市場動蕩通常是購買黃金的信號。但這一次黃金市場的表現(xiàn)卻波瀾不驚。2011年黃金價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，當(dāng)時(shí)投資者對歐洲債務(wù)危機(jī)日益感到焦慮，希臘街頭出現(xiàn)了反對緊縮政策的大規(guī)?？棺h活動。今年，在面臨希臘局勢惡化的更動蕩局面之際，投資者并未急于購買黃金。

　　外界對中國經(jīng)濟(jì)狀況及該國暴跌的股市的擔(dān)憂也未引起像過去幾年那樣恐慌性的黃金買盤。

　　麥格理(Macquarie)在致客戶的報(bào)告中表示，簡而言之，今年似乎出現(xiàn)了更多重大事件。該行稱，黃金價(jià)格不僅沒有上漲，事實(shí)上表現(xiàn)更糟--金價(jià)比年初時(shí)下跌了3%。

　　與儲備貨幣(主要是美元)以及美國國債一樣，長期以來黃金一直享有著避險(xiǎn)資產(chǎn)的美譽(yù)。許多投資者認(rèn)為，黃金是一種能夠在經(jīng)濟(jì)或政治動蕩時(shí)保值的資產(chǎn)，理由是黃金不像貨幣，其價(jià)值不會受到利率決定的干擾，此外黃金還是一種供應(yīng)量十分有限的實(shí)物資產(chǎn)，并且這一供應(yīng)格局短期內(nèi)不會改變。

　　在銅、鎳等工業(yè)金屬都觸及了六年低點(diǎn)之際，黃金今年以來也無耀眼表現(xiàn)。煉鋼原材料鐵礦石僅本月就暴跌了26%。

　　金價(jià)也下跌到五年低點(diǎn)附近，較2011年峰值下跌了大約40%。周四黃金大約報(bào)每盎司1，158美元。

　　對黃金交易所買賣基金(股市投資者可以借此投資黃金)的投資也一直萎靡不振。美國期貨市場上的投機(jī)者們加大了對金價(jià)的空頭押注。美國商品期貨交易委員會(U.S. Commodity Futures Trading Commission， 簡稱CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日當(dāng)周，基金持有的黃金多頭頭寸減少了8%，空頭頭寸增加了17%。

　　通常情況下，當(dāng)專業(yè)投資者減倉，逢低吸納的亞洲投資者就會增持。但交易商們稱，這一次這種情況也沒有出現(xiàn)。

　　MKS Capital駐悉尼的交易員切里索拉(Jason Cerisola)說，雖然最近幾天黃金遭到猛烈的拋售，金價(jià)接近數(shù)年低點(diǎn)，但讓人意外的是，實(shí)物需求并未出現(xiàn)。

　　困惑的分析師們稱，可能有幾個(gè)原因?qū)е陆饍r(jià)表現(xiàn)黯淡：

　　麥格理(Macquarie)稱，其中一個(gè)原因是，金融市場現(xiàn)在的擔(dān)憂程度比歐元區(qū)危機(jī)第一次爆發(fā)時(shí)要低得多。歐洲當(dāng)局一直在努力避免金融危機(jī)蔓延，其他一些高負(fù)債歐洲國家的債券收益率也比2011年和2012年投資者恐慌高峰時(shí)期的水平要低得多。

　　也有一些分析師稱，美元走強(qiáng)和加息預(yù)期蓋過了其他地區(qū)問題帶來的影響，抑制了投資者對黃金這樣零收益率資產(chǎn)的興趣。市場預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦儲備委員會(簡稱：美聯(lián)儲)很快會實(shí)施2006年年底以來的首次加息。

　　由于投資者在中國股市大跌后急于套現(xiàn)，黃金在中國遭到猛烈拋售，這也給金價(jià)帶來壓力。

　　不過，黃金的“避險(xiǎn)港”稱號并不總是靠譜。

　　在經(jīng)歷一段追隨股市、工業(yè)大宗商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的走勢后，金價(jià)在2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)后強(qiáng)勁反彈，這經(jīng)常被視為黃金重樹其避險(xiǎn)地位之能力的一個(gè)例證。在雷曼兄弟破產(chǎn)后不久，避險(xiǎn)買盤推動金價(jià)飆升，不過在之后的一個(gè)月里，金價(jià)大幅下跌，與金融市場的全面拋售行情表現(xiàn)一致。

　　來源：華爾街日報(bào)