美國商品咨詢公司CPM集團(tuán)管理合伙人杰弗里·克里斯蒂安（Jeffrey Christian）接受中國證券報記者專訪時指出，以投資為目的的黃金需求下降是導(dǎo)致金價走軟的主要原因，他認(rèn)為金價短期內(nèi)難以再回到2011年的高點(diǎn)。

　　CPM集團(tuán)是全球知名的貴金屬和大宗商品研究機(jī)構(gòu)，其前身是高盛集團(tuán)旗下的大宗商品研究部門。

　　投資需求不振

　　中國證券報：今年以來金價下跌的主要原因是什么？

　　克里斯蒂安：有很多的投資者不再迷戀于黃金市場了，如果你看了黃金投資的數(shù)據(jù)，你會發(fā)現(xiàn)那些黃金長線投資者，他們的倉位長期上來說是相對比較穩(wěn)定的。這說明那些黃金的長期投資者依舊保持著樂觀的態(tài)度，在等待著黃金走勢見底，然后才會決定是否增加投資。

　　但是短線的投機(jī)者卻在不斷減持，我相信一樣的情形也在其他市場發(fā)生著。你會發(fā)現(xiàn)，短線投資者在不斷的減持，與此同時長線投資者在等待著最低點(diǎn)的到來并決定是否買入。

　　我們看一下中國的股市，中國股市從六月底到七月初出現(xiàn)調(diào)整，但投資者并沒有就此轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃金市場，而是把大跌當(dāng)作一次買入的良機(jī)。所以我們可以明確一點(diǎn)就是，中國投資者對黃金市場并沒有多大的興趣。

　　此后又出現(xiàn)了希臘的債務(wù)危機(jī)，有些人預(yù)期這會對歐元區(qū)帶來重大影響。但其實(shí)并不是這樣，因?yàn)榈阶詈笠欢ㄟ€是會有合理可行的方法解決希臘債務(wù)危機(jī)的。許多之前因?yàn)楸茈U買入黃金的投資者之后選擇賣出。所以希臘問題是導(dǎo)致黃金賣出的一個重要原因，這就是為什么上兩周會有機(jī)構(gòu)賣出幾千盎司的黃金的原因。

　　投資需求是拉動黃金需求的關(guān)鍵，但是現(xiàn)在的確很缺乏。同時一些中央銀行也聲稱會減少黃金的購入，而珠寶行的需求還在一個不錯的位置因?yàn)槭艿搅私饍r下降的影響?？偠灾?，投資需求才是金價的關(guān)鍵。

　　對沖基金是黃金投資的一個重要來源，但主要的還是那些歐美上流社會的需求，同時中東與亞洲的個人投資也逐漸增長了。傳統(tǒng)意義上來說，黃金是中東以及亞洲比較流行的投資項(xiàng)目。在歐美也有很多有錢的投資人，越來越多的把黃金投資當(dāng)作是風(fēng)險多樣化的一種投資辦法。

　　礦業(yè)巨頭延緩擴(kuò)張步伐

　　中國證券報：金價下跌對黃金生產(chǎn)商有何影響？

　　克里斯蒂安：金礦業(yè)的產(chǎn)能在不斷上升，預(yù)計(jì)今年能上升4.5%左右，但是有不少礦業(yè)巨頭開始減少產(chǎn)能以及延緩發(fā)展，這些負(fù)面影響會在明后年才能體現(xiàn)出來。

　　由于金價下跌，有很多的黃金開采公司受到了極大的影響，一方面來說其收益在逐漸下降，另一方面財(cái)務(wù)上也出現(xiàn)了問題。不過總的來說，更多的開采公司還處于賺錢狀態(tài)。去年的平均生產(chǎn)成本為每盎司950美金，很小部分的開采公司處于虧損。開采產(chǎn)業(yè)依舊處于增長趨勢，因?yàn)橛泻芏囗?xiàng)目都是在金價大跌之前開始的。

　　中國證券報：你是否認(rèn)為比特幣等互聯(lián)網(wǎng)貨幣會對黃金的地位造成沖擊？

　　克里斯蒂安：我不認(rèn)為金價下降跟互聯(lián)網(wǎng)貨幣有任何關(guān)系，同時互聯(lián)網(wǎng)貨幣是非常危險并會給黃金市場帶來負(fù)面作用的。因?yàn)辄S金是實(shí)體的，可擁有的實(shí)體資產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)貨幣是帶有高投機(jī)性的，并很有可能一夜之間就消失。

　　金價短期難回歷史高點(diǎn)

　　中國證券報：你對于今明兩年金價作何展望？金價是否還有機(jī)會回到2011年每盎司1900美元附近的歷史高點(diǎn)？

　　克里斯蒂安：我認(rèn)為金價未來還是有機(jī)會回到1900美元，但是需要幾年的時間，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)還存在太多的不確定性。

　　讓我們看看黃金處于1900美元那時的世界經(jīng)濟(jì)情況：首先是希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，歐洲別的一些國家也受到了不同程度經(jīng)濟(jì)收縮的影響。美國政府赤字大幅度上升，美國國會未就提高上限達(dá)成一致，美國債務(wù)評級被下調(diào)。全球范圍的金融市場都出現(xiàn)了恐慌。

　　到目前為止，這些問題或多或少還都存在著，但并不像過去那么危險，所以依然有一些投資者在買入黃金，但是他們變得更加冷靜了。

　　世界上的債務(wù)問題依然存在，一些問題雖然不會導(dǎo)致近期的崩盤，但是的確會影響到以后，所以投資者依然會對金價感興趣，會更加警惕價格上的變動。

　　對于今年下半年，我們不覺得會有導(dǎo)致黃金價格急劇下跌的財(cái)經(jīng)事件。而七、八兩個月通常也是金價最“薄弱”的兩個月，我們認(rèn)為現(xiàn)在金價接近見底水平，但也不一定馬上就會上漲。如果到年底，我覺得金價有可能會在每盎司1200美元水平。

　　我們預(yù)計(jì)明年金價會有緩慢但是穩(wěn)步向上的增長，但是局面會因?yàn)槊绹偨y(tǒng)選舉而變得更加復(fù)雜。外界會擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)情況、金融市場的穩(wěn)定、美國的升息等因素，我們認(rèn)為這些會對金價有少量的推動。但金價不會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問題而有大幅波動，價格大幅增長在2017年之前都不太可能出現(xiàn)。