自上海黃金交易所最新數(shù)據(jù)顯示，今年1至6月，上金所交割總量1178.4噸，較去年同期增長23.8%，表明市場對(duì)黃金的需求量依然維持高位。但金市卻陷入“溫吞水”局面，今年上半年國際金價(jià)累計(jì)微幅下挫0.6%，創(chuàng)下自2005年下半年以來最小半年度漲跌幅。同時(shí)，上半年黃金市場終端消費(fèi)量也有所回落。業(yè)內(nèi)人士表示，目前，黃金市場投資已趨理性，消費(fèi)更多顯示出結(jié)構(gòu)性變化。

　　上半年金價(jià)振幅極微

　　投資幾無收益

　　數(shù)據(jù)顯示，到6月30日，紐約市場金價(jià)圍繞每盎司1175美元附近展開震蕩，與年初的1184美元相差無幾，這意味著過去半年投資者持有黃金的投資收益幾乎接近零。

　　“整個(gè)上半年，相對(duì)而言僅一季度有所波動(dòng)?！鄙虾Ｒ患移谪浰侥钾?fù)責(zé)人告訴記者，由于年初激進(jìn)左翼聯(lián)盟在希臘選舉中獲勝，增加希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，加上歐洲央行推出量化寬松政策，及瑞士央行意外放棄執(zhí)行多年的歐元兌瑞郎下限，一系列風(fēng)險(xiǎn)事件使避險(xiǎn)資金涌入黃金白銀貴金屬市場，金價(jià)一度站上1300美元，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重新奪回市場主導(dǎo)權(quán)，金價(jià)再度急轉(zhuǎn)直下，一度逼近1140美元的低位。

　　二季度，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的爭論主導(dǎo)市場，國際金價(jià)基本維持窄幅震蕩，上下波動(dòng)幅度不超過30美元。

　　受到國際市場的帶動(dòng)，國內(nèi)金市亦“波瀾不驚”，上海市場期金每克收于238.05元，較年初的每克241元小幅回落。同時(shí)，國內(nèi)主要金飾品報(bào)價(jià)較年初也有所回落，包括周生生、老鳳祥等金店的報(bào)價(jià)基本回到每克300元左右。

　　對(duì)于金市上半年窄幅震蕩的行情，山東黃金首席分析師蔣舒認(rèn)為，一方面投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息這一利空高度關(guān)注，使金價(jià)上漲明顯受限；另一方面經(jīng)濟(jì)的不確定性、“黑天鵝”事件頻發(fā)以及相關(guān)成本的支撐也使市場價(jià)格難以真正大跌。

　　終端市場金條金幣投資減少

　　紀(jì)念幣生肖金銷量維持

　　事實(shí)上，自2012年10月后長達(dá)9個(gè)月大跌后，國際金價(jià)基本已開啟窄幅震蕩模式。到目前，紐約市場金價(jià)已連續(xù)四次觸及低位：2013年6月、2013年12月、2014年11月和2015年3月。而每次反彈后高位都在逐漸降低，2013年反彈的高點(diǎn)在1400美元，目前反彈高點(diǎn)已難達(dá)1300美元關(guān)口。

　　反映在黃金消費(fèi)的終端市場上，消費(fèi)量也在減少?！耙环矫媸枪墒械戎苓呁顿Y產(chǎn)品收益率上升，金條金幣的投資相應(yīng)減少，另一方面金價(jià)持續(xù)走弱，投資者觀望情緒漸濃?！鄙虾０最I(lǐng)王小姐告訴記者，除非必備的金飾，對(duì)比以前的消費(fèi)頻率，在金條金幣等相關(guān)黃金投資品上的消費(fèi)明顯減少。

　　來自世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國市場的黃金珠寶消費(fèi)量降幅達(dá)12%，其中，金條和金幣的購買力下降逾10%，帶動(dòng)全球一季度黃金實(shí)物購買力下降9%?！岸径赛S金實(shí)物消費(fèi)相對(duì)處于淡季，消費(fèi)量預(yù)計(jì)會(huì)降但不會(huì)太多?！被煦缣斐善谪浄治鰩煂O永剛預(yù)計(jì)。

　　在不少業(yè)界專家看來，經(jīng)歷過2013年的“中國大媽”搶購，目前黃金市場投資已趨理性?！包S金消費(fèi)更多顯示出結(jié)構(gòu)性變化，投資相關(guān)金條的交易明顯減少，但是消費(fèi)者對(duì)紀(jì)念幣、生肖金等具有收藏價(jià)值的黃金產(chǎn)品需求依然不錯(cuò)?！币患夜煞葜沏y行貴金屬部人士告訴記者。

　　未來金市主導(dǎo)因素依舊偏空

　　黃金參與資產(chǎn)配置或化解風(fēng)險(xiǎn)

　　從2001年開始，黃金以每盎司250美元起步連漲12年，一度漲至1900美元附近，使黃金成為最為保值增值的商品之一。今年上半年，國際金價(jià)經(jīng)歷了九年半來最小半年度漲跌幅，投資幾無收益。下半年行情如何，該如何投資？

　　“就投資來說，黃金市場此前多年‘單邊上漲’持續(xù)跑贏市場的時(shí)期可能已結(jié)束。”有專家指出，在黃金的主要投資手段中，交易型的獲利機(jī)會(huì)已越來越少，持有實(shí)物型的投資由于其配置黃金對(duì)價(jià)格的敏感性相對(duì)較低，未來受價(jià)格波動(dòng)的影響將較小。

　　國泰君安期貨分析師王蓉表示，下半年對(duì)黃金市場影響最核心的因素仍是美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)展情況?！昂螘r(shí)加息、漸進(jìn)式的還是快速的？對(duì)金市意味著不同程度的壓力?！蓖跞卣J(rèn)為，未來金市的主導(dǎo)因素依舊偏空，不同于印度的剛性消費(fèi)，我國市場消費(fèi)更多基于通脹預(yù)期下的購買，實(shí)物消費(fèi)可能還難有起色。

　　不少機(jī)構(gòu)的分析認(rèn)為，金市的美聯(lián)儲(chǔ)加息利空“壓頂”，或在穩(wěn)步加息后才會(huì)有所減弱?！笆聦?shí)上種種跡象顯示黃金價(jià)格很可能正在筑底?！睂O永剛指出，從黃金生產(chǎn)成本及市場運(yùn)行看，1200美元附近似乎成各方較認(rèn)同的“底線”，盡管目前轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)不明顯，但美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息后，利空出盡以及通脹預(yù)期升溫或促金市迎來“春天”。

　　對(duì)此，專家建議投資者，黃金應(yīng)該是資產(chǎn)配置組合的一個(gè)品種，以化解資產(chǎn)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定投資組合的回報(bào)。“區(qū)別于逢低買入的策略，未來投資者持有的黃金量不在多，重在利用黃金與一些主流資產(chǎn)的相關(guān)性差異?！笔Y舒表示，在極端情況下，組合中的黃金資產(chǎn)將能起到穩(wěn)定整個(gè)資產(chǎn)組合回報(bào)率的作用。