2022年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），標(biāo)志著備受關(guān)注的個人養(yǎng)老金制度正式落地。未來，個人養(yǎng)老金必將成為居民養(yǎng)老的支柱型力量，制度的落地也賦予了金融機構(gòu)廣闊的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)想象空間。養(yǎng)老信托是信托制度在養(yǎng)老領(lǐng)域的應(yīng)用，涵蓋為受益人養(yǎng)老目的而對養(yǎng)老財產(chǎn)進行管理或者處分的行為、受益人提供全面養(yǎng)老服務(wù)的行為，以及為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供的綜合性金融服務(wù)等。老齡化社會背景下，信托制度在解決養(yǎng)老問題上具備獨特的優(yōu)勢，能夠成為綜合性養(yǎng)老籌劃的選擇。

一、個人養(yǎng)老金時代，應(yīng)如何籌劃養(yǎng)老？

為應(yīng)對人口老齡化對我國帶來的長期嚴峻挑戰(zhàn)，發(fā)展養(yǎng)老金融受到廣泛關(guān)注，國家及地方政府部門相繼出臺一系列政策法規(guī)。

1.老齡化問題加深，養(yǎng)老觀念亟需重塑

從我國人口年齡構(gòu)成來看，2021年60歲及以上人口為2.67億人，占18.90%，其中65歲及以上人口為2.01億人，占14.20%。按照國際通行劃分標(biāo)準(zhǔn)，我國已經(jīng)進入到深度老齡化社會。在老齡化問題加深的同時，我國目前還疊加少子化、育齡婦女減少導(dǎo)致人口增長潛力下降、勞動力數(shù)量下降等問題。低生育率、少子化將導(dǎo)致勞動人口占比減少、老年人口撫養(yǎng)比上升，進而引發(fā)深層次的經(jīng)濟和社會問題。

人口老齡化，不僅意味著能夠投入生產(chǎn)的勞動力減少，還意味著社會保障支出壓力增大。未來，基本養(yǎng)老保險資金可能面臨難以覆蓋快速增長的養(yǎng)老金缺口的窘境，養(yǎng)老負擔(dān)的重心勢必將從公共角度逐漸轉(zhuǎn)移至個人?！兑庖姟返穆涞匾欢ǔ潭壬蟻碜杂谌丝诶淆g化現(xiàn)實問題的推動，意味著通過個人的廣泛參與增加養(yǎng)老資金，逐步培養(yǎng)起居民的養(yǎng)老投資意識，提前籌劃養(yǎng)老。通過再增加一份養(yǎng)老積累，提高老年收入水平和生活質(zhì)量，更好地保障老年生活的需要，同時服務(wù)于國家經(jīng)濟社會發(fā)展大局。

2.個人養(yǎng)老金制度對于健全多層次養(yǎng)老體系具有重要意義

經(jīng)過多年的發(fā)展，我國已初步建立起三支柱養(yǎng)老保險體系，包括第一支柱基本養(yǎng)老保險、第二支柱企業(yè)年金及職業(yè)年金、和第三支柱個人商業(yè)養(yǎng)老保險。但多年來，三支柱發(fā)展極不均衡，目前，我國養(yǎng)老保險體系存在多方面突出問題亟需解決：一是養(yǎng)老金總量不足，難以適應(yīng)快速進展的人口老齡化問題；二是結(jié)構(gòu)失衡，嚴重依賴于第一支柱，二、三支柱發(fā)展滯后。此次發(fā)布的《意見》明確個人養(yǎng)老金“參加人可以用繳納的個人養(yǎng)老金在符合規(guī)定的金融機構(gòu)或者其依法合規(guī)委托的銷售渠道購買金融產(chǎn)品”。作為第三支柱建設(shè)的基石，個人養(yǎng)老金賬戶的建立有利于打通三支柱體系，協(xié)調(diào)發(fā)展其他個人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系。

3.個人養(yǎng)老金時代引導(dǎo)個人提前做好養(yǎng)老規(guī)劃

養(yǎng)老規(guī)劃不僅是養(yǎng)老資金的籌劃更是老年生活的提前安排，可通過個人資金積累作為養(yǎng)老資金的補充，包括退休后的收入水平、選擇各種養(yǎng)老模式，還涉及家族財富傳承、代際養(yǎng)老等問題。因此，養(yǎng)老規(guī)劃是綜合性的、長期性的。

在個人養(yǎng)老金積累問題上，需要樹立正確的長期投資意識，以犧牲當(dāng)前流動性以換取老年時擁有安全穩(wěn)定的現(xiàn)金流，養(yǎng)老金投資管理應(yīng)安全穩(wěn)定且能夠保值增值。在老年生活安排上，養(yǎng)老模式包括居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、機構(gòu)養(yǎng)老等等，也可在未進入老年階段即確定未來稀缺的養(yǎng)老資源。比如從已有的業(yè)務(wù)實踐來看，通過參與養(yǎng)老消費信托可以實現(xiàn)養(yǎng)老財產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)上，提前鎖定養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)的入住和服務(wù)權(quán)益。在財富代際傳承方面，從家庭和個人全生命周期的角度觀察，包括家族企業(yè)的二代接班、家族多成員傳承與分家等問題，較為繁瑣，意味著要提前做好財產(chǎn)保值增值、財產(chǎn)傳承規(guī)劃等以保障財富長存、家業(yè)長青。

二、養(yǎng)老信托的財富管理與綜合服務(wù)價值

個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品由金融機構(gòu)開發(fā)提供，我國提供第三支柱養(yǎng)老金產(chǎn)品的主體主要為銀行、基金公司、保險公司以及信托公司等四類金融機構(gòu)。各類機構(gòu)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點，不同程度地參與了養(yǎng)老金融市場的開發(fā)，初步形成了多層次的個人養(yǎng)老保障體系，但在制度和產(chǎn)品設(shè)計上仍有待完善。監(jiān)管層面引導(dǎo)金融機構(gòu)發(fā)揮差異化優(yōu)勢，規(guī)范發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展養(yǎng)老金融，補齊第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品短板。2022年2月發(fā)布的《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》提出，鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)符合老年人特點的支付、儲蓄、理財、信托、保險、公募基金等養(yǎng)老金融產(chǎn)品，研究完善金融等配套政策支持。

1.信托制度賦予養(yǎng)老信托獨特優(yōu)勢

信托因獨特的制度優(yōu)勢能兼具養(yǎng)老財富管理與提供養(yǎng)老服務(wù)的功能，可成為個人養(yǎng)老金時代的重要拼圖，成為籌劃養(yǎng)老的綜合性選擇。

第一，信托投資具備靈活性。信托產(chǎn)品不僅可以投資于資本市場、貨幣市場等領(lǐng)域，還可以直接連接產(chǎn)業(yè)市場，助力實體經(jīng)濟發(fā)展、分享實體經(jīng)濟增長收益。因此，信托投資領(lǐng)域更加廣闊，資金運用方式也更加靈活，可根據(jù)客戶多樣化的需求靈活設(shè)計，滿足其個性化的需求。與其他提供較為單一金融服務(wù)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品不同，信托公司可以在第三支柱建設(shè)中為委托人提供全方位、全周期的綜合服務(wù)，幫助受益人實現(xiàn)個人特定養(yǎng)老服務(wù)需求。

第二，信托財產(chǎn)具有獨立性。信托財產(chǎn)的獨立性原則是信托制度區(qū)別于其他制度（尤其是委托代理制度）的本質(zhì)特征。以信托形式設(shè)定的養(yǎng)老資產(chǎn)不受委托人和信托公司破產(chǎn)風(fēng)險的影響，從而確保養(yǎng)老資產(chǎn)的專屬性與安全性。利用信托制度的架構(gòu)，實現(xiàn)家庭財富的風(fēng)險隔離，即使因意外導(dǎo)致老人失能、失智，或缺乏可信賴的晚輩照顧，信托財產(chǎn)仍然具有較強的安全性。

第三，信托制度有利于長期規(guī)劃。信托存續(xù)具有連貫性，信托不因受托人的解散、破產(chǎn)等情形而終止，具有一定的穩(wěn)定性和長期性，因而更適合于長期養(yǎng)老規(guī)劃的財產(chǎn)傳承與財產(chǎn)管理。委托人可以在壯年時就開始積累財產(chǎn)，直到其老年享受養(yǎng)老信托的服務(wù)，甚至能夠存續(xù)于指定的下一代。

2.養(yǎng)老信托能夠?qū)崿F(xiàn)財富管理功能

信托公司可以創(chuàng)新研發(fā)關(guān)注長周期下穩(wěn)健回報的個人養(yǎng)老金投資信托產(chǎn)品，將養(yǎng)老財產(chǎn)投資于安全性、流動性較高的標(biāo)的，實現(xiàn)保值增值的目的。還可以依據(jù)委托人特定的財富管理需求，為其設(shè)置個性化的產(chǎn)品，滿足投資人不同風(fēng)險偏好下的養(yǎng)老需要，提供更加精細化、差異化的產(chǎn)品和服務(wù)。從資產(chǎn)端來看，信托公司可以依托多年來服務(wù)產(chǎn)業(yè)沉淀的專業(yè)積累，從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)全鏈條金融需求入手，靈活運用信托制度，參與到養(yǎng)老居住、護理、醫(yī)療、康復(fù)、健康管理、文體活動、餐飲服務(wù)等細分產(chǎn)業(yè)，設(shè)立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托，并成為信托客戶的投資標(biāo)的，通過布局優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資分享銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展收益，擴大養(yǎng)老保障服務(wù)供給。

3.養(yǎng)老信托重于嵌入綜合服務(wù)價值

養(yǎng)老信托除提供財產(chǎn)保值增值服務(wù)外，還能提供模式多樣的養(yǎng)老服務(wù)和金融服務(wù)。例如，養(yǎng)老消費信托是養(yǎng)老信托公司與養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)進行對接，提供諸如健康管理、高端養(yǎng)老機構(gòu)優(yōu)先入住權(quán)等權(quán)益，全面提升養(yǎng)老服務(wù)消費體驗。養(yǎng)老財富管理服務(wù)信托充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢綜合運用賬戶管理功能，對養(yǎng)老資金進行統(tǒng)籌規(guī)劃，提前安排好財富傳承、利益分配、子女教育、殯葬的系列養(yǎng)老問題，避免家庭矛盾。養(yǎng)老信托還可以與家族信托、保險金信托等業(yè)務(wù)協(xié)同開展，提供高附加值的綜合服務(wù)，綜合實現(xiàn)財富保護、養(yǎng)老服務(wù)以及財富傳承三個層次的養(yǎng)老規(guī)劃，并具備安全、可控、增值、靈活、獨立的特點。通過信托的方式解決如何更好地使用養(yǎng)老資金、真正提高晚年生活品質(zhì)的問題，讓老有所依、老有所養(yǎng)、老有所樂。

三、信托公司如何把握機遇拓展業(yè)務(wù)空間？

個人養(yǎng)老金時代到來后，隨著制度的日益完善、養(yǎng)老金規(guī)模的逐步提升，將催化居民個人養(yǎng)老需求，從而推動財富管理業(yè)態(tài)變革。在老齡化問題加深、養(yǎng)老服務(wù)需求增長、養(yǎng)老第三支柱亟待建設(shè)的背景下，開展養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)無疑為信托轉(zhuǎn)型發(fā)展開辟了一片更廣闊的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。信托公司應(yīng)把握機遇，立優(yōu)勢、拓空間，強化第三支柱個人養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給。

1.統(tǒng)籌發(fā)展，整合養(yǎng)老領(lǐng)域服務(wù)資源

隨著居民財富的不斷積累，養(yǎng)老財富管理與服務(wù)需求呈現(xiàn)多樣化趨勢，逐漸向老年用品、康復(fù)醫(yī)療、旅居養(yǎng)老、智慧養(yǎng)老等全產(chǎn)業(yè)鏈延伸，形成了多元化的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系，催生出龐大的養(yǎng)老金融市場。從信托公司已經(jīng)開展的業(yè)務(wù)情況，并結(jié)合養(yǎng)老金融產(chǎn)品定位來看，養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)并不是讓信托公司“另起爐灶”，而是充分發(fā)揮信托優(yōu)勢，在已有的基礎(chǔ)上積極創(chuàng)新，圍繞客戶需求，將產(chǎn)品賦予養(yǎng)老屬性。比如養(yǎng)老金信托的投資標(biāo)的是投向于固定收益類為主的標(biāo)準(zhǔn)化證券，本質(zhì)上屬于證券投資信托，再通過風(fēng)控手段、投資資產(chǎn)類型、銷售環(huán)節(jié)等一系列的規(guī)范操作使其具備養(yǎng)老屬性。信托公司應(yīng)與同業(yè)金融機構(gòu)、養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)等建立共贏的業(yè)務(wù)模式，增強養(yǎng)老資產(chǎn)管理能力、豐富養(yǎng)老服務(wù)內(nèi)涵。

2.健全相關(guān)業(yè)務(wù)體系，增強業(yè)務(wù)能力

信托公司需要建立與之相適應(yīng)的業(yè)務(wù)體系，兼顧場景需求與業(yè)務(wù)發(fā)展，以不斷強化業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)度。第一，根據(jù)聚焦的行業(yè)的商業(yè)邏輯設(shè)計業(yè)務(wù)模式、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、運營模式。養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)涵蓋類別較廣，每一類業(yè)務(wù)的應(yīng)用場景和商業(yè)邏輯均有不同，但是對賬戶管理、投資管理、專業(yè)服務(wù)能力的要求普遍較高。第二，需要打造的專業(yè)人才隊伍，比如養(yǎng)老金信托業(yè)務(wù)需要財富管理人員根據(jù)客戶需求助其做好資產(chǎn)配置、養(yǎng)老財富規(guī)劃，并需要專業(yè)的投資管理人才，根據(jù)客戶所處生命周期階段進行資產(chǎn)配置與平衡。第三，組織結(jié)構(gòu)與績效考核方面應(yīng)根據(jù)展業(yè)情況適時調(diào)整，充分激發(fā)員工參與養(yǎng)老信托的積極性。

3.強化金融科技支撐，打造高效便捷的服務(wù)體系

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的新興智慧養(yǎng)老模式提供了快捷、實時、高效的養(yǎng)老服務(wù)。與此類智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)合作，對信托公司的信息系統(tǒng)建設(shè)提出了更高的要求。為更好拓寬養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)，信托公司探索利用金融科技賦能，促進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，是未來發(fā)展的必然趨勢。一方面，通過數(shù)字化賦能運營升級，利用智能化手段，全面提升業(yè)務(wù)運營管理質(zhì)效。另一方面，通過數(shù)字化賦能產(chǎn)品創(chuàng)新，運用數(shù)字技術(shù)進行客戶畫像，從養(yǎng)老信托產(chǎn)品的本質(zhì)出發(fā)，在長期與短期、收益與風(fēng)險、投資與保障以及各類金融產(chǎn)品搭配上契合客戶資產(chǎn)特點和需求偏好。