綠色低碳發(fā)展中的信托力量

　　4月10日，中國人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財政部、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)管總局和中國證監(jiān)會印發(fā)《關于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見》(以下簡稱《意見》)。

　　《意見》共八部分24條。圍繞強化金融支持綠色低碳發(fā)展，《意見》提出的主要目標是，未來5年，國際領先的金融支持綠色低碳發(fā)展體系基本構建；到2035年，各類經濟金融綠色低碳政策協(xié)同高效推進，金融支持綠色低碳發(fā)展的標準體系和政策支持體系更加成熟，資源配置、風險管理和市場定價功能得到更好發(fā)揮。

　　近年來，信托服務綠色低碳發(fā)展已多有實踐，70%信托公司將其作為重要戰(zhàn)略方向，已初步建立了服務綠色低碳的一個基本框架，六大業(yè)務模式，三重展業(yè)保障。

　　信托服務綠色低碳的一個基本框架

　　綠色信托是信托公司在綠色金融領域具體實踐的業(yè)務形態(tài)。

　　2019年12月，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《綠色信托指引》明確了綠色信托定義，形成了信托服務綠色低碳的基本框架。

　　綠色信托是信托公司為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用等經濟活動，通過綠色信托貸款、綠色股權投資、綠色債券投資、綠色資產證券化、綠色產業(yè)基金、綠色公益(慈善)信托等方式提供的信托產品及受托服務。

　　信托服務綠色低碳的六大業(yè)務模式

　　《中國信托業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2022年末，存續(xù)綠色信托數(shù)量為597個，存續(xù)規(guī)模為2,456.54億元。

　　模式一：綠色信托貸款

　　綠色貸款是我國綠色金融發(fā)展中起步最早、發(fā)展最快、政策體系最成熟的產品。綠色貸款信托是以貸款方式支持節(jié)能環(huán)保產業(yè)、清潔生產產業(yè)、清潔能源產業(yè)、生態(tài)環(huán)境產業(yè)等綠色產業(yè)的信托項目。

　　截至2022年末，信托公司的綠色信托貸款規(guī)模為768.79億元，占比37%，是各類綠色信托產品中規(guī)模最大。表現(xiàn)為，一是頭部效應明顯。已有43家信托公司開展綠色信貸業(yè)務，規(guī)模排名前5位的信托公司合計存續(xù)規(guī)模占全部存續(xù)規(guī)模的50%以上；二是投向分布多元。綠色信托貸款主要投向基礎設施綠色升級、清潔能源等方向，比如電力、熱力、燃氣、綠色環(huán)保、綠色科技等項目；三是信用風險可控。融資主體向擁有優(yōu)質評級和優(yōu)質資產背景傾斜。

　　模式二：綠色資產證券化

　　綠色資產證券化市場起步較晚，雖然產品創(chuàng)新不斷，但基礎資產還有待豐富。

　　根據發(fā)行市場和監(jiān)管機構不同，綠色資產證券化可分為綠色信貸ABS、綠色ABN和綠色企業(yè)ABS。目前，僅有綠色企業(yè)ABS有明確認定標準，根據2018年8月上海證券交易所發(fā)布《資產證券化業(yè)務問答(二)》認定，基礎資產屬于綠色領域、轉讓基礎資產獲得資金用于綠色產業(yè)領域、原始權益人主營業(yè)務屬于綠色領域，滿足上述任何一條即可。綠色信貸ABS和綠色ABN尚無獨立的認定標準，實踐中一般參考綠色債券相關要求，即募集資金支持綠色項目，基礎資產屬于綠色項目。

　　截至2022年末，綠色資產證券化規(guī)模為459.96億元，占比為22%，是排名第二的綠色信托業(yè)務。表現(xiàn)為：一是頭部效應明顯。從結構上看排名前三家信托公司合計占比60%，前十家信托公司規(guī)模合計占比88%；二是基礎資產不斷豐富。從基礎資產類型看，以基礎設施收費、國家能源補貼為主，涉及風電、公共交通、水電三個行業(yè)，2022年逐漸進入綠色交通、污水處理、新能源汽車等行業(yè)；三是發(fā)行主體信用等級高。發(fā)行產品以高等級為主，發(fā)行主體信用等級分布集中在AA+以上。

　　模式三：綠色產業(yè)基金

　　綠色產業(yè)基金是針對節(jié)能減排戰(zhàn)略、低碳經濟發(fā)展、環(huán)境優(yōu)化改造項目等設立的基金。近年來，綠色產業(yè)基金發(fā)展較快，協(xié)會備案數(shù)量約700只，設立規(guī)模達千億元，包括國際合作基金、國家綠色發(fā)展基金、地方綠色發(fā)展基金、PPP綠色項目基金等。

　　截止2022年末，綠色股權投資規(guī)模為119億元，占比為6.7%。行業(yè)內約有6家開展綠色產業(yè)基金業(yè)務，表現(xiàn)為，一是一般通過擔任LP參與，部分信托公司也通過設立子公司，擔任GP方式參與；二是服務場景單一。多為公益性強、投入期限長、投資回報率偏低，但現(xiàn)金流穩(wěn)定的綠色項目；三是業(yè)務難點多。投資主體挖掘困難，募集資金難度大，社會資本參與度不高，參與方式有待規(guī)范。

　　模式四：綠色債券投資

　　信托公司綠色債券投資是指募集資金用于投資符合規(guī)定的綠色債券，為委托人服務。

　　截止2022年末，綠色股權投資規(guī)模為116億元，占比為3.9%。表現(xiàn)為，一是投資主體集中，多為公用基礎設施事業(yè)；二是投資品種單一，投資地方政府轉向債、國有企業(yè)債券為主；三是業(yè)務難點多，發(fā)行成本不具備優(yōu)勢，信息披露不完善。

　　模式五：綠色股權投資

　　綠色股權投資在信托業(yè)已有實踐，但規(guī)模較小。

　　截止2022年末，綠色股權投資規(guī)模為116億元，占比為3.9%。行業(yè)內有18家信托公司參與股權投資業(yè)務，表現(xiàn)為：一是一般采用投資項目和投資主體兩種方式參與投資；二是投向聚焦綠色技術創(chuàng)新行業(yè)，如電力、光伏、廢棄物等成熟項目；三是業(yè)務難點多，資產挖掘困難，募資周期長，源于信托計劃“三類股東”認定問題，一級市場股權投資項目退出難度大。

　　模式六：公益慈善綠色信托

　　公益慈善信托是信托公司專屬業(yè)務。

　　截至2022年末，公益慈善綠色信托為6.57億元，涉及鄉(xiāng)村振興、生物多樣性、三江源保護等方面。以中信信托為例,建立“中信·何享健慈善基金會2017順德社區(qū)慈善信托”初始規(guī)模4.92億元，截至目前，存量資產規(guī)模5.20億元，已支出善款累計1.7億元，資助鄉(xiāng)村振興、基層治理、養(yǎng)老服務、綠色生態(tài)等項目超過600個。

　　信托服務綠色低碳的三重展業(yè)保障

　　保障一：不斷優(yōu)化內部管理

　　除了業(yè)務拓展,“綠色”理念也滲透在信托公司內部管理的方方面面。部分信托公司已將ESG理念納入公司戰(zhàn)略或企業(yè)文化;圍繞綠色金融重構內部組織架構，設立綠色金融辦公室、推進小組等組織;制定公司綠色信托業(yè)務準入指引、盡職調查和合規(guī)審查政策等政策制度等。以中信信托為例，從2022年起，連續(xù)兩年公開發(fā)布ESG報告。在2023年推動實施了“大政方針類業(yè)務發(fā)展工作方案”，促進公司業(yè)務發(fā)展更緊密地契合于國家戰(zhàn)略需要，確立十類重點業(yè)務，綠色金融即為其中之一。

　　保障二：不斷完善綠色信托配套政策

　　一方面，綠色信托重視程度有待提高。目前，已有一系列文件出臺為綠色金融的發(fā)展提供優(yōu)惠政策，但與其他綠色金融工具相比，各類政策對信托公司開展綠色業(yè)務的財政支持力度較小，例如央行的碳減排支持工具只適用限定范圍的銀行等；另一方面，綠色信托標準有待進一步明確。中國信托業(yè)協(xié)會已發(fā)布了《綠色信托指引》，在綠色信托的展業(yè)過程中，還面臨標準進一步統(tǒng)一，如綠色信托投向的綠色產業(yè)范圍和標準、募集資金的使用范圍、信息披露的規(guī)范標準、綠色效益的評估等。

　　保障三：不斷提升信托公司專業(yè)能力

　　伴隨綠色信托不斷發(fā)展，信托公司要不斷加強風險管理能力，根據業(yè)務發(fā)展需要，指定相應的內控制度；加強綠色金融指標體系，建立綠色項目標準庫；加快人才培養(yǎng)，建立符合綠色金融需要的人才庫。