從上周五起，由美國芝加哥交易所集團(CME)和湯森路透管理的全球白銀新定價機制，正式取代了117年以來的倫敦白銀定價基準。今年初，由于監(jiān)管的加強，德意志銀行宣布縮減大宗商品業(yè)務(wù)，不再參與黃金和白銀的定價制定過程，而德意志銀行是倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)三大白銀定價行和五大黃金定價行之一。德意志銀行退出白銀定價席位后，白銀現(xiàn)貨定盤價的制定就只有兩家銀行，其抗操縱性、公正性更易受到市場的質(zhì)疑，因此行業(yè)必須尋求替補。

　　在白銀定價機制改革后，與白銀患有同樣“毛病”的黃金現(xiàn)貨定價機制何去何從，成了業(yè)界關(guān)注的焦點。

　　由于2008年9月全球金融海嘯爆發(fā)后全球各國監(jiān)管的持續(xù)介入，包括德國、英國、美國等監(jiān)管機構(gòu)都在調(diào)查傳統(tǒng)定價機制的“問題”?，F(xiàn)有定價機制已搖搖欲墜，行業(yè)必須要找到市場滿意，避免操縱、能增進市場透明的定價機制，來滿足21世紀黃金白銀新形勢的全球變化。

　　現(xiàn)有的黃金定價機制誕生于1919年。由于倫敦壟斷了世界最大產(chǎn)金國——南非的全部黃金銷售，致使世界黃金市場的大部分黃金供給均通過倫敦金市交易。倫敦黃市的五大定價銀行與世界上許多金礦、金商等擁有廣泛的聯(lián)系。倫敦每日黃金定盤價影響著價值20萬億美元金市的交易。今天隨著電腦互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，傳統(tǒng)的人工定價無疑逐漸喪失了公開透明的優(yōu)勢。更有分析認為，“這種帶有暗中操作性質(zhì)的定價為可能的操縱行為埋下隱患?！?

　　世界黃金協(xié)會表示，新價格機制既要反映倫敦市場的深度和流動性，又能體現(xiàn)倫敦作為黃金主要交易中心的歷史和當前的地位?！叭魏畏桨付夹柙诒镜匾詫嵨锉唤桓?，需要一個透明的價格基準，以降低管理者潛在的信譽風險，將做市和基準管理分離，同時新的定盤價應(yīng)基于市場交易及成交價，數(shù)據(jù)高度透明并以具有足夠深度和流動性的市場作為計算基礎(chǔ)。”

　　業(yè)內(nèi)人士則出，“恢復市場對金融定價基準的信心，最好的辦法是消除可能被濫用的途徑、機會和動機?！蹦壳笆袌鲈谔岣叨▋r過程信息透明度方面基本取得共識，新定價機制需要擴大定價的參與范圍以反映所有市場參與者的利益，同時建立一個透明的形成機制及考慮實物交割的便利性。

　　目前，全球金銀市場已實現(xiàn)24小時連續(xù)電子交易，同時除了金銀外，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等基本金屬也都全部實現(xiàn)通過電子平臺來透明定價和交易。不過，就目前市場的表態(tài)來看，電子交易是個重要方向，但新機制可能變動不會太大，畢竟市場可能還不適應(yīng)大幅變動。

　　中國黃金協(xié)會發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。去年中國黃金消費量首次突破1000噸，達到1176.40噸，同比激增41.36%。中國超越印度成為全球最大黃金消費國。同時，去年中國黃金產(chǎn)量達到428.163噸，連續(xù)七年位居世界第一。據(jù)湯森路透GFMS黃金調(diào)查，去年中國黃金需求達到1189.8噸，同比大增32%。

　　據(jù)2013年末全球官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2009年時，中國擁有1054噸黃金儲備，分別與擁有8000多噸和3395噸黃金的美國、德國相比差之甚大。但到2012年起，中國每一年生產(chǎn)黃金超過400噸，今后10年左右就可翻近4倍多，也就是說到2020年后中國黃金總生產(chǎn)量就接近5000噸，再加上中國每一年進口黃金1000噸，那么到2020年保守估算：中國黃金總量將超過12000噸，成全球第一。

　　但“定價權(quán)”成為中國消費者揮之不去的“情結(jié)”。

　　黃金白銀的定價機制改革能否給“中國價格”帶來機會?中國的金銀價會否有可能輸出成為“全球價格”嗎?以筆者的觀察，中國市場對金價的影響力肯定會增強，不過，作為特殊商品，全球黃金白銀的定價不僅由供需關(guān)系主導，金融、市場風險等因素也會對價格帶來影響。囿于美元在全球市場的霸權(quán)，黃金白銀基本上都是占全球貨幣交易流通總額超過60%以上的美元所控制。一個合理的、受到廣泛認可的定價基準首先應(yīng)該是全面反映市場信息和關(guān)系的權(quán)威價格，如今盡管國內(nèi)市場的消費量不小、場內(nèi)場外的交易量不小，但仍是一個封閉的市場，還不具備開放的市場體系。所以，雖然事實上我國貴金屬價格在南非等地已具有相當影響力，交易員在開盤前也都會參考上海市場的價格，但這一價格對境外交易員而言，不能買也不能賣，影響力很有限。

　　特別值得關(guān)注的是，近幾年來不少中國機構(gòu)逐漸走出去參與海外市場的交易，比如工行、中行等積極爭取倫敦金銀市場協(xié)會定價席位。但現(xiàn)實表明，對于定價權(quán)——“話語權(quán)”而言，或許“引進來”比“走出去”要更為重要。畢竟，“走出去”實際上是在增強境外市場交易地的全球性定價影響力，而“引進來”是通過擴大海外資金和投資者的參與度，使交易出的價格在全球更具代表性、更具影響力。

　　顯然，中國今天在國際黃金白銀市場已形成了強大的生產(chǎn)、購買力，而要獲得影響國際市場的定價權(quán)、“話語權(quán)”還有很長的路要走。