金價(jià)的持續(xù)下跌，令大眾投資者損失慘重，卻助燃了黃金生產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)熱潮。有數(shù)據(jù)稱，全球范圍內(nèi)黃金生產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)交易規(guī)模已觸及4年來(lái)高位。

　　國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)黃金企業(yè)紫金礦業(yè)(601899.SH) 于8月6日晚間公告稱，其在澳大利亞的全資子公司諾頓金田將斥資約2.05億元人民幣收購(gòu)澳大利亞鳳凰黃金公司股份。 這是紫金礦業(yè)繼今年5月以2.98 億美元收購(gòu)位于南太平洋島國(guó)巴布亞新幾內(nèi)亞的波格拉金礦(Porgera)近半股份后的又一海外收購(gòu)項(xiàng)目。

　　這些短期內(nèi)的大規(guī)模并購(gòu)案，其目的是什么？與近期金價(jià)下跌及黃金礦業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)存在怎樣的聯(lián)系？紫金礦業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者稱，在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，低價(jià)出手開(kāi)展項(xiàng)目并購(gòu)工作，使紫金礦業(yè)形成了低成本擴(kuò)張的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前支撐集團(tuán)利潤(rùn)半壁江山的礦山，基本上都是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，以較低代價(jià)獲得。

　　金價(jià)大跌，紫金、招金忙“抄底”

　　今年7月，國(guó)際金價(jià)曾一度跳水失守每盎司1100美元大關(guān)，觸及自2011年以來(lái)新低。截至8月19日，國(guó)際金價(jià)有所企穩(wěn)，在每盎司1134美元左右徘徊。黃金價(jià)格低位運(yùn)行，或許讓愛(ài)買黃金的中國(guó)大媽們持幣觀望，黃金生產(chǎn)商則顯得有些“蠢蠢欲動(dòng)”，爭(zhēng)相全球布局。

　　4月7日，在新三板掛牌的國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金硅谷天堂斥資人民幣3.34億元收購(gòu)南非金礦上市公司Village Main Reef通過(guò)該公司股東大會(huì)表決，意味著此次收購(gòu)已基本完成。

　　今年5 月 27 日，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬募集資金總額不超過(guò) 100 億元，擬用于剛果（金）科盧韋齊銅礦建設(shè)項(xiàng)目、剛果（金）卡莫阿銅礦收購(gòu)項(xiàng)目、巴布亞新幾內(nèi)亞波格拉金礦收購(gòu)項(xiàng)目、紫金山金銅礦浮選廠建設(shè)項(xiàng)目等。

　　5月31日，山東招金集團(tuán)旗下上市公司招金礦業(yè)（1818.HK）正式宣布收購(gòu)中國(guó)最大的單體金礦——海域金礦，公司斥資27.225億元將蘊(yùn)含超過(guò)470噸黃金資源的金礦收入囊中。

　　大宗商品咨詢公司生意社的黃金分析師曾對(duì)媒體說(shuō)，中國(guó)是全球最大的黃金生產(chǎn)國(guó)，但是中國(guó)缺乏大型個(gè)體金礦，無(wú)法建立大型生產(chǎn)中心，這意味著包括紫金礦業(yè)在內(nèi)的公司為了增加業(yè)務(wù)不得不在海外搜尋金礦。

　　事實(shí)上，2014年5月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》，中方投資額低于10億美元的海外交易不再需由發(fā)改委審批，取而代之的是簡(jiǎn)單的注冊(cè)程序。這極大地方便了國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外進(jìn)行收購(gòu)和設(shè)立合資公司。

　　而幾乎在同一時(shí)期，國(guó)內(nèi)幾大黃金集團(tuán)負(fù)責(zé)人都曾在不同場(chǎng)合表示了在海外并購(gòu)的意愿。

　　有媒體報(bào)道，2014年6月，中國(guó)黃金集團(tuán)公司副總裁兼加拿大金山礦業(yè)有限公司首席執(zhí)行官宋鑫對(duì)外表示，公司正積極在全球?qū)ふ尹S金、白銀和銅領(lǐng)域的收購(gòu)及合作機(jī)會(huì)。中國(guó)黃金集團(tuán)公司海外資源開(kāi)發(fā)部經(jīng)理童軍虎亦對(duì)媒體指出，金價(jià)下跌導(dǎo)致海外上市黃金公司市值大幅縮水，這對(duì)我國(guó)黃金企業(yè)并購(gòu)金礦是一個(gè)難得的機(jī)遇。

　　事實(shí)上，“該出手時(shí)就出手”的也并非只有中國(guó)企業(yè)。有公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年前6個(gè)月，全球黃金生產(chǎn)企業(yè)擬議的和已經(jīng)完成的交易價(jià)值達(dá)96億美元，相比去年下半年增長(zhǎng)7%。2014年完成的并購(gòu)交易總計(jì)223億美元，為2011年以來(lái)最高水平。

　　紫金礦業(yè)回應(yīng)并購(gòu)：一半利潤(rùn)來(lái)自低成本并購(gòu)

　　“一方面，國(guó)際金價(jià)下跌導(dǎo)致海外上市黃金公司市值大幅縮水，對(duì)于我國(guó)黃金企業(yè)并購(gòu)是一個(gè)機(jī)遇；另一方面，2015年A股‘牛市’期間，國(guó)內(nèi)黃金企業(yè)市值也水漲船高，這使得企業(yè)容易通過(guò)定增或出售股權(quán)募集大量現(xiàn)金?！蹦硣?guó)內(nèi)大型券商有色行業(yè)分析師王旭對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，借資本市場(chǎng)力量補(bǔ)充“彈藥”，助燃了上市公司的并購(gòu)行為。

　　以全球市值最大的黃金生產(chǎn)商紫金礦業(yè)為例，過(guò)去的一年紫金礦業(yè)已經(jīng)完成了10億美元的海外并購(gòu)交易，并且還在持續(xù)。今年8月4日，紫金礦業(yè)執(zhí)行董事兼副總裁方啟學(xué)在澳大利亞接受當(dāng)?shù)孛襟w采訪時(shí)稱，公司將不會(huì)止步，至于在收購(gòu)方面還需要花費(fèi)多少，將取決于機(jī)會(huì)和融資策略。

　　“礦業(yè)企業(yè)沒(méi)有并購(gòu)就沒(méi)有未來(lái)?！弊辖鸬V業(yè)董事長(zhǎng)陳景河曾說(shuō)。

　　與許多國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)不同，紫金礦業(yè)在海外并購(gòu)的決策上頗有收獲。2013年6月，紫金礦業(yè)還挖來(lái)原山東黃金集團(tuán)董事長(zhǎng)王建華出任董事及總裁，在王建華任職期間山東黃金不斷對(duì)外收購(gòu)礦產(chǎn)資源，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

　　據(jù)了解，2011-2014年，紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)金產(chǎn)量分別為28.62噸、32.075噸、31.24噸和32.3噸，利潤(rùn)總額分別為57.13億元、85.56億元、21.25億元和33.24億元。

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在“一帶一路”戰(zhàn)略的沿線國(guó)家，紫金礦業(yè)已經(jīng)布局有俄羅斯的圖瓦鉛鋅項(xiàng)目、塔吉克斯坦ZGC金礦、吉爾吉斯斯坦的左岸金礦。通過(guò)收購(gòu)，紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量大幅增長(zhǎng)。

　　紫金礦業(yè)方面向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，紫金礦業(yè)歷來(lái)不贊成在市場(chǎng)繁榮時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)某種目標(biāo)而不惜代價(jià)做一些大項(xiàng)目，否則，一旦市場(chǎng)發(fā)生變化，企業(yè)就會(huì)變得十分被動(dòng)。

　　因此，在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，低價(jià)出手開(kāi)展項(xiàng)目并購(gòu)工作，使紫金礦業(yè)形成了低成本擴(kuò)張的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前支撐集團(tuán)利潤(rùn)半壁江山的礦山，基本上都是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，以較低代價(jià)獲得。如，新疆阿舍勒銅礦、貴州水銀洞金礦、琿春曙光金銅礦等礦山，紫金礦業(yè)或者以低價(jià)位進(jìn)入，或者以國(guó)有企業(yè)常年虧損重組進(jìn)入，或者以解決和突破重大技術(shù)性難題入手，通過(guò)解決“帶病”礦山，實(shí)現(xiàn)了低代價(jià)的進(jìn)入和高利潤(rùn)的回報(bào)。

　　日前，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)公布了《2014年度有色金屬企業(yè)銷售收入前50名》名單，紫金礦業(yè)集團(tuán)以587.6億元位列第十位。

　　企業(yè)能否成功“抄底”仍待考驗(yàn)

　　不過(guò)，雖然企業(yè)選擇并購(gòu)有其自身動(dòng)因及合理性，“逆勢(shì)儲(chǔ)金”是否成功仍需面對(duì)國(guó)際金價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

　　“借金價(jià)疲軟的有利條件，戰(zhàn)略上收購(gòu)礦山保障資源供應(yīng)確有合理性，但未來(lái)金價(jià)走勢(shì)并不明朗?！蓖跣癖硎荆瑯I(yè)內(nèi)對(duì)于未來(lái)國(guó)際金價(jià)的進(jìn)一步走勢(shì)存有分歧，黃金生產(chǎn)企業(yè)往往預(yù)期較為樂(lè)觀。

　　王旭指出，由于黃金兼具金融屬性與商品屬性，同時(shí)具備避險(xiǎn)功能，影響金價(jià)走勢(shì)的因素很多?！皬臍v史上看，美元黃金的反向關(guān)系是金市運(yùn)行的主流?！彼f(shuō)，目前來(lái)看，美元已經(jīng)步入強(qiáng)周期，這將對(duì)金價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期抑制。

　　“黃金生產(chǎn)企業(yè)往往看重黃金的商品屬性，因此較為樂(lè)觀?！蓖跣裾f(shuō)。

　　近日，銀河證券的一份電話會(huì)議紀(jì)要分析認(rèn)為，決定貴金屬價(jià)格的最主要因素是美元，美元未來(lái)走強(qiáng)不可避免，在這種情況下黃金、貴金屬價(jià)格的走勢(shì)肯定偏弱；黃金實(shí)物的供需關(guān)系不是黃金價(jià)格的決定性因素。因此黃金、貴金屬價(jià)格未來(lái)會(huì)比較黯淡。王旭說(shuō)：“因此，這些收購(gòu)究竟是否成功‘抄底’，仍有待進(jìn)一步觀察?！庇浾?謝瑋