“沒人真的懂黃金價(jià)格，我也不會(huì)假裝對(duì)此很懂”，這是前任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的名言。盡管國(guó)際投行高盛再度唱衰金價(jià)，但是對(duì)沖基金對(duì)黃金的看漲押注卻攀升至今年8月以來的最高水平；相比于曾經(jīng)“生死與共”的原油的漫漫探底，黃金卻另辟蹊徑維持著反彈格局。投行的失準(zhǔn)、“雙金”的背離，讓市場(chǎng)再度感慨“金屬之王”的任性。

　　分析人士認(rèn)為，因?yàn)橥顿Y者押注美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在17日晚的FOMC會(huì)議中提及加息事宜，同時(shí)避險(xiǎn)需求大增，黃金市場(chǎng)再度彌漫了多頭氛圍。

　　金市多頭歸來

　　“商品大佬”原油跳水之后，“金屬之王”黃金是否緊隨其后，著實(shí)讓市場(chǎng)捏了一把汗。不過，雖然12月15日出現(xiàn)下跌，但COMEX黃金仍然保持了11月初以來的反彈格局，截至16日記者發(fā)稿時(shí)，COMEX黃金已上漲0.66%，報(bào)收于1205.1美元/盎司，再度站上千二關(guān)口。

　　持倉(cāng)方面，對(duì)沖基金對(duì)黃金的看漲押注則攀升至今年8月以來的最高水平。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭倉(cāng)位連續(xù)第四周上升，創(chuàng)出7月份以來最長(zhǎng)連升紀(jì)錄。在截至12月9日的一周，黃金期貨和期權(quán)凈多頭倉(cāng)位增長(zhǎng)31%，至104532張合約；而空頭持倉(cāng)則大幅減少22%，創(chuàng)8月12日以來最大降幅。相比于曾經(jīng)“生死與共”的原油，當(dāng)前的黃金市場(chǎng)可謂出現(xiàn)些許暖意。

　　世元金行研究員岳鳳斌進(jìn)一步指出，市場(chǎng)看多氛圍之所以較為濃厚，主要還是因?yàn)閲?guó)際各大機(jī)構(gòu)2013年底對(duì)“2014年金價(jià)大跌不言底”預(yù)期的落空。除此之外，國(guó)際戰(zhàn)場(chǎng)的硝煙四起以及“原油大戰(zhàn)”背后的避險(xiǎn)需求，同樣為市場(chǎng)看好金價(jià)后期走勢(shì)而增添了定量砝碼。

　　此外，上周黃金市場(chǎng)由于相關(guān)國(guó)家主權(quán)債務(wù)違約擔(dān)憂出現(xiàn)了暴漲，短期空頭形成空軋空的局面，止損出局，這也是凈多頭環(huán)比大幅增加的原因之一。

　　不過，中信期貨高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員朱潤(rùn)宇提醒，歷史記錄表明，凈多頭周環(huán)比20-30%的周度波動(dòng)處于正常范圍之內(nèi)。如果不是連續(xù)2-3周的環(huán)比增加，僅是單周的波動(dòng)尚不能作為參考多空方向的指標(biāo)。

　　國(guó)際投行再失準(zhǔn)？

　　相比于對(duì)沖基金對(duì)黃金的持續(xù)增持，國(guó)際投行高盛針對(duì)黃金市場(chǎng)的唱衰言論略顯勢(shì)單力薄。近期，高盛指出，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，黃金價(jià)格將轉(zhuǎn)跌，并重申未來12個(gè)月金價(jià)將跌至1050美元/盎司的預(yù)估不變。

　　如果說高盛對(duì)金市的預(yù)測(cè)與實(shí)際走勢(shì)出現(xiàn)了偏差，那這可不是頭一遭。其實(shí)，國(guó)際投行對(duì)金市預(yù)測(cè)的“跑偏”并不罕見。仍以高盛為例，2008年，“出售黃金”是高盛當(dāng)年十大建議之一。然而，結(jié)果表明當(dāng)年黃金價(jià)格上漲5.66%，2009年更是大幅上漲24.57%。

　　“最難不過金預(yù)測(cè)”，這是有名的市場(chǎng)傳言，甚至連前任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也坦言“沒人真的懂黃金價(jià)格，我也不會(huì)假裝對(duì)此很懂”。相比于其他商品，金價(jià)分析預(yù)測(cè)的特殊難度在哪呢？

　　“黃金作為一種曾經(jīng)的貨幣，受到的直接影響因素或比其他一般商品要多。經(jīng)濟(jì)狀況、政治條件、貨幣政策、局部戰(zhàn)爭(zhēng)和實(shí)際供需都會(huì)給黃金帶來沖擊，而每個(gè)階段主導(dǎo)黃金的主要條件都不一樣，所以要在眾多影響因素中找到主線并不是件容易的事情，這也增加了眾多因素博弈的難度，使得預(yù)測(cè)難度加大?！敝鞚?rùn)宇表示。

　　華泰長(zhǎng)城期貨貴金屬分析師黃偉認(rèn)為，國(guó)際投行對(duì)金價(jià)預(yù)測(cè)常常不準(zhǔn)，主要因?yàn)榻饍r(jià)很難被操縱。金價(jià)走勢(shì)更多地受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響，而避險(xiǎn)情緒的產(chǎn)生大都出于地緣政治、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等不確定事項(xiàng)，這些事項(xiàng)通常非常難以預(yù)測(cè)。

　　不過，不畏浮云遮望眼。撥開層層云霧，岳鳳斌表示，與其分析戰(zhàn)爭(zhēng)、生產(chǎn)和交投情緒等因素對(duì)金市的影響，還不如將目光完全聚焦于“各國(guó)央行金銀庫(kù)存的變更”。

　　“從歷史數(shù)據(jù)來看，各國(guó)央行金銀庫(kù)存變更的方向性與金銀價(jià)格的全年走勢(shì)呈100%正相關(guān)。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度俄羅斯豪購(gòu)黃金55噸；此外，中國(guó)人民銀行希望嘗試美債以外的投資產(chǎn)品，因此可能正在增加其黃金儲(chǔ)備。綜合判斷，市場(chǎng)普遍看好2015年黃金的價(jià)格走勢(shì)，還是較為理性的。”岳鳳斌說。

　　吹盡狂沙始到金

　　千淘萬(wàn)漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。既然國(guó)際投行在金價(jià)預(yù)測(cè)上頻頻馬失前蹄，那么展望后市，影響黃金未來走勢(shì)的主要因素有哪些？

　　“就當(dāng)前黃金市場(chǎng)的特征來看，美元指數(shù)、實(shí)物金需求以及大宗商品整體價(jià)格走勢(shì)這三因素對(duì)現(xiàn)貨黃金價(jià)格的導(dǎo)向作用較為明顯?！痹励P斌說。

　　而原油和黃金的相關(guān)性則是巴克萊銀行繼續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。在近期報(bào)告中，巴萊克分析師表示，黃金似乎不能上行突破。盡管黃金與歐元/美元三個(gè)月滾動(dòng)相關(guān)性下跌，但與原油三個(gè)月滾動(dòng)相關(guān)性達(dá)到2013年7月以來的最高水平。

　　雖然貴為“金屬標(biāo)桿”，但黃金對(duì)其他商品的影響可能不如原油和銅。分析人士表示，作為長(zhǎng)期性跟隨國(guó)際貴金屬價(jià)格波動(dòng)的商品，現(xiàn)貨鉑金與現(xiàn)貨鈀金依賴黃金的導(dǎo)向作用較為明顯。除此之外，現(xiàn)貨銅、鋁和鎳則更加傾向于全球化的工業(yè)需求。按照當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程來看，現(xiàn)貨銅、鋁和鎳將極有可能取代傳統(tǒng)的金銀等貴金屬品種，成為投資領(lǐng)域的“新寵”。此外，黃金企業(yè)股票、黃金ETF基金和金條金幣等品種也將受到黃金價(jià)格波動(dòng)的影響。