在為其PE子公司大幅增資4個億后，近日，中融信托又推出了一只PE信托產(chǎn)品。中國證券報記者了解到，這是中融信托首個面向社會的PE投資項目。今年以來，多家信托公司發(fā)力PE業(yè)務。業(yè)內(nèi)人士認為，傳統(tǒng)私募投行業(yè)務的“式微”以及A股IPO重新開閘，使得信托公司將目光放在PE領域。

　　不設預期年化收益率

　　中融信托在日前推出的PE信托產(chǎn)品名為“中融·融琨一號集合資金信托計劃”。相關資料顯示，這是中融信托首個面向社會的PE投資項目。

　　據(jù)悉，這只產(chǎn)品將投向中興牧業(yè)，用于中興牧業(yè)奶牛購進、牧場建設和乳制品加工廠建設，而中興牧業(yè)將計劃上市。中融信托官網(wǎng)顯示，該信托計劃的募集規(guī)模不超過2.5億元。與以往集合信托計劃不同的是，該產(chǎn)品不設任何預期年化收益率。此外，預計存續(xù)期限不固定，但最短預計存續(xù)期限為1年，最長預計存續(xù)期限為6年。

　　對于信托利益分配方式，中融信托表示，信托計劃存續(xù)期間，除信托合同等信托文件另有約定，該信托計劃存續(xù)期間不進行信托利益分配，全部信托利益于信托計劃終止日向?qū)脮r持有信托單位的受益人進行分配。這與目前多數(shù)集合信托定期分配收益的方式有很大不同。

　　值得注意的是，由于PE投資具有較高的風險，因此這只產(chǎn)品在風控上增加了對賭條款。公開資料顯示，若投資者選擇提前退出，則由中興牧業(yè)大股東在2年、4年時分別以9.25%、12.145%的溢價率受讓投資者所持有的信托受益權；若中興牧業(yè)經(jīng)營未達預期，則中融信托有權要求前述大股東溢價回購股權。

　　PE業(yè)務重獲信托重視

　　在此之前，中融信托為其PE子公司北京中融鼎新投資管理有限公司增資4億元，使其注冊資本金達到5億元，同時為其“招兵買馬”，招募管理人員。據(jù)媒體報道，中融信托相關人士此前表示，目前制定的轉型布局方向確實包括重點發(fā)展PE業(yè)務。

　　同樣，上海信托在近期宣布成立PE子公司———上海浦耀信曄投資管理有限公司。工商資料顯示，這家PE機構注冊資本為1000萬元，股東包括上海信托、漢禹投資顧問(上海)有限公司、鼎浦投資咨詢(上海)有限公司。另據(jù)媒體報道，華能信托、華寶信托、民生信托亦在籌備其PE業(yè)務。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，早在“一法兩規(guī)”出臺不久，信托公司就開始嘗試PE業(yè)務。2007年4月，湖南信托與中信信托分別推出了“深圳達晨信托產(chǎn)品系列之創(chuàng)業(yè)投資一號集合資金信托產(chǎn)品”和“中信錦繡一號股權投資基金信托計劃”。2008年6月，銀監(jiān)會頒發(fā)《信托公司私人股權投資信托業(yè)務操作指引》，明確了私人股權投資信托業(yè)務包括投資未上市企業(yè)股權、上市公司限售流通股及其他股權。銀監(jiān)會在此前發(fā)布的“99號文”指出，大力發(fā)展真正的股權投資，支持符合條件的信托公司設立直接投資專業(yè)子公司。鼓勵開展并購業(yè)務。積極參與企業(yè)并購重組，推動產(chǎn)業(yè)轉型。

　　中國證券報記者了解到，由于通道業(yè)務及傳統(tǒng)私募投行業(yè)務盛行，一直以來，信托公司的PE業(yè)務開展并不多。前述業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)在一些信托公司重新重視PE業(yè)務，是因為通道業(yè)務和傳統(tǒng)私募投行業(yè)務日漸式微以及國內(nèi)IPO重新開閘等原因。

　　然而，有業(yè)內(nèi)人士對信托公司開展PE業(yè)務持謹慎態(tài)度。某信托公司高管對中國證券報記者表示，信托公司此前主要開展的融資類業(yè)務與PE業(yè)務在項目分析判斷模式上有很大不同，所以信托公司是否具有相應的人才儲備是關鍵所在。另外，與目前集合信托多為“類固定收益產(chǎn)品”相比，PE信托產(chǎn)品可能在期限、收益上都無法固定，投資者能否接受這些條款也是一個問題。