時(shí)隔多年，人民幣終于盼來(lái)了“關(guān)鍵時(shí)刻”——國(guó)際貨幣基金組織(IMF)官方確認(rèn)，人民幣不再被低估。

　　昨日下午，IMF代表團(tuán)在北京結(jié)束與中國(guó)的2015年度第四條款磋商(ArticleIVConsultation)討論后發(fā)表聲明稱(chēng)，當(dāng)前人民幣幣值不再被低估，且人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子(SDR)只是時(shí)間問(wèn)題。這是IMF十多年來(lái)首次改變其對(duì)人民幣評(píng)估，此前IMF一直認(rèn)為人民幣被“中度低估”(moderatelyundervalued)。

　　此外，IMF第一副總裁利普頓(DavidLipton)在會(huì)上預(yù)測(cè)，中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)6.8%，年底通脹率在1.5%左右，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，這一放緩并不是目的，而是從過(guò)去十年來(lái)不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的結(jié)果。”

　　美國(guó)國(guó)務(wù)院經(jīng)濟(jì)和商業(yè)事務(wù)首席副助理國(guó)務(wù)卿庫(kù)爾特·童(KurtTong)在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我們持續(xù)鼓勵(lì)中方在貨幣操作中盡可能實(shí)現(xiàn)最大的靈活性(推進(jìn)匯率市場(chǎng)化)，我想這同人民幣能扮演更大角色方面是擁有一致性的?！?/p>

　　IMF認(rèn)為人民幣幣值不再被低估

　　昨日，利普頓在北京正式宣布，盡管人民幣幣值被低估是在過(guò)去導(dǎo)致巨額不平衡的主要原因之一，IMF最新的評(píng)估認(rèn)為，人民幣在過(guò)去一年里實(shí)際有效匯率大幅升值使得當(dāng)前的人民幣幣值不再被低估。

　　要知道，IMF上一次態(tài)度轉(zhuǎn)變還是出現(xiàn)在2012年7月24日。當(dāng)日公布的一份公告稱(chēng)，人民幣目前是“中度低估”，不同于2011年對(duì)人民幣“嚴(yán)重低估”的措辭。當(dāng)時(shí)IMF指出，中國(guó)貿(mào)易順差縮小，人民幣近年來(lái)有所升值，這些意味著人民幣匯率已更靠近其公允價(jià)值。

　　此后的幾年間，IMF的表態(tài)再未出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。2014年，利普頓在接受記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示：“IMF認(rèn)為人民幣仍被中度低估。”他表示，中國(guó)不應(yīng)該采取系統(tǒng)性的單邊干預(yù)致使人民幣貶值。除美元之外，人民幣還應(yīng)著眼于一攬子匯率的加權(quán)平均值，如人民幣對(duì)歐元、日元等。“如果市場(chǎng)是自由的，則人民幣升值趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，且這將有益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)程。”

　　不過(guò)，此次IMF的這一態(tài)度轉(zhuǎn)變?cè)缬邢日?。由于人民幣過(guò)去10年對(duì)一籃子貨幣已升值超過(guò)30%，今年4月，IMF亞洲及太平洋部副主任羅德勞爾改變口風(fēng)說(shuō)：“現(xiàn)在我們快將達(dá)致(將人民幣匯率評(píng)定為)‘不再被低估’的那個(gè)點(diǎn)?！敝皇钱?dāng)時(shí)IMF官方還未松口，羅德勞爾的措辭也有所保留，因此各界仍對(duì)IMF會(huì)否轉(zhuǎn)變態(tài)度抱有疑問(wèn)?？梢?jiàn)，此次的官方肯定可謂讓中國(guó)吃了一顆“定心丸”。

　　IMF認(rèn)為，在外部評(píng)估方面，中國(guó)過(guò)去幾年間在減少高額的經(jīng)常項(xiàng)目順差和外匯積累方面取得了很好的進(jìn)展。但是，根據(jù)IMF預(yù)計(jì)，2015年中國(guó)的外部順差仍略強(qiáng)于中期經(jīng)濟(jì)基本面和理想政策環(huán)境所對(duì)應(yīng)的水平。

　　盡管IMF對(duì)人民幣的態(tài)度終于出現(xiàn)了大轉(zhuǎn)彎，但人民幣仍然任重而道遠(yuǎn)。IMF敦促中國(guó)在進(jìn)一步擴(kuò)大匯率靈活性方面加快步伐，中國(guó)應(yīng)當(dāng)在未來(lái)2~3年內(nèi)基本上實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率。

　　招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮也對(duì)本報(bào)記者表示：“IMF的態(tài)度轉(zhuǎn)向不會(huì)產(chǎn)生太大影響，大國(guó)政策都是獨(dú)立制定的，不會(huì)受制于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。至于人民幣究竟是否接近均衡價(jià)格(equilibrium)，這只能在充分的浮動(dòng)中發(fā)現(xiàn)，目前有管理的匯率體制仍很難發(fā)現(xiàn)均衡?！?/p>

　　IMF每年會(huì)向其成員經(jīng)濟(jì)體派遣一個(gè)工作小組，與所在經(jīng)濟(jì)體的政府就當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展情況和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行討論，提出評(píng)估意見(jiàn)并撰寫(xiě)報(bào)告交予IMF執(zhí)董會(huì)討論，這個(gè)過(guò)程被稱(chēng)為“第四條款磋商”。IMF的使命便是促進(jìn)外匯匯率穩(wěn)定和外匯安排，協(xié)助實(shí)現(xiàn)貨幣的自由流通，以排除外匯管制對(duì)國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)常貿(mào)易的干擾，即使在自由匯率體系下，IMF仍然必須為了實(shí)現(xiàn)這一目的而對(duì)成員國(guó)進(jìn)行必要的監(jiān)督。

　　人民幣加入SDR只是時(shí)間問(wèn)題

　　對(duì)于人民幣加入SDR一事，利普頓昨日再次引用IMF總裁拉加德(ChristineLagarde)此前在京的說(shuō)法——“人民幣加入SDR不是要不要的問(wèn)題，而是何時(shí)加入的問(wèn)題”。

　　IMF當(dāng)前正在開(kāi)展五年一次的SDR貨幣籃子構(gòu)成檢視，各界對(duì)于人民幣此次加入SDR的預(yù)期不斷升溫。利普頓表示，中國(guó)已經(jīng)正式申請(qǐng)加入貨幣籃子，IMF將和中國(guó)一道為人民幣加入SDR貨幣籃子作出積極努力。

　　至于檢視結(jié)果究竟何時(shí)公布，IMF副總裁朱民此前在IMF春季年會(huì)上接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“時(shí)間服從質(zhì)量，嚴(yán)格意義上說(shuō)，今年是SDR的評(píng)估年，但考慮到人民幣的特殊性和重要性，時(shí)間也會(huì)有一定彈性。我們會(huì)充分考慮各方因素。”他表示，年底前IMF會(huì)給出初步報(bào)告，然后進(jìn)行調(diào)整，再由董事會(huì)抉擇。

　　此前，市場(chǎng)預(yù)期IMF理事會(huì)將在2015年下半年就SDR的成分貨幣做出全面評(píng)估，并可能在11月宣布最終決定。

　　上海發(fā)展基金研究會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)喬依德近期對(duì)本報(bào)記者表示，2010年人民幣試圖進(jìn)入其中但是失敗了，今年再次獲得中國(guó)政府的重視。之所以這樣做的原因有：納入SDR可以大大提高人民幣的國(guó)際地位，可以強(qiáng)化SDR的穩(wěn)定性，對(duì)人民幣國(guó)際化大有裨益；此外，人民幣納入SDR倘能成真，將會(huì)對(duì)國(guó)際貨幣體系改革產(chǎn)生積極作用?！半m然人民幣進(jìn)入SDR會(huì)有好處，但也沒(méi)有那么大，國(guó)人應(yīng)該淡定應(yīng)之?！?/p>

　　除了SDR，IMF久拖不決的2010年份額改革也是萬(wàn)眾焦點(diǎn)，美國(guó)國(guó)會(huì)的再三阻攔使得中國(guó)無(wú)法成為第三大份額國(guó)。庫(kù)爾特·童表示，對(duì)于美國(guó)政府來(lái)說(shuō)，非常想推動(dòng)和貫徹IMF配額改革，“這個(gè)配額改革早就該完成了(muchoverdued)”。

　　早在2011年的20國(guó)集團(tuán)會(huì)議上，就做出對(duì)IMF改革的決定，其中計(jì)劃把IMF的配額擴(kuò)大一倍，并將擴(kuò)大后的配額的6%轉(zhuǎn)移給新興市場(chǎng)國(guó)家，其中美國(guó)投票權(quán)由16.75%降至16.5%等。然而，由于美國(guó)國(guó)會(huì)一直設(shè)置屏障，這項(xiàng)改革至今仍未得到落實(shí)。制圖/蔣皓明