目前的黃金，并不具備投資品的基本特質(zhì)，更多已經(jīng)成為華爾街的最佳金融炒作工具。這對于投資者來說恐怕更是個(gè)噩夢。

　　在上周五(11月13日)法國巴黎遭受恐怖襲擊過后，國際金價(jià)則在小幅低開后在避險(xiǎn)情緒的刺激下大幅走高，盤中最高價(jià)升至1091美元/盎司，上漲近0.7%，脫離五年半低位。顯示市場對于避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求再度上升。那么，在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的今天，黃金是否就是良好的避險(xiǎn)保值資產(chǎn)呢？

　　自2008年金融危機(jī)以來，美國的國債和美元似乎已被證明是當(dāng)今的最佳避險(xiǎn)工具；同時(shí)，因人民幣匯率掛鉤美元，人民幣資產(chǎn)也成為投資者的選項(xiàng)。而黃金自從廢除金本位、特別是1971年黃金與美元脫鉤后，就失去了貨幣的屬性，降格成了一種貴金屬大宗商品而已，早已漸漸失去了往日的光彩。

　　目前的黃金，既不像貨幣那樣可以帶來利息，而且儲存實(shí)物黃金還必須支付保管費(fèi)，已經(jīng)不具備投資品的基本特質(zhì)。不過，由于幾千年來人類對黃金的特殊情結(jié)，使其成了華爾街的最佳金融炒作工具。尤其是過去的四十四年間，黃金至少出現(xiàn)過六次泡沫崩盤：1974-1976年、1981年、1983-1985年、1987-2000年、2008年，以及2013年至今。

　　在這種情況下的黃金，對于投資者來說恐怕更是個(gè)噩夢。因?yàn)樗幌裣M(fèi)石油或大豆，開采出來的黃金只有三分之一，被用于珠寶和工業(yè)用途，其余的只是被壓在保險(xiǎn)箱里了。如果黃金持有者決定轉(zhuǎn)移資金，投資到另一個(gè)不同的資產(chǎn)類別，將不斷地蠶食鎖在保險(xiǎn)箱里的黃金價(jià)值。

　　最近15個(gè)月來，大宗商品呈現(xiàn)了“自由落體”式的走勢。如今這一局面似乎已開始演化為一場大范圍的危機(jī)，最先波及的是股市，比如商品巨頭Glencore Xstrata股價(jià)狂瀉了30%上下。

　　目前，從經(jīng)濟(jì)基本面來分析，大宗商品進(jìn)入了將至少長達(dá)20年的“超級熊市周期”。在大宗商品的漫漫熊市中，金價(jià)明年跌破每盎司1000美元不足為奇。接下來，最終可能將跌至850美元，回到上一輪牛市的最高點(diǎn)。

　　而且由于整體大宗商品都根本就不能算投資品，由于信息的不對稱，普通百姓進(jìn)入大宗商品市場，無異于去送錢，這自然也包括黃金在內(nèi)。以目前的價(jià)位回顧數(shù)年前瘋搶黃金的中國大媽，當(dāng)時(shí)的熱情只導(dǎo)致了深度套牢。

　　凱恩斯稱“黃金是野蠻的遺跡”，巴菲特在金價(jià)還曾是每盎司1750美元時(shí)就說過：“如果把全世界的黃金儲備合一，可以鍛造成一個(gè)邊長大約21米的立方體。這個(gè)立方體價(jià)值9.6萬億美元。這些錢可以買下全美國所有農(nóng)田、16家美國?？松梨诠荆S后還剩1萬億美元余款。你可以撫弄這個(gè)立方體，但它不會有任何反應(yīng)……”

　　巴黎遇襲事件加之美國就業(yè)數(shù)據(jù)回暖的喜訊，加強(qiáng)了美元升值的預(yù)期。單就黃金是美元定價(jià)的這個(gè)因素，從經(jīng)濟(jì)基本面上來說，金價(jià)將會繼續(xù)下跌，事實(shí)上，哪怕恐怖主義事件一時(shí)會沖擊避險(xiǎn)需求，但長期來看金價(jià)已經(jīng)陷入漫漫熊市之中，不具備短期投資的潛力。

　　□陳思進(jìn)（資深風(fēng)險(xiǎn)投資顧問）