黃金在人類歷史上是一個(gè)永恒的話題。

　　從2001年的250美元/盎司，到2011年9月的1921美元/盎司，10年時(shí)間成就了黃金市場(chǎng)一場(chǎng)史無(wú)前例的大牛市。而之后，黃金價(jià)格一路下挫，至目前的1112美元/盎司的水平。

　　在下跌的過(guò)程中，相信黃金將會(huì)重新崛起的“信眾”們備受煎熬。

　　從2009年9月到2013年4月中旬，大約三年半的時(shí)間里，黃金跌去600美元/盎司，約為市值的1/3。尤為觸目驚心的是2013年4月13日和15日，黃金崩盤，跌去了13%，各大機(jī)構(gòu)哀鴻遍野。此后，在黃金崩盤時(shí)刻入場(chǎng)抄底的中國(guó)大媽和印度大嬸一度以神勇的姿態(tài)對(duì)抗著華爾街空頭們擲出的“刀子”。最終抄底夢(mèng)碎，叫苦不已。

　　如果說(shuō)抄底的中國(guó)大媽只是想趁機(jī)“撈一票”，那么執(zhí)著看多金價(jià)的鮑爾森對(duì)黃金則是真愛(ài)。

　　根據(jù)今年年初美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)備案文件，截至去年四季度末，鮑爾森管理的Paulson & Co。總共持有1020萬(wàn)股SPDR黃金ETF，總價(jià)值11.6億美元，其黃金持倉(cāng)份額已連續(xù)六個(gè)季度保持不變。

　　SPDR黃金ETF是全球最大黃金交易所上市交易基金，鮑爾森是SPDR黃金ETF最大持有者。2013年第一季度，鮑爾森的95億美元Advantage Plus基金損失約30%。第二季度，鮑爾森曾經(jīng)猛砍黃金持倉(cāng)，降幅高達(dá)50%以上。隨后堅(jiān)持看多金價(jià)。

　　而近日華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，鮑爾森開(kāi)始減持黃金，連這位捍衛(wèi)金價(jià)的靈魂人物都黯然退場(chǎng)。金價(jià)真的要一跌到底了嗎?

　　對(duì)于金價(jià)這場(chǎng)持續(xù)四年的浩浩蕩蕩的下跌，市場(chǎng)給出過(guò)兩種說(shuō)法，一種是“祛魅說(shuō)”，一種是“陰謀論”。

　　“祛魅說(shuō)”認(rèn)為，黃金的下跌主要原因是其避險(xiǎn)功能的喪失。歷史上，黃金的下跌和央行的政策不無(wú)關(guān)系，黃金在風(fēng)險(xiǎn)情緒上升的情況下是很容易獲益的。但在過(guò)去15年，在全球金融格局發(fā)生巨變的大背景下，黃金本身也發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，過(guò)去幾年黃金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的積極反應(yīng)程度不斷地下降，黃金不再是避險(xiǎn)的天堂，投資熱潮也逐漸消退。黃金的祛魅時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，黃金或許回歸其作為普通的商品時(shí)代，未來(lái)基本面的供需將成為主導(dǎo)價(jià)格的更加重要的因素。索羅斯稱其為“終極泡沫”的黃金泡沫已經(jīng)破裂。

　　在黃金的下跌形成更明顯的趨勢(shì)之前，陰謀論的說(shuō)法也頗得人心。Ross Norman被認(rèn)為是當(dāng)今世界上最好的黃金價(jià)格分析師之一，根據(jù)他還原的2013年4月12日黃金暴跌的情形，當(dāng)日集中拋售的400多噸黃金價(jià)值高達(dá)約200億美元，但由于期貨杠桿的存在，實(shí)際只需要10億美元左右即可完成。

　　目前來(lái)看，似乎第一種說(shuō)法更能站得住腳。