近期，美元指數(shù)在“鴿派”呼喊聲中再次向100點(diǎn)上沖，而黃金價(jià)格正在往每盎司1000美元走去。

　　分析人士表示，有諸多因素支持美元走強(qiáng)，金價(jià)卻很可能跌破黃金生產(chǎn)成本。目前，各國(guó)貨幣普遍處于低利率水平，未來貨幣利率上升空間遠(yuǎn)大于下跌空間，對(duì)黃金投資具有較強(qiáng)擠壓作用，黃金的避險(xiǎn)與貨幣保值增值功能已越來越弱，未來可能逐漸下降為一種普通的貴金屬。

　　美元指數(shù)上漲空間仍存

　　近兩個(gè)交易日，美元指數(shù)在突破98點(diǎn)后開始扭頭向下，但分析人士表示，美元指數(shù)仍有上升空間。

　　興證期貨高級(jí)研究員施海表示，首先，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將升息，美元價(jià)值將提高。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將加快，全球資金將回流美國(guó)，美元也將升值。再次，美國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等方面全球占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，也將在長(zhǎng)期支持美元價(jià)值上漲。

　　美元的上行空間很大程度上取決于美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況的強(qiáng)弱關(guān)系。長(zhǎng)江期貨研究員王琎青表示，從目前來看，美元的避險(xiǎn)屬性顯然要好于黃金，其他避險(xiǎn)貨幣如日元和瑞士法郎也不錯(cuò)。

　　王琎青說，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升，美元總體保持強(qiáng)勢(shì)地位。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)又不希望美元過快升值，這會(huì)影響美國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，又會(huì)抑制通脹水平的回升。美聯(lián)儲(chǔ)在尋求美元匯率的平衡點(diǎn)。

　　上海中期研究所副所長(zhǎng)李寧預(yù)計(jì)，后市美元指數(shù)很可能超過3月16日100.42的高點(diǎn)，主要基于以下兩方面原因：首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)令資金涌入股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而壓制黃金走低。其次，各大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，貨幣政策的差異將繼續(xù)壓低歐元、日元，被動(dòng)推升美元。

　　金價(jià)會(huì)否跌破成本線

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，目前國(guó)際金價(jià)已經(jīng)處于一些金礦生產(chǎn)商的生產(chǎn)現(xiàn)金成本之下，同時(shí)已經(jīng)比較接近較大的金礦企業(yè)的成本線(960美元-1000美元)，金價(jià)存在跌破成本線的可能。

　　李寧表示，大宗商品的行情波動(dòng)基本圍繞著成本線寬幅震蕩，在極端行情中，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)跌破成本線的情況。金價(jià)下跌，對(duì)我國(guó)金飾需求并沒有明顯的帶動(dòng)作用，第一季度，中國(guó)黃金首飾需求環(huán)比下降10%至213噸，降速高于全球均值，主要因?yàn)楣墒邢蚝梅至髁送顿Y資金，在二、三季度的消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)金飾需求依然缺乏亮點(diǎn)，但在剛性需求較強(qiáng)的第四季度，可能會(huì)迎來改善。

　　此外，王琎青也認(rèn)為，金價(jià)不會(huì)在成本線之下持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，價(jià)格低于生產(chǎn)成本線會(huì)使金礦企業(yè)收縮產(chǎn)能，從而減少黃金的供給，同時(shí)再生金供給也會(huì)收縮。一旦金價(jià)跌至較低的位置，會(huì)引起抄底資金的濃厚興趣，存在需求端出現(xiàn)較大回升的可能性。

　　抄底還是拋售黃金？

　　對(duì)于當(dāng)下的黃金市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)，眾說紛紜。

　　王琎青認(rèn)為，金價(jià)下跌，跌至生產(chǎn)成本線附近，可以考慮抄底黃金，或者配置一部分的黃金資產(chǎn)。流動(dòng)性好的品種包括銀行的紙黃金、上海黃金交易所的AU9999金，銀行的積存金等。投資者可以分批購(gòu)入一些實(shí)物黃金。

　　不過，近期世界上最大的黃金ETF-SPDR黃金ETF的持有量跌到了2008年以來的最低水平，顯示投資情緒非常冷淡。

　　對(duì)此，李寧分析認(rèn)為，SPDR持倉(cāng)量與金價(jià)具有較強(qiáng)的正相關(guān)性，很大程度上代表著長(zhǎng)期投資者的投資意愿。金價(jià)自2011年觸及歷史高點(diǎn)以來，逐漸走低，2013年的一根大陰線尤其挫傷了市場(chǎng)的做多熱情，可能近幾年都難以出現(xiàn)大的上漲行情。因此，在這種大背景下，美元將有可能取代黃金成為避險(xiǎn)首選。

　　李寧表示，眼下并不是投資黃金的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)及美元指數(shù)走強(qiáng)等因素的影響，黃金依然處于下跌趨勢(shì)中，若現(xiàn)在想進(jìn)行黃金投資，則要做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備。