感知行業(yè)發(fā)展脈搏 諫言業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向

記者|鹿凱

剛剛過去的2020年，在疫情及經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加影響，同時(shí)伴隨《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》、《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》等監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)，信托業(yè)也迎來一個(gè)關(guān)鍵期。不久前，結(jié)束的信托業(yè)年會(huì)上，包括銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪、銀保監(jiān)會(huì)信托部主任賴秀福在內(nèi)，都對信托行業(yè)提出了新的要求。

在此背景下，結(jié)合信托行業(yè)最新轉(zhuǎn)型方向，本期中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀請到，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長、普益標(biāo)準(zhǔn)專業(yè)委員會(huì)主任、中國信托業(yè)協(xié)會(huì)非會(huì)員理事、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)研究評審專家翟立宏參與討論，在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)專訪時(shí)，翟教授表示：“只要方向正確，方式得當(dāng)，假以時(shí)日，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將逐步出清，信托機(jī)構(gòu)主業(yè)也會(huì)更加突出，發(fā)展將更加規(guī)范?！?

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：您好，翟教授，首先感謝您在百忙之中接受我網(wǎng)獨(dú)家專訪。伴隨新年的鐘聲， 2020年也漸漸成為回憶。在這“不平凡”的一年里，您覺得除了疫情對信托業(yè)影響外，還有能些影響給您留下了深刻印象？ 

翟立宏：回溯這不平凡的一年，我想從宏觀、政策和行業(yè)這三個(gè)角度來講。

1. 宏觀環(huán)境：對信托行業(yè)未來影響深遠(yuǎn)

今年疫情對各行各業(yè)的影響都十分顯著，信托行業(yè)也不例外。除疫情的直接影響因素之外，2020年的宏觀環(huán)境有較多令人印象深刻地方：

國際上，中國國力和聲譽(yù)得到提升，經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。例如近期英國“經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心”發(fā)布報(bào)告，按照名義GDP總量測算，預(yù)計(jì)中國在2028年將成為全球最大經(jīng)濟(jì)體，比此前預(yù)測的時(shí)間提前了五年。

國內(nèi)有四點(diǎn)：

一、今年家庭和企業(yè)杠桿率水平抬升較明顯，地方政府債務(wù)亦在總量和期限兩個(gè)方面有所增加，社會(huì)總體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)加快優(yōu)化壓力有所加大，管控金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的難度也相應(yīng)加大；

二、房地產(chǎn)市場管控增強(qiáng)，總體房價(jià)平穩(wěn)；

三、我國正處于人口老齡化、人口紅利逐漸消退大趨勢之下，這一點(diǎn)在今年進(jìn)一步得到驗(yàn)證；

四、形成了“國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的發(fā)展格局。 以上宏觀環(huán)境皆對信托行業(yè)的未來展業(yè)模式和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有著深遠(yuǎn)影響。

2. 監(jiān)管角度：監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)

盡管資管新規(guī)延期一年，但今年信托行業(yè)監(jiān)管環(huán)境依然趨嚴(yán)，監(jiān)管層各項(xiàng)舉措皆在促使信托行業(yè)“回歸本源”，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

年初，監(jiān)管表示全年壓降融資類信托規(guī)模為1萬億元，意味著相關(guān)業(yè)務(wù)總體壓降比例為2019年基數(shù)的20%左右。從前三季度的數(shù)據(jù)來看，融資類余額壓降5千億元，規(guī)模可觀，但壓降壓力尚存。

匹配信托行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管的基調(diào)，今年出臺(tái)了較多法律法規(guī)：

《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》強(qiáng)化了信托公司股權(quán)穿透，對股東關(guān)聯(lián)交易情況進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定。

資金信托新規(guī)征求意見稿主要明確了信托公司非標(biāo)占比50%的限制、資金信托定位為私募、徹底禁絕非標(biāo)資金池、嚴(yán)格限制客戶集中度。

修訂后的《中國銀保監(jiān)會(huì)信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》發(fā)布，為信托公司的展業(yè)前景指明方向。

正式發(fā)布的《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》亦對信托公司的展業(yè)模式有較大影響，將促使信托公司大力推動(dòng)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

此外，11月銀保監(jiān)會(huì)表態(tài)將推動(dòng)修改《中華人民共和國信托法》，為養(yǎng)老信托發(fā)展提供制度保障。

3. 信托行業(yè)環(huán)境：呈現(xiàn)積極的變化態(tài)勢

在宏觀環(huán)境和監(jiān)管政策因素影響下，我們注意到今年信托行業(yè)的兩大變化：

一個(gè)是信托資產(chǎn)余額緩步下降。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至3季度末，信托業(yè)受托管理的信托資產(chǎn)余額為20.86萬億元，較年初減少7千余億元，同比下降5.16%，降幅維持著2019年3季度以來溫和下降的態(tài)勢，預(yù)計(jì)2020全年的信托業(yè)受托管理的信托資產(chǎn)余額將同比下降5個(gè)百分點(diǎn)左右。

另一個(gè)是信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。3季度末的投資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模的上升幅度較2季度更加明顯，呈現(xiàn)加速提升的態(tài)勢，與此同時(shí)，融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模加速下降。

此外，從行業(yè)格局來看，信托資產(chǎn)規(guī)模愈加向頭部集中，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是信托資產(chǎn)余額集中度提高，排名前20%的信托公司集中了行業(yè)一半的管理資產(chǎn)；二是新增信托資產(chǎn)的能力進(jìn)一步分化，說明頭部信托公司在創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和探索行業(yè)方向等方面能力更強(qiáng)，未來發(fā)展的優(yōu)勢將更穩(wěn)固。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》： 2018年以來一系列監(jiān)管新規(guī)推出，年會(huì)上黃洪副主席對信托業(yè)提出包括服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在內(nèi)七個(gè)主要發(fā)展方向，經(jīng)過兩年多摸索，您覺得信托業(yè)轉(zhuǎn)型方向主要有哪些？

翟立宏：2018年信托業(yè)年會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)黃洪副主席總結(jié)了信托業(yè)發(fā)展應(yīng)聚焦的七大方向：

2018年信托業(yè)年會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)黃洪副主席總結(jié)了信托業(yè)發(fā)展應(yīng)聚焦的七大方向：

一是要堅(jiān)持更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；

二是要堅(jiān)持發(fā)展具有直接融資特點(diǎn)的資金信托，發(fā)展以受托管理為特點(diǎn)的服務(wù)信托，發(fā)展體現(xiàn)社會(huì)責(zé)任的公益（慈善）信托；

三是要堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)深層次改革、全方位創(chuàng)新和高水平開放；

四是要堅(jiān)持信托本源，培育高尚厚重的信托文化，充分發(fā)揮制度優(yōu)勢，專注信托主業(yè)；

五是堅(jiān)持標(biāo)本兼治，夯實(shí)制度基礎(chǔ)，突出重點(diǎn)領(lǐng)域，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，切實(shí)加強(qiáng)信托監(jiān)管能力建設(shè)；

六是堅(jiān)持德才兼?zhèn)?，打造忠誠干凈擔(dān)當(dāng)?shù)母咚刭|(zhì)隊(duì)伍；

七是始終堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對信托事業(yè)領(lǐng)導(dǎo)。

在今年12月的信托業(yè)年會(huì)上，黃洪副主席用“意識(shí)不牢、守正不足、忠實(shí)不夠、專業(yè)不強(qiáng)”四個(gè)詞來點(diǎn)評當(dāng)前信托行業(yè)，并指出當(dāng)前信托行業(yè)存亟待解決的問題主要是受托人文化不成熟、受托人職責(zé)不清晰、受托人定位有偏離等。

由此可見，近兩年來監(jiān)管部門對信托業(yè)轉(zhuǎn)型的方向和要求一以貫之，這同時(shí)也是業(yè)界和學(xué)界對信托行業(yè)轉(zhuǎn)型方向基本共識(shí)，那就是要在堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對信托信托事業(yè)領(lǐng)導(dǎo)前提下，整個(gè)行業(yè)要做到更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，回歸信托本源，培育良好信托受托人聲譽(yù)，體現(xiàn)專業(yè)屬性。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：信托業(yè)重新展業(yè)已接近不惑之年，期間歷經(jīng)6次整改。最近，有人提出行業(yè)在經(jīng)歷第7次整改；在不久前結(jié)束的信托業(yè)年會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪表態(tài)，“目前是信托第七次行業(yè)整頓?！睂Υ四趺纯?？

翟立宏：我國信托業(yè)在改革開放后重新恢復(fù)運(yùn)營，至今已有40多年，這期間信托業(yè)務(wù)由于定位不夠清晰，整體發(fā)展較為粗獷，各類風(fēng)險(xiǎn)也常伴左右，監(jiān)管已為此推動(dòng)6次整改，來規(guī)范行業(yè)發(fā)展。受此影響，信托行業(yè)準(zhǔn)入門檻持續(xù)提升，機(jī)構(gòu)定位進(jìn)一步明晰，機(jī)構(gòu)數(shù)量由最多時(shí)的1000多家縮減至目前68家。

不過，近年來國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，特別是2020年以來突發(fā)新冠肺炎疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊較深，信托資產(chǎn)不良規(guī)模和不良率持續(xù)攀升，部分信托機(jī)構(gòu)接連爆發(fā)大額兌付風(fēng)險(xiǎn)，使得整個(gè)信托行業(yè)聲譽(yù)受到?jīng)_擊。信托行業(yè)“治亂象、去嵌套、防風(fēng)險(xiǎn)”任務(wù)依然艱巨，進(jìn)行一定程度的整治確有其必要性和緊迫性。

但同時(shí)也應(yīng)看到，無論是在實(shí)踐發(fā)展層面還是在理論認(rèn)知層面，目前信托行業(yè)在金融體系乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的功能定位與整體作用都不能與前幾次行業(yè)整頓相提并論。當(dāng)前，信托行業(yè)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”已成基本共識(shí)，壓降融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模仍在路上，發(fā)展服務(wù)信托、慈善信托等信托本源業(yè)務(wù)也在有條不紊的進(jìn)行中?？梢灶A(yù)見，只要方向正確，方式得當(dāng)，假以時(shí)日，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將逐步出清，信托機(jī)構(gòu)主業(yè)也會(huì)更加突出，發(fā)展將更加規(guī)范。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：銀保監(jiān)會(huì)信托部主任賴秀福對信托業(yè)監(jiān)管提出堅(jiān)持“治亂象、去嵌套、防風(fēng)險(xiǎn)，打好攻堅(jiān)戰(zhàn)”的總要求。您覺得未來監(jiān)管要求，會(huì)和現(xiàn)在有哪些異同？

翟立宏：一方面，國內(nèi)信托行業(yè)歷經(jīng)多次整頓、嚴(yán)監(jiān)管，監(jiān)管初衷始終是嚴(yán)格管控機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為，鼓勵(lì)合法合規(guī)的信托公司發(fā)展壯大，引導(dǎo)信托機(jī)構(gòu)聚焦主營主業(yè)，回歸信托本源。嚴(yán)監(jiān)管是主線，也會(huì)是未來監(jiān)管主基調(diào)。

另一方面，受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，監(jiān)管在業(yè)務(wù)實(shí)踐方面會(huì)有所側(cè)重，例如2018年對于信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管側(cè)重于貫徹資管新規(guī)要求，統(tǒng)一治亂象；2019年側(cè)重鞏固治亂象成果、促進(jìn)合規(guī)建設(shè)；2020年更加關(guān)注行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置。與此同時(shí)，監(jiān)管在風(fēng)格上也會(huì)更加精準(zhǔn)，更加注重有效性。此外，監(jiān)管在方式上會(huì)更加規(guī)范透明，2020年1月銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《中國銀保監(jiān)會(huì)規(guī)范性文件管理辦法》，未來窗口指導(dǎo)有望減少，取而代之的是更多公開規(guī)范性文件。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：您覺得海外監(jiān)管是否有可借鑒之處？

翟立宏：整體來看，信托行業(yè)的監(jiān)管需要充分尊重各國信托業(yè)發(fā)展所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和法律制度建設(shè)實(shí)際。海外信托業(yè)發(fā)展更早，相對更加成熟和規(guī)范，有諸多值得國內(nèi)信托業(yè)監(jiān)管借鑒地方，如相對完善的信托法律規(guī)制體系和相對明確的監(jiān)管權(quán)限，相對多元、包括專營兼營的信托業(yè)態(tài)模式，相對靈活、容忍或鼓勵(lì)創(chuàng)新的信托業(yè)務(wù)監(jiān)管方式等等。但中國信托業(yè)的發(fā)展有其獨(dú)特的歷史背景和成長軌跡，其監(jiān)管更多還是要在堅(jiān)持信托制度功能定位的基礎(chǔ)上結(jié)合中國實(shí)際。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：從您多本著作和研究方向來看，您近年來的研究集中于商業(yè)銀行經(jīng)營管理、信托行業(yè)、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等領(lǐng)域；之前您也提到信托公司如何打造綜合化財(cái)富管理服務(wù)能力，是未來工作中的重點(diǎn)與難點(diǎn)。那您覺得與其它資管子行業(yè)相比，信托行業(yè)在這方面優(yōu)勢、劣勢有哪些？具體該怎樣做？

翟立宏：信托行業(yè)在發(fā)展綜合化財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面具有多方面優(yōu)勢。首先是其對信托制度理解和運(yùn)用具有先發(fā)優(yōu)勢，在充分利用信托制度財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、跨代規(guī)劃等綜合功能方面有較深厚積累。與其他行業(yè)的資管機(jī)構(gòu)相比，在我國現(xiàn)有法律框架下，信托行業(yè)在發(fā)展家族信托、養(yǎng)老信托等綜合財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面具有比較優(yōu)勢。二是靈活的跨市場資產(chǎn)配置政策優(yōu)勢。在現(xiàn)行規(guī)制政策下，信托公司依然具有橫跨貨幣市場、資本市場和實(shí)業(yè)投資工具優(yōu)勢，有利于其進(jìn)行大類資產(chǎn)配置以及產(chǎn)品跨市場組合。三是產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新優(yōu)勢。信托公司可以基于現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)進(jìn)行產(chǎn)品的個(gè)性化創(chuàng)設(shè)和功能性擴(kuò)展，根據(jù)客戶的不同特征和不同需求創(chuàng)造出個(gè)性化產(chǎn)品和服務(wù)。

但同時(shí)也需看到，長久以來，很多信托公司在業(yè)務(wù)布局方面偏向于非標(biāo)債權(quán)投資領(lǐng)域，在發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)、資產(chǎn)配置和服務(wù)信托等方面的主動(dòng)管理能力和投資研究能力較弱，專業(yè)化人才儲(chǔ)備、科技系統(tǒng)建設(shè)等方面均存在短板。

針對上述優(yōu)勢與短板，信托行業(yè)應(yīng)當(dāng)“揚(yáng)長補(bǔ)短”，積極培育綜合化財(cái)富管理服務(wù)能力。“揚(yáng)長”就是要充分利用信托資產(chǎn)配置靈活廣泛等制度優(yōu)勢，加大信托產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新開發(fā)力度，加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)協(xié)同作用，豐富信托產(chǎn)品和服務(wù)類型，以更全面地發(fā)揮綜合化財(cái)富管理運(yùn)作優(yōu)勢，滿足不同客戶多樣化與個(gè)性化的財(cái)富管理需求；“補(bǔ)短”就是要增強(qiáng)主動(dòng)管理能力，注重財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)與信息科技配套能力建設(shè)，提升專業(yè)化管理水準(zhǔn)，著力打造專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，增強(qiáng)綜合化服務(wù)能力，打造市場核心競爭力。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：值此新年伊始，您對2021年的信托業(yè)有哪些展望和期許？您又對中國信托行業(yè)有哪些祝福呢？

翟立宏：新的一年里，我們希望信托行業(yè)的發(fā)展能延續(xù)和強(qiáng)化以下幾方面的特點(diǎn)：

一是信托文化建設(shè)進(jìn)程加快。信托文化是信托公司保持長期健康發(fā)展生命之源，是推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展持久力量。我國信托文化建設(shè)應(yīng)以夯實(shí)信任基礎(chǔ)、強(qiáng)化信義責(zé)任、重塑信托形象、提高信用效率為目的，以促進(jìn)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、回歸本源，更好地體現(xiàn)信托業(yè)的使命與宗旨。

二是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度更大。信托投資范圍廣泛，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著重要作用，且過去一年信托行業(yè)通過壓降通道、整治資金空轉(zhuǎn)等系列措施，持續(xù)引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)信托業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。未來，在監(jiān)管政策持續(xù)指引下，信托行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道和方式不斷豐富，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度也將更強(qiáng)。

三是與金融科技結(jié)合性更高。金融科技對信托行業(yè)發(fā)展有著良好的正向促進(jìn)作用：一方面能夠優(yōu)化和創(chuàng)新信托經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)流程，降低運(yùn)營成本，為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)賦能；另一方面金融科技能夠快速捕捉數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代市場需求變化，有效增加和完善信托行業(yè)產(chǎn)品供給，提高信托服務(wù)能效。

展望來年，我對信托行業(yè)發(fā)展充滿信心與期待，祝愿各家信托公司在新的一年里破局創(chuàng)新，穩(wěn)健前行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，更好滿足人民群眾對美好生活向往！

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：最后，隨著時(shí)鐘不知不覺中奏響2021的樂章，在新年伊始之際，再次感謝翟教授接受我網(wǎng)專訪，另外請?jiān)试S我，謹(jǐn)代表中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)中心金融事業(yè)部全體同仁祝翟教授新年快樂，桃李滿天下！