(rèn)為其或步奧賽康后塵。

　　弘訊科技主營業(yè)務(wù)為塑料機(jī)械自動(dòng)化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是中國注塑機(jī)控制系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，市場占有率國內(nèi)居首。此次，弘訊科技擬發(fā)行不超過5010萬股，募資5.37億元用于投建伺服節(jié)能系統(tǒng)等四大項(xiàng)目以及補(bǔ)充1億元流動(dòng)資金。

　　值得注意的是，在弘訊科技的發(fā)行計(jì)劃中，原股東公開發(fā)售股份不超過3000萬股，約占此次發(fā)行規(guī)模的6成，而此次涉及的老股轉(zhuǎn)讓全部來自于控股股東Red Factor。

　　Red Factor持有弘訊科技1.2億股，持股比例高達(dá)80%，弘訊科技董事長熊鈺麟及其配偶周珊珊分別持有Red Factor49%、51 %股權(quán)。以此來看，熊鈺麟夫婦為弘訊科技實(shí)際控制人，通過Red Factor掌控弘訊科技80%股權(quán)。

　　此次弘訊科技老股轉(zhuǎn)讓占總發(fā)行規(guī)模的60%，已經(jīng)超過老股轉(zhuǎn)讓50%紅線，這是繼奧賽康暫緩發(fā)行后的又一罕見案例。

　　此前，奧賽康因發(fā)行定價(jià)過高以及老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模過大等問題暫緩發(fā)行，并引發(fā)老股轉(zhuǎn)讓等問題激烈討論。今年5月份，證監(jiān)會(huì)特意召開IPO發(fā)行方案調(diào)整會(huì)議，要求投行調(diào)整IPO發(fā)行方案，內(nèi)容包括老股轉(zhuǎn)讓比例的安排、募集資金以及發(fā)行費(fèi)用等問題。

　　一位接近監(jiān)管層的人士對記者表示：“證監(jiān)會(huì)近期對新股發(fā)行進(jìn)行了‘窗口指導(dǎo)’，對發(fā)行市盈率、超募和老股轉(zhuǎn)讓做出了嚴(yán)格的限制，老股轉(zhuǎn)讓比例最好不能超過50%。很多已過會(huì)企業(yè)因超募和老股轉(zhuǎn)讓比例過高問題按照監(jiān)管層的窗口指導(dǎo)政策調(diào)整了發(fā)行方案，甚至部分?jǐn)M上市公司被建議不要轉(zhuǎn)讓老股。

　　面對證監(jiān)會(huì)最好不超過50%的“指導(dǎo)窗口”，弘訊科技接近60%的老股轉(zhuǎn)讓比例確有踩線之嫌，被市場人士戲稱“頂風(fēng)作案”。

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就此問題采訪了弘訊科技。其在給記者的采訪回函中表示，原股東公開發(fā)售股份是境外主要市場的成熟做法有利于緩釋上市公司資金超募問題，增加可流通股份數(shù)量，促進(jìn)買、賣雙方充分博弈，進(jìn)一步理順發(fā)行、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)的運(yùn)行機(jī)制。

　　然而，自從新股發(fā)行改革引進(jìn)存量發(fā)行后，奧賽康事件引起了A股市場投資者對老股轉(zhuǎn)讓的警惕。目前投資者對小股本公司股票存在極大偏好，其IPO發(fā)行定價(jià)往往容易被人為推高。即便沒有大股東的人為操縱，存量發(fā)行照樣可以獲得暴利轉(zhuǎn)讓。如此一來，極易引發(fā)大股東的系列道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，老股轉(zhuǎn)讓可以避免上市后3年禁售的限制，因此老股轉(zhuǎn)讓在A股市場也成了部分大股東快速套現(xiàn)的一種捷徑。

　　一位新股研究員對記者稱，若公司仍有發(fā)展空間和潛力，老股東尋求變現(xiàn)和中小投資者積極參與市場本應(yīng)是一個(gè)正向循環(huán)的過程，如今老股轉(zhuǎn)讓比例過高，不免讓人質(zhì)疑公司未來的成長能力。

　　被質(zhì)疑的還不止這些，弘訊科技在沖刺上市前進(jìn)行了大額分紅，也加重了投資者的憂慮。

　　2011-2013年，弘訊科技共進(jìn)行了四次分紅：2011年8月分配利潤1828萬元；2011年11月分配765萬元；2013年2月分配利潤1500萬元；2014年2月公司股東大會(huì)通過決議分配利潤3000萬元。上述分紅總金額高達(dá)7093萬元。

　　從股東結(jié)構(gòu)上看，熊鈺麟夫婦共計(jì)持有弘訊科技80%股權(quán)，其二人三年共計(jì)獲取紅利高達(dá)5600萬元，成為最大受益者。

　　一位市場人士指出，上市前突擊分紅，讓原有股東充分獲益雖不違規(guī)，但是表露了主要股東不愿意同二級(jí)市場股東分享公司收益的態(tài)度，再加上發(fā)行計(jì)劃中控股股東大比例減持老股，這種跡象值得投資者警惕。

　　弘訊科技能否順利上市，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。