感知行業(yè)發(fā)展脈搏 諫言業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向

記者|鹿凱

2020年，受疫情及經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加影響，同時伴隨《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》、《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》等監(jiān)管新規(guī)出臺，信托業(yè)又迎一個關(guān)鍵期。

信托業(yè)專家袁吉偉在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)專訪時表示：“信托業(yè)轉(zhuǎn)型既要與新的監(jiān)管方向相契合，也要與社會需求相契合，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)真正轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)行業(yè)二次增長曲線塑造?！?

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：您好，袁老師，首先感謝您在百忙之中接受我網(wǎng)獨(dú)家采訪。進(jìn)入12月， 2020年也進(jìn)入尾聲。在這“不平凡”的一年里，您覺得疫情對信托業(yè)有哪些影響？

袁吉偉：疫情對于社會經(jīng)濟(jì)既有短期影響，也會造成長期影響，這些影響將會形成經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新趨勢。疫情對于信托業(yè)的短期影響主要體現(xiàn)在展業(yè)限制，受到疫情防控要求，市場營銷和客戶營銷活動減少甚至無法開展，結(jié)果導(dǎo)致信托產(chǎn)品發(fā)行、新客戶獲取規(guī)模下降，不過這些影響已經(jīng)隨著疫情的好轉(zhuǎn)而恢復(fù)常態(tài)。還有一個恢復(fù)較慢的短期影響，就是風(fēng)險防控。

后疫情時代，部分行業(yè)領(lǐng)域修復(fù)仍偏慢，部分行業(yè)領(lǐng)域可能受到更嚴(yán)格的宏觀調(diào)控，企業(yè)所面臨的盈利能力、償債能力修復(fù)仍需要一定時間，因此，信托業(yè)風(fēng)險防控形勢并沒有馬上隨著疫情的轉(zhuǎn)變而徹底轉(zhuǎn)變，仍面臨一定挑戰(zhàn)。從一些中長期影響來看，疫情促進(jìn)信托業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，也需要看到此次疫情期間，慈善信托在社會捐贈、奉獻(xiàn)愛心方面發(fā)揮重要作用，有利于讓更多人了解慈善信托，促進(jìn)該類業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，也是成為行業(yè)轉(zhuǎn)型重要發(fā)力點(diǎn)。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》： 2018年以來一系列監(jiān)管新規(guī)推出，都在倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型。經(jīng)過兩年多摸索，您覺得信托業(yè)轉(zhuǎn)型方向主要有哪些？

袁吉偉：其實(shí)，信托業(yè)早在7、8年之前就已提出轉(zhuǎn)型發(fā)展，當(dāng)然過去是行業(yè)自我覺醒，現(xiàn)在更多是監(jiān)管推動。同時，我們還需看到，轉(zhuǎn)型既要與新的監(jiān)管方向相契合，也要與社會需求相契合，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)真正轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)行業(yè)二次增長曲線塑造。結(jié)合國外實(shí)踐來看，信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向主要是資產(chǎn)管理、財(cái)富管理和特色應(yīng)用三大方面。

資產(chǎn)管理主要適用于我國居民資產(chǎn)保值增值需求，緊緊抓住金融脫媒這一大趨勢，構(gòu)建起社會閑置資金與各類金融市場間橋梁。資產(chǎn)管理形式有很多種，主要區(qū)分為傳統(tǒng)資管和另類資管，其中傳統(tǒng)資管是核心，占據(jù)資產(chǎn)管理總額84%左右，主要投向包括債券市場、股票市場、金融衍生品等金融市場。

財(cái)富管理是服務(wù)于個人或者家族重要利器，也是信托制度最初應(yīng)用行態(tài)。一方面，個人財(cái)富行態(tài)多樣化，必然需要更為專業(yè)的財(cái)產(chǎn)管理，諸如知識產(chǎn)權(quán)、有價證券、不動產(chǎn)等專業(yè)管理的需求會逐步上升，另一方面，個人或者家族都更加注重財(cái)富的代際傳承，因此遺囑信托、保險金信托、家族信托需求會日漸上升。

在特色應(yīng)用方面，信托具有多元化功能和應(yīng)用形態(tài)，除在資產(chǎn)管理和財(cái)富管理領(lǐng)域應(yīng)用，還可以在破產(chǎn)隔離、企業(yè)激勵和治理、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、社會公益等方面具有很好應(yīng)用，與此相對應(yīng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域包含資產(chǎn)證券化、員工持股信托、預(yù)收款信托、公益信托等。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：從您多本著作和研究方向來看，資管一直就是您的研究重點(diǎn)，你之前也提到這也時信托業(yè)主要轉(zhuǎn)型方向之一，那您覺得與其它資管子行業(yè)相比，信托行業(yè)的核心競爭力或優(yōu)勢在哪里？

袁吉偉：通常而言，資管業(yè)務(wù)的法律形式包括公司制、信托制和有限合伙制，美國是典型公司制代表，日本是典型的信托制代表。由于我國處于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管態(tài)勢，造成資管領(lǐng)域人為分割，諸如銀行理財(cái)、基金、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等等，適用不同監(jiān)管規(guī)則。

2018年，資管新規(guī)開始采用統(tǒng)一監(jiān)管方式，推動建設(shè)更加統(tǒng)一化的資管市場，逐步削弱制度和牌照差異，這非常符合全球資管領(lǐng)域統(tǒng)一監(jiān)管的趨勢。從目前看，我國有朝著資管業(yè)務(wù)法律頂層設(shè)計(jì)采用信托制度傾向，各類資管機(jī)構(gòu)都逐步向著更為公平的監(jiān)管制度環(huán)境前進(jìn)。

資管業(yè)務(wù)是信托公司核心業(yè)務(wù)之一，在監(jiān)管制度統(tǒng)一情況下，信托公司在此類業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不僅面臨其他信托公司競爭，還要面臨更多資管機(jī)構(gòu)的競爭，所以塑造超越其他資管機(jī)構(gòu)市場競爭力是當(dāng)務(wù)之急。

同時，信托公司另一較為顯著的優(yōu)勢在于創(chuàng)新能力強(qiáng)，這種能力不僅源自信托制度本身所富裕的能力，更源自于在長期發(fā)展中適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，信托公司自身所練就的核心競爭力。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：信托業(yè)重新展業(yè)已接近不惑之年，期間歷經(jīng)6次整改。最近，有人提出行業(yè)在經(jīng)歷第7次整改，對此您怎么看？

袁吉偉：我個人不同意第7次整頓的說法?，F(xiàn)在情況與之前6次整頓有很大區(qū)別，主要體現(xiàn)在，一是從目的看，前6次整頓多是在行業(yè)發(fā)展定位不清晰或者沒有很好地遵守這個定位情況下發(fā)生的，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)較為嚴(yán)格遵守行業(yè)“受人之托，代人理財(cái)”行業(yè)地位。

二是前6次整頓多是在缺乏行業(yè)發(fā)展制度或者監(jiān)管制度嚴(yán)重不足的背景下，自2007年我國已逐步建設(shè)較為完善的監(jiān)管制度，只是在持續(xù)完善的監(jiān)管制度下，對于行業(yè)發(fā)展提出新要求。

三是前6次整頓基本是按照整個行業(yè)推倒重來范式進(jìn)行，采取一刀切行政手段；而當(dāng)前是監(jiān)管引導(dǎo)信托公司進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更多是信托公司積極自發(fā)探索，尋求可持續(xù)發(fā)展新方向。

四是過往6次整頓或是防范經(jīng)濟(jì)過熱宏觀調(diào)控需要或是針對行業(yè)單獨(dú)調(diào)整，而此次轉(zhuǎn)型是在資管新規(guī)統(tǒng)一引領(lǐng)下，各領(lǐng)域資管機(jī)構(gòu)所要實(shí)現(xiàn)回歸本源高質(zhì)量發(fā)展必然要求。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：您剛才提到信托業(yè)是在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展大背景下，在資管新規(guī)統(tǒng)一引領(lǐng)下，各領(lǐng)域資管機(jī)構(gòu)所要實(shí)現(xiàn)回歸本源高質(zhì)量發(fā)展必然要求，您覺得海外還有哪些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒？

袁吉偉：英美是信托發(fā)源和發(fā)展國家，而日本是大陸法系下成功發(fā)展信托業(yè)國家，雖然不同國家信托業(yè)發(fā)展模式有所不同，但是信托業(yè)發(fā)展規(guī)律卻又具有相似性，海外信托業(yè)成功發(fā)展經(jīng)驗(yàn)具有一致性和可借鑒地方。

一是完善的制度建設(shè)是保障信托業(yè)穩(wěn)健發(fā)展必然。雖然英美是判例法國家，但是對于信托法律法規(guī)建設(shè)非常重視，像英國制定了受托人法、受托人投資法、信托變更法等一系列成文法。日本作為大陸法系制度國家，在1922年相繼制定信托法和信托業(yè)法，2006年修訂信托法，與信托業(yè)務(wù)相關(guān)的稅收、會計(jì)、信托財(cái)產(chǎn)登記制度也非常完善，而且日本針對貸款信托等重要信托業(yè)務(wù)均制定詳細(xì)監(jiān)管制度，促進(jìn)日本信托業(yè)規(guī)范、持續(xù)快速發(fā)展。

二是信托制度功能經(jīng)歷轉(zhuǎn)變。從信托業(yè)或者信托制度發(fā)揮功能看，都經(jīng)歷了由融資向投資以及多元功能轉(zhuǎn)化過程。美國是為鐵路建設(shè)提供資金，日本是為戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)建設(shè)，主要運(yùn)用信托制度融資功能，而且日本更是創(chuàng)新發(fā)展出貸款信托，將信托制度這一功能發(fā)揮到極致。信托制度的其他功能也逐步得到開發(fā)，尤其是財(cái)富轉(zhuǎn)移、財(cái)富傳承等，滿足社會個人財(cái)富管理需求。

三是大力促進(jìn)信托制度應(yīng)用和創(chuàng)新。信托本身具有多元化和可塑性強(qiáng)特點(diǎn)，信托制度各種功能逐步在各國家得到良好應(yīng)用，尤其是在大陸法系下，更需要政府加大信托制度推廣和應(yīng)用。

四是加強(qiáng)信托文化普及。信托認(rèn)知并不容易，需要通過更加多元化方式，仍需要更多人接觸信托、理解信托，才有可能啟發(fā)人們更好地應(yīng)用信托解決現(xiàn)實(shí)生活中問題。

五是促進(jìn)信托業(yè)開放，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。日美兩國信托行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷曲折，不過整個信托業(yè)在初始階段可能是存在大量信托機(jī)構(gòu)，但是隨著時間推移以及市場成熟，均加大信托業(yè)擴(kuò)大開放力度，都采取了信托專營和兼營同時并存的模式，促進(jìn)市場集中度提升。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：您覺得海外監(jiān)管是否有可借鑒之處？

袁吉偉：海外信托行業(yè)發(fā)展時間久，所形成的監(jiān)管制度更為成熟。一是監(jiān)管部門有效促進(jìn)信托業(yè)發(fā)展。日本將信托業(yè)定位于長期金融機(jī)構(gòu)，而且一直致力于發(fā)展信托業(yè)，充分發(fā)揮其制度優(yōu)勢，在不同時期賦予其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展不同使命。

二是增強(qiáng)信托業(yè)發(fā)展活力。海外監(jiān)管部門致力于促進(jìn)信托業(yè)生態(tài)多元化發(fā)展，一方面解決信托經(jīng)營機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)不足問題，設(shè)立信托契約代理店以及信托受益權(quán)銷售店等中介機(jī)構(gòu)。另一方面，逐步放開信托業(yè)準(zhǔn)入，允許各類金融機(jī)構(gòu)兼營信托業(yè)務(wù)，通過有效競爭促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

四是重要信托業(yè)務(wù)均有較為完善監(jiān)管制度。海外監(jiān)管部門針對重要信托業(yè)務(wù)均制定監(jiān)管制度，促進(jìn)信托業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，且不斷將信托制度與社會需求相結(jié)合，創(chuàng)新發(fā)展信托業(yè)務(wù)，更好地體現(xiàn)信托制度社會價值。

我國現(xiàn)代信托業(yè)發(fā)展僅有40年的時間，信托制度應(yīng)用空間和水平都不高，未來仍有較大發(fā)展?jié)摿?。促進(jìn)信托業(yè)健康發(fā)展，需要借鑒信托業(yè)發(fā)達(dá)國家地區(qū)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)完善監(jiān)管制度體系，增強(qiáng)信托業(yè)發(fā)展活力。

一是強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能。監(jiān)管部門需要對不同信托公司實(shí)行差異化監(jiān)管；信保基金公司應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對信托公司風(fēng)險監(jiān)測和參與處置、化解風(fēng)險；中信登公司需要做好信托業(yè)務(wù)登記、信托財(cái)產(chǎn)登記、交易平臺建設(shè)。

二是健全信托業(yè)監(jiān)管制度體系。我國需要加快推動制定信托業(yè)法，理順信托業(yè)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，探索允許其他金融機(jī)構(gòu)以設(shè)立子公司的形式兼營信托業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大信托業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍。

三是加快發(fā)展信托代理或中介機(jī)構(gòu)、信托銷售機(jī)構(gòu)，有利于解決信托公司分支網(wǎng)點(diǎn)少問題，擴(kuò)大信托業(yè)覆蓋面，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的專業(yè)化運(yùn)作。

四是優(yōu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管政策。監(jiān)管部門需要加快完善信托業(yè)務(wù)監(jiān)管制度體系，引導(dǎo)信托公司回歸本源。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：從您的履歷可以看出，你已進(jìn)入信托行業(yè)多年，曾供職過多家信托公司；從一位青澀的研究員，逐漸成長為行業(yè)專家，經(jīng)歷過信托行業(yè)的潮起潮落，請問您最大的行業(yè)感悟是什么？

袁吉偉：很榮幸能夠處在這個變革的大時代，親身經(jīng)歷行業(yè)發(fā)展點(diǎn)點(diǎn)滴滴，并能夠?yàn)樾袠I(yè)美好未來盡自己的一份努力，與行業(yè)共同成長。從入行這么多年來從事研究工作的體會來看，我有幾點(diǎn)感悟愿與大家分享。

一是我國信托行業(yè)大有可為。經(jīng)濟(jì)發(fā)展由于其內(nèi)在規(guī)律，會經(jīng)歷波動周期；一個行業(yè)也會經(jīng)歷有規(guī)律性波動或者生命周期，這是由事物內(nèi)在發(fā)展規(guī)律決定。信托行業(yè)在我國雖然經(jīng)歷反反復(fù)復(fù)，但是從長期視角看，信托業(yè)是在波折中前進(jìn)、曲折中前行，認(rèn)識到這一點(diǎn)非常重要。

二是信托制度真正可以幫助解決社會難題。我們需要看到，雖然信托融資多少帶有些影子銀行特性，但是也需要看到它彌補(bǔ)了我國融資體系的不完善性，幫助很多中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)從小到大轉(zhuǎn)變，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面起到很大積極作用。再從近年日漸興起的家族信托看，很多創(chuàng)業(yè)一代已經(jīng)逐步進(jìn)入老年階段，家族事業(yè)長青日漸成為繞不開話題，從海外經(jīng)驗(yàn)看，家族信托是打破“富不過三代”魔咒重要工具。

三是創(chuàng)新求變是信托業(yè)永恒發(fā)展主題。忠誠和創(chuàng)新是信托制度核心所在。我國信托業(yè)這么多年發(fā)展經(jīng)驗(yàn)也表明創(chuàng)新求變是可持續(xù)發(fā)展不竭動力，很多信托公司都將創(chuàng)新作為企業(yè)文化來宣傳。當(dāng)下，信托業(yè)正處于轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的關(guān)鍵階段，我個人有信心行業(yè)在3-5年時間逐步成功實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

《中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)》：最后，再次感謝袁老師接受我網(wǎng)采訪，預(yù)祝袁老師今后工作越來越順利。