過去六年的時間里，中國黃金市場實現了兩大歷史性的突破。2007年中國黃金年產量首次超越南非成為世界第一大產金國;隨著央行儲備以及消費需求、投資需求的不斷增加，在2011年中國又超越印度成為世界第一大黃金需求國。我國黃金產量與消費量的不斷增加，一定程度上受到了過去黃金牛市不斷上漲因素的影響，但隨著金價走熊后不斷震蕩下挫，未來中國在黃金市場的需求與供給是否會發(fā)生變化呢?

　　過去黃金十年的牛市里，我國的黃金年產量基本實現以年平均50-100噸左右的速度增加，即便金價在2012年6月份跌破1500美元/盎司之后的一年半時間里面也依舊保持著這個增長速度。當然，2013年金價初次下探1187美元/盎司后迎來了瘋狂的購金熱潮，也正是在那時出現了中國內地從香港進口黃金量的質變，短期需求與供給出現不平衡，成為當時金價觸底反彈的主要動力來源，盛傳的“中國大媽戰(zhàn)勝華爾街”在黃金需求上確實占據了上風。

　　同時從世界黃金協(xié)會(WGC)數據上看，盡管今年第三季度現貨金價下跌9%，中國黃金需求同比大減37%。而全球金屬統(tǒng)計局(WBMS)數據顯示，今年1月-10月，中國的金礦產量增長15%，遠超同期全球總產量3.4%的增幅。

　　但是好景不長，從筆者統(tǒng)計的中國黃金消費需求量的數據變化不難看出，在2013年金價觸及新低后確實出現了年消費需求量超過400噸的現象，之后四季度以及今年的前9個月一直處于不斷走低的狀態(tài)。一般情況下，當國內消費需求疲軟時，黃金原料的源頭開采量(所謂的第一供給)也會受到影響，因為開采過多的原材料出來沒辦法真正意義上實現價值的體現，那么開采商以及金商包括銀行在內都會下調其需求與供給的預期。

　　基于需求的下降，這不得不令市場預期中國在2015年的黃金產量會不會也出現下滑的狀態(tài)。目前我們只能從中國黃金的月開采量來進行一些預測。盡管今年年初的月產量有所上升，但從WBMS最新獲得的數據上顯示，今年8月到10月，中國的月度黃金產量增長幾乎停滯，包括南非金礦企業(yè)Gold Fields Ltd。的CEO Nick Holland上月表示，礦業(yè)公司的成本大都高于現貨金價，明年資產減計的可能性增加。

　　據筆者對國內幾家大的開采商了解，今年山東黃金礦業(yè)、紫金礦業(yè)等中國四大黃金生產商今年的每單位生產成本為每克人民幣146元。按照目前金價的行情和全球基本面的諸多不確定性影響下，明年這一成本將增至每克人民幣150元，約合每盎司749美元的可能性很大。

　　除此之外，產量下降的背后還存在一些客觀因素。金礦企業(yè)預計金價下行趨勢將持續(xù)，黃金產量溫和增長的趨勢將持續(xù)到明年。金價下跌正在影響一些高成本的中國私人金礦，一些大金礦選擇裁員和削減資本投資這類措施降低成本。(作者系金通網貴金屬分析師)