MarketWatch專欄作家Mark Hulbert周一(7月6日)指出，雖然地緣經(jīng)濟(jì)危機(jī)和通貨膨脹等都是黃金的天然利好消息，但在眼下的一片混亂中，金價(jià)卻不漲反跌，短期角度看來，這其實(shí)是市場(chǎng)參與者的情緒過分樂觀所致。

　　以下是Mark Hulbert文章的正文內(nèi)容：

　　黃金行情未能因應(yīng)那些利好的宏觀政治因素而上漲，問題的根子恰恰就在這里。

　　一個(gè)月前，我們被告知希臘債券危機(jī)將在未來幾周內(nèi)愈演愈烈。如果你知道這個(gè)國(guó)家將會(huì)違約，你或許就會(huì)預(yù)見到金價(jià)將上漲。這是因?yàn)?，在地緣政治和?jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中，黃金總是被視為避風(fēng)港，而希臘違約將威脅到整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　看好黃金的另外一個(gè)理由則是通貨膨脹。我們很容易想到，如果希臘違約了，歐洲央行為了確保危機(jī)不蔓延開來，肯定會(huì)進(jìn)一步加大貨幣刺激的力度，但事實(shí)確是金價(jià)跌了，并且刷新了近三個(gè)月最低點(diǎn)。

　　逆勢(shì)分析可幫助我們找出原因。正如我大約一個(gè)月前關(guān)于當(dāng)時(shí)黃金選時(shí)操作者情緒面的文章所指出的，金價(jià)之所以會(huì)重新測(cè)試“不可靠的情緒基礎(chǔ)”，是因?yàn)榭炊嗯蓪?shí)在太多，以至于不足以支撐一場(chǎng)新的牛市，甚至不足以支撐普通的漲勢(shì)。

　　遺憾的是，黃金的短期前景現(xiàn)在并不比見得一個(gè)月前光明。具體說來，根據(jù)黃金選時(shí)操作者推薦的投資力度編制的赫伯特黃金投資通訊情緒指數(shù)(HGNSI)，其目前的讀數(shù)是-10%，比起一個(gè)月前的-6.7%只是略低而已。

　　值得指出的是，看漲和看空的情緒往往是隨著市場(chǎng)漲跌變化的。既然金價(jià)目前處于近三個(gè)月以來最低點(diǎn)，那么情緒按說也該如此，但實(shí)際上，HGNSI目前的讀數(shù)較之自己的近三個(gè)月最低點(diǎn)高出了23.3個(gè)百分點(diǎn)之多。

　　這背后顯然隱藏著一股強(qiáng)大的情緒潛流，即市場(chǎng)參與者迫切希望自己相信黃金將迅速上漲。從逆勢(shì)分析的立場(chǎng)看來，這顯然不是什么好事，因?yàn)槟鎰?shì)分析認(rèn)為，只有在悲觀、絕望和懷疑一切的情緒籠罩市場(chǎng)，而且頑固地不肯改變的情況下，才談得上可持續(xù)漲勢(shì)的到來。

　　當(dāng)然，需要澄清的是，逆勢(shì)分析雖然預(yù)測(cè)能力強(qiáng)大，但這些預(yù)測(cè)都是短期的，而對(duì)于黃金未來幾年間的表現(xiàn)，這模型是沒有預(yù)測(cè)能力的。換言之，逆勢(shì)分析認(rèn)為金價(jià)短期內(nèi)的前景值得懷疑，而金甲蟲相信金價(jià)在這個(gè)十年的后半期將會(huì)大漲，這兩者之間其實(shí)并無矛盾。

　　但是如果逆勢(shì)分析正確的話，金價(jià)要實(shí)現(xiàn)金甲蟲們預(yù)言的上漲，首先必須在未來幾個(gè)月當(dāng)中經(jīng)歷下跌的洗禮。