決定金價(jià)走勢的主要力量是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況和美元走勢。目前，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，強(qiáng)勢美元周期還沒有結(jié)束，金價(jià)仍需承壓。

　　雖然紐約黃金期價(jià)近日有所回調(diào)，但過去的一個(gè)月，國際金價(jià)持續(xù)走高，從每盎司1060美元左右一路沖至1260美元，200美元的上漲幅度使得黃金在猴年來臨之際演繹了“馬上封侯”，讓之前看衰黃金的人們大跌眼鏡。

　　“封侯”，因“海波”不平——全球市場動(dòng)蕩、美國貨幣政策不明、地緣政治局勢不穩(wěn)。避險(xiǎn)正是黃金的典型屬性，也是每次金價(jià)上漲的核心詞匯。

　　從全球市場來看，日本央行上個(gè)月加入了歐洲央行、瑞士央行的隊(duì)伍，推行負(fù)利率以刺激消費(fèi)，加劇了投資者對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和恐慌情緒的蔓延。如何應(yīng)對危機(jī)？經(jīng)歷了2009年至2012年的全球性量化寬松，持有現(xiàn)金“過冬”實(shí)在不是上策，而股市慘淡、油價(jià)下挫的大環(huán)境里，黃金成為投資者的最佳選擇。

　　而談及黃金，就得說說美元，盡管二者早已不再綁定。通常情況下，美元下跌時(shí)，金價(jià)上漲，美元上漲時(shí)，金價(jià)下跌。此消彼長的動(dòng)因在于利率，利率上升時(shí)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本隨之上升，因?yàn)辄S金不能生息，還有儲存和保險(xiǎn)的成本。去年，在美聯(lián)儲加息的預(yù)期下，金價(jià)一路下跌。國際投行看衰黃金，也是因?yàn)轭A(yù)期美聯(lián)儲2016年仍將加息。

　　可是，美聯(lián)儲主席耶倫2月10日在美國國會(huì)作證時(shí)說，盡管美國經(jīng)濟(jì)有望保持增長，但近期美國金融環(huán)境有所收緊、經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加。分析人士認(rèn)為，耶倫這一表態(tài)說明，美聯(lián)儲雖未放棄今年的加息計(jì)劃，但加息節(jié)奏將會(huì)放緩。許多曾預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年將加息4次的專家，現(xiàn)在卻預(yù)計(jì)只會(huì)加息2次或更少。而加息節(jié)奏放緩，意味著持有黃金的機(jī)會(huì)成本保持在低位。

　　在地緣政治方面，朝鮮半島局勢越發(fā)緊張、敘利亞形勢仍不明朗、南非第二大工會(huì)揚(yáng)言舉行金礦罷工等，也使得市場的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步加重。

　　黃金重獲投資者青睞，上行突破1200美元/盎司的關(guān)鍵心理水平，似乎表明我們要跟持續(xù)數(shù)年的黃金“熊市”說再見了。世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布的報(bào)告也顯示，去年下半年黃金實(shí)物需求大幅增加；中國去年的黃金需求繼續(xù)冠絕全球。展望后市，各國央行持續(xù)買入黃金、減少外匯儲備的美元比重，以中國、印度為代表的全球一般家庭買進(jìn)金飾，將使黃金實(shí)物需求持續(xù)上揚(yáng)。春節(jié)期間，中國又現(xiàn)“搶金潮”，北京、珠三角和長三角實(shí)物黃金銷售火爆，一些品類的黃金飾品甚至被買斷了貨。

　　黃金“馬上封侯”，可否縱馬馳騁？筆者認(rèn)為，投資者入場仍須謹(jǐn)慎。需要看到，決定金價(jià)走勢的主要力量是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況和美元走勢。目前，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，強(qiáng)勢美元周期還沒有結(jié)束，金價(jià)仍需承壓。

　　同時(shí)，鑒于黃金市場的小容量特點(diǎn)，從股市、匯市撤出的一小部分資金進(jìn)入黃金市場，都會(huì)掀起大浪，使金價(jià)出現(xiàn)驚人的短期上漲。但投機(jī)資金不大可能長線持有黃金，如果其他市場出現(xiàn)了機(jī)會(huì)，就會(huì)迅速撤離，導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。于普通投資者而言，這一點(diǎn)不可不察。

　　□李華東（中國國際商會(huì)投融資服務(wù)委員會(huì)副主席）