10月10日，繼征求意見(jiàn)稿下發(fā)半年后，《關(guān)于調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項(xiàng)的通知》下發(fā)至部分信托公司進(jìn)行試填報(bào)數(shù)據(jù)。調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有助于信托公司擺脫傳統(tǒng)路徑依賴(lài)，對(duì)信托公司明確未來(lái)發(fā)展方向，進(jìn)行高質(zhì)量轉(zhuǎn)型升級(jí)具有積極引導(dǎo)意義，對(duì)行業(yè)格局也將帶來(lái)長(zhǎng)期深遠(yuǎn)影響。

調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)表明監(jiān)管引導(dǎo)轉(zhuǎn)型決心

我國(guó)信托行業(yè)經(jīng)歷過(guò)多次分類(lèi)改革，但始終存在著分類(lèi)維度多元、業(yè)務(wù)邊界不清、服務(wù)內(nèi)涵模糊等問(wèn)題，原有業(yè)務(wù)分類(lèi)體系與信托業(yè)回歸本源、轉(zhuǎn)型發(fā)展的需求已不再適應(yīng)。自2018年資管新規(guī)及2020年資金信托新規(guī)（《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》）出臺(tái)后，資金信托、服務(wù)信托、公益信托逐漸成為主流分類(lèi)框架。明確將家族信托業(yè)務(wù)和公益/慈善信托業(yè)務(wù)排除在資管新規(guī)監(jiān)管框架之外，成為監(jiān)管重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的方向。

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席肖遠(yuǎn)企在2022年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)講話(huà)中也指出，為推動(dòng)信托業(yè)順利轉(zhuǎn)型發(fā)展，要進(jìn)行科學(xué)的信托業(yè)務(wù)分類(lèi)。通過(guò)科學(xué)分類(lèi)厘清不同信托業(yè)務(wù)的邊界，并使不同信托業(yè)務(wù)的表述更加通俗易懂、簡(jiǎn)明扼要，方便全社會(huì)特別是信托委托人理解。最新信托業(yè)務(wù)分類(lèi)，通過(guò)重設(shè)業(yè)務(wù)邊界再次表明了監(jiān)管引導(dǎo)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的決心，也是對(duì)當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型探索成果的歸納和對(duì)未來(lái)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向指引。

明確業(yè)務(wù)邊界，信托業(yè)務(wù)將被分為三大類(lèi)

今年4月，業(yè)內(nèi)多家信托公司收到監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)征求意見(jiàn)稿版。最新文件基本延續(xù)了征求意見(jiàn)稿版的內(nèi)容，清晰陳列出信托業(yè)務(wù)即將迎來(lái)的改革框架，即信托業(yè)務(wù)將被劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托 3 大類(lèi)，其中，資產(chǎn)管理信托項(xiàng)下有固定收益類(lèi)資產(chǎn)管理信托、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理信托、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)管理信托與混合類(lèi)資產(chǎn)管理信托等 4項(xiàng)分類(lèi)；資產(chǎn)服務(wù)信托項(xiàng)有行政管理受托服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化受托服務(wù)信托、財(cái)富管理受托服務(wù)信托和風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托4 項(xiàng)分類(lèi)，且這 4 項(xiàng)分類(lèi)下仍各有細(xì)項(xiàng)分類(lèi)。

表1 信托業(yè)務(wù)分類(lèi)框架

信托業(yè)務(wù)分類(lèi)調(diào)整為行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指明方向

為進(jìn)一步明確信托業(yè)務(wù)的分類(lèi)維度、業(yè)務(wù)邊界和服務(wù)內(nèi)涵，最新調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)文件中首次提出了以信托目的、信托成立方式、信托財(cái)產(chǎn)管理內(nèi)容作為分類(lèi)維度，并據(jù)此將信托業(yè)務(wù)分為三大類(lèi)，標(biāo)志著過(guò)去對(duì)信托進(jìn)行的融資類(lèi)和投資類(lèi)分類(lèi)已成為歷史。其中資產(chǎn)管理信托，主要是站在資管新規(guī)角度進(jìn)行定義；資產(chǎn)服務(wù)信托、公益慈善等業(yè)務(wù)則主要與國(guó)際接軌。

1.差異化競(jìng)爭(zhēng)是信托公司未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。

融資類(lèi)信托作為信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，但是調(diào)整的信托業(yè)務(wù)分類(lèi)中并未被提及。資產(chǎn)管理信托項(xiàng)下四分類(lèi)是完全按照資管新規(guī)的要求表述劃分的，但資管新規(guī)的固定收益類(lèi)投資范圍里面包括非標(biāo)債權(quán)，只是此次分類(lèi)沒(méi)有把非標(biāo)債權(quán)列出來(lái)。結(jié)合今年初，銀保監(jiān)會(huì)信托部主任賴(lài)秀福在接受媒體專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，融資類(lèi)信托在新的分類(lèi)中不會(huì)再出現(xiàn)，并不是說(shuō)沒(méi)有融資的功能，融資功能少量存在，特別是資產(chǎn)管理信托這類(lèi)也涉及資金的募集?？梢源蟾怕蚀_定信托的融資功能還在。但融資類(lèi)信托的存在只是為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了一定轉(zhuǎn)圜余地，并不會(huì)改變信托行業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)型方向。

2.資產(chǎn)服務(wù)信托內(nèi)容豐富業(yè)務(wù)潛能巨大

監(jiān)管一直引導(dǎo)和鼓勵(lì)信托公司把服務(wù)信托作為重點(diǎn)轉(zhuǎn)型的方向之一，但是并沒(méi)有明確定義，最新文件中首次非常明確地定義了服務(wù)信托的范疇，是指信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系、接受委托人委托并根據(jù)委托人需求為其量身定制托管、風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)處置、財(cái)富規(guī)劃和代際傳承等專(zhuān)業(yè)信托服務(wù)。服務(wù)信托不屬于資產(chǎn)管理的范疇，不適用資管新規(guī)。資產(chǎn)服務(wù)信托體現(xiàn)了信托的服務(wù)職能，主要分為4類(lèi)，在增加了行政管理和風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托同時(shí)，還明確了資產(chǎn)證券化受托服務(wù)信托及財(cái)富管理受托服務(wù)信托的要求。

財(cái)富管理受托服務(wù)信托內(nèi)容最為豐富，下設(shè)七個(gè)細(xì)分類(lèi)型，主要包括家族信托、保險(xiǎn)金信托、遺囑信托、特殊需要信托、家庭服務(wù)信托、其他個(gè)人財(cái)富管理信托和企業(yè)及其他組織財(cái)富管理信托。從1000萬(wàn)元門(mén)檻的家族信托和企業(yè)及其他組織財(cái)富管理信托，到600萬(wàn)元門(mén)檻的其他個(gè)人財(cái)富管理信托，再到100萬(wàn)元門(mén)檻的家庭服務(wù)信托，為投資者構(gòu)造了各種類(lèi)別和層次的全圖譜財(cái)富管理受托服務(wù)，為信托公司發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)提供了更好的基礎(chǔ)。特別是家庭服務(wù)信托，初始設(shè)立門(mén)檻僅為100萬(wàn)元起，部分信托公司已經(jīng)開(kāi)展的家庭信托稍做改造后即可大力合規(guī)發(fā)展，利于信托公司快速做大規(guī)模；投資期限和投資范圍的限制則利于為信托公司證券投資類(lèi)業(yè)務(wù)提供長(zhǎng)期資金，從而助力信托公司財(cái)富管理與證券投資業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

3.公益/慈善信將隨著配套機(jī)制完善迎來(lái)更好發(fā)展

在行業(yè)轉(zhuǎn)型背景之下，越來(lái)越多的信托公司通過(guò)公益/慈善信托獲得良好的品牌效應(yīng)。公益/慈善信托自身的獨(dú)特性，使其被單獨(dú)列為一大類(lèi)。由于《信托法》尚未完成修訂，信托機(jī)構(gòu)在開(kāi)展公益/慈善信托中面臨信托稅制等配套機(jī)制不完善的問(wèn)題，因此該類(lèi)業(yè)務(wù)受到的限制較多。今年兩會(huì)中，信托部主任賴(lài)秀福已提出建議加大力度推動(dòng)信托法修改工作的議案。預(yù)計(jì)待上位法修訂后，此類(lèi)信托業(yè)務(wù)將進(jìn)一步完善監(jiān)管，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，迎來(lái)更好發(fā)展。