集合信托產(chǎn)品收益率連續(xù)7個月“坐滑梯”

　　1月份平均預(yù)期年化收益率跌破8%

　　受貨幣持續(xù)寬松政策、融資方通過其他渠道進(jìn)行低成本融資、經(jīng)濟(jì)下行等多方面因素影響，集合信托產(chǎn)品的收益率也一路走下坡路。

　　在剛剛過去的1月，根據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)，集合信托產(chǎn)品的平均收益率已經(jīng)跌破8%。

　　平均收益率同比跌13.5%

　　固收產(chǎn)品規(guī)模下滑

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月份新發(fā)行集合信托產(chǎn)品的平均收益率為7.81%，新成立的產(chǎn)品平均收益率僅為7.74%。而在去年12月份，這兩個數(shù)據(jù)分別為8.27%和8.22%。自去年三季度以來，集合信托產(chǎn)品的平均收益率就呈現(xiàn)持續(xù)走低趨勢。根據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年7月份至11月份，新發(fā)行集合信托產(chǎn)品平均收益率分別為8.99%、8.76%、8.68%、8.44%、8.18%；新成立集合信托產(chǎn)品的平均收益率分別9.01%、8.84%、8.64%、8.44%、8.28%。不難看出，從2015年7月至今，不論是發(fā)行的或是成立的集合信托產(chǎn)品收益率一直在持續(xù)下降，且下降幅度超過1個百分點(diǎn)。

　　信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年三季度信托年化綜合實(shí)際收益率為7.30%，較去年二季度末回落約3個百分點(diǎn)，年化綜合實(shí)際收益率從去年一季度反轉(zhuǎn)上升以后再次下降，2014年四季度為7.52%，2015年一季度為8.11%，二季度達(dá)到10.19%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托產(chǎn)品利率持續(xù)下行一方面是受連續(xù)降息、寬松貨幣政策影響，另一方面還因行業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)周期下行、產(chǎn)能過剩等壓力，信托公司找到風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不容易。

　　在收益率下滑的同時，固定收益類信托產(chǎn)品的發(fā)行與成立規(guī)模也出現(xiàn)大幅下滑。用益信托在線數(shù)據(jù)顯示，1月份共發(fā)行417款產(chǎn)品，較前一個月減少168款，環(huán)比下降39.12%；較去年同期減少967款，同比大幅減少141.17%。1月份新成立產(chǎn)品411款，環(huán)比減少39.74%，同比減少118.48%。

　　格上理財(cái)認(rèn)為，固定收益類信托產(chǎn)品發(fā)行出現(xiàn)大幅下滑的原因可從供給和需求兩個角度解釋。從供給角度來說，一方面由于國家整體經(jīng)濟(jì)提振不濟(jì)，企業(yè)需求上升乏力，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供應(yīng)減少；另一方面，信托業(yè)的周期性導(dǎo)致一季度產(chǎn)品發(fā)行乏力等。從需求角度來說，1月份是年前最后一個月，投資者對于資金的流動性需求增強(qiáng)，投資欲望減少等。

　　證券投資類信托

　　同比減少近四倍

　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，1月份有46家公司共成立了41款證券投資類信托產(chǎn)品，較前一個月減少了16款，募集規(guī)模47.59億元，占總規(guī)模的5.97%。相比去年同期，融資規(guī)模大幅下跌373.99%。去年1月份證券投資信托成立728款，募集規(guī)模225.57%，占總規(guī)模的26.59%。

　　上個月滬深指數(shù)以3725.86點(diǎn)開盤，最高攀升至3726.24點(diǎn)，隨后一路走低，在當(dāng)月最低跌至2854.37點(diǎn)，最后報(bào)收于2946.09點(diǎn)。格上理財(cái)表示，受到1月份大盤指數(shù)再次大跌、2015年GDP指數(shù)首度破7數(shù)據(jù)的公布及投資者年底對資金流動性需求增加等因素的影響，證券投資類信托產(chǎn)品發(fā)行受阻。

　　1月份，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品共38個，募集規(guī)模為77.22億元，占總規(guī)模的9.69%，平均年收益率為8.31%。相比去年12月份房地產(chǎn)信托募集規(guī)模221.98億元，大幅下降187.46%，平均收益率升高了0.02%；相比去年同期募集規(guī)模122.72億元，同比減少58.92%，平均收益率為9.76%，房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品的收益率降低了1.45%。

　　近年來，房地產(chǎn)信托的壓力始終存在，房地產(chǎn)行業(yè)去庫存壓力累積、房企低成本融資渠道拓寬、前期風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目頻頻暴露，新發(fā)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的數(shù)量沒有明顯增長。

　　用益信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年一季度到期規(guī)模605.7億元；二季度到期規(guī)模610.63億元；三季度到期規(guī)模527.98億元；四季度到期規(guī)模427.82億元?？梢?016年上半年房地產(chǎn)信托的兌付壓力依然較大。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，房地產(chǎn)投向資金信托占比減少主要受以下三點(diǎn)因素影響：一是房地產(chǎn)行業(yè)去庫存壓力大,行業(yè)新增投資規(guī)模走低,由此產(chǎn)生的融資需求下降；二是低成本融資渠道擴(kuò)寬,資金雄厚的地產(chǎn)商可通過債券、股票等方式獲得資金，通過信托融資的意愿下降；三是此前暴露的諸多房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期讓信托公司對待房地產(chǎn)項(xiàng)目的態(tài)度更為審慎。

　　格上理財(cái)研究員劉書俊表示，今年在投資房地產(chǎn)信托時，需要重點(diǎn)關(guān)注融資方及擔(dān)保方的背景、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率、營業(yè)收入、對外擔(dān)保余額、各類借款兌付峰值、是否為發(fā)債主體等信息。一般來說，背景實(shí)力雄厚，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，凈資產(chǎn)規(guī)模較大，連續(xù)3年?duì)I業(yè)收入遞增或保持相對穩(wěn)定，凈資產(chǎn)規(guī)模大于對外擔(dān)保余額，且安全邊際較為寬松，借款兌付峰值在信托到期之后，是發(fā)債主體且評級等級為AA及以上的情況比較好。此外，還要注意抵質(zhì)押物的變現(xiàn)能力、流動性及是否有警戒線設(shè)定等情況。