它曾是懶人投資的最佳選擇；

　　它也曾是勇敢者的游戲，越跌越有人買。

　　它就是黃金。

　　黃金和白銀，向來是財(cái)富的標(biāo)志。工商銀行市分行金融市場(chǎng)部資深貴金屬交易員張晨總結(jié)今年行情：2014年黃金價(jià)格一改去年接連大幅下挫的弱勢(shì)局面，走出先揚(yáng)后抑的行情，給人希望，又令人失望，糾結(jié)。

　　金銀雙雙呈跌勢(shì)

　　2014年以來，黃金走勢(shì)圖像一個(gè)大寫的 M，只是左邊山頭高，右邊山頭低。年初，黃金價(jià)格徘徊在1200美元/盎司，但從2月份起，金價(jià)旱地拔蔥，開啟了一輪強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)，3月17日達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)1392.08美元/盎司，較年初上漲16%左右。

　　支持金價(jià)強(qiáng)勁反彈的有以下幾個(gè)因素。第一是年初受嚴(yán)寒天氣影響，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)因此擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足； 第二是新興經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)上升，導(dǎo)致資金外流貨幣大跌； 第三是烏克蘭局勢(shì)驟然升級(jí)。在這三大因素影響下，黃金的避險(xiǎn)功能再次彰顯，金價(jià)閃閃發(fā)亮。

　　白銀的走勢(shì)同樣吻合。從走勢(shì)圖上看，白銀在2月和3月份沖上全年高點(diǎn)，并在18.6美元/盎司至22.2美元/盎司區(qū)間寬幅震蕩。

　　3月17日克里米亞公投揭曉，局勢(shì)并未出現(xiàn)嚴(yán)重暴力沖突，市場(chǎng)恐慌情緒得到緩解。加之美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)縮減QE，美國經(jīng)濟(jì)露出復(fù)蘇的曙光。在這些因素的疊加影響下，金價(jià)隨后快速回落，并在1250美元/盎司至1330美元/盎司的價(jià)格區(qū)間維持寬幅震蕩，出現(xiàn)年內(nèi)第二高位。8月中旬，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布退出QE，投資者心中一塊石頭落地，棄黃金而轉(zhuǎn)持美元，國際金價(jià)一舉跌破前期寬幅震蕩區(qū)間下限，呈震蕩下跌態(tài)勢(shì)，截止2014年11月21日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)1201.09美元/盎司。

　　現(xiàn)貨白銀走勢(shì)呈現(xiàn)同樣態(tài)勢(shì)，在七八月份呈現(xiàn)年內(nèi)第二高位后，在9月中旬一舉跌破區(qū)間下限18.6美元/盎司，之后幾乎沒有掙扎地一路下行，最低探至15美元/盎司附近后企穩(wěn)反彈，截至2014年11月21日，現(xiàn)貨白銀價(jià)格報(bào)16.39美元/盎司，較年初已下跌15%左右，并跌回2008年至2010年價(jià)格區(qū)間。

　　大媽心態(tài)太淡定

　　每當(dāng)金價(jià)大跌時(shí)，中國大媽總被拿出來說事。金價(jià)從去年4月開始暴跌，當(dāng)月中國大媽就搶金300噸，當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格區(qū)間在1320美元至1590美元/盎司左右，而現(xiàn)在金價(jià)為1195美元/盎司，若在高位買入，已經(jīng)虧損10%至25%左右。

　　若是股票這樣虧損，很多大媽會(huì)說不出的心痛； 但金價(jià)下跌套牢，記者接觸的大媽們卻顯得從容不迫，全無懊惱之態(tài)。在豫園一家珠寶店工作的陶小姐介紹，每逢金價(jià)下跌，反而是店內(nèi)金條金飾的銷售旺期，尤其是金首飾，大媽們買起來像撿到了便宜一樣開心。大媽們淡定，是因?yàn)樗齻冑I黃金大多不是指望暴漲發(fā)財(cái)，而是用于家庭資產(chǎn)配置。尤其是首飾類，娶媳嫁女都少不了。既然是剛需，多少總要備一點(diǎn)。即使是金價(jià)大漲，很多大媽也不會(huì)賣出金飾，拿現(xiàn)金落袋為安。因此，金價(jià)上漲固喜，下跌也不會(huì)沮喪。

　　受傳統(tǒng)文化影響，很多大媽認(rèn)為，黃金作為“硬通貨”，是家庭資產(chǎn)的防火墻。與買房買股票買漲不買跌相反，中國大媽在黃金投資上，是堅(jiān)定的買跌派，逢低吸納，傳承后代。

　　中國大媽對(duì)黃金的偏好，曾是支撐金價(jià)上漲的動(dòng)力之一。恒生銀行在金價(jià)分析報(bào)告中，幾乎每次都會(huì)提到大媽的購金力是金價(jià)的支撐力之一。與中國大媽愛好相同甚至更勝一籌的是印度大媽，印度民眾的黃金購買力全球稱冠，在與節(jié)日和婚禮季相關(guān)的9月和10月間，印度黃金需求強(qiáng)勁，其中9月進(jìn)口了97噸黃金，10月進(jìn)口了109噸。節(jié)日與婚禮季之后的11月，向來是黃金消費(fèi)淡季，但今年印度淡季不淡，11月份黃金需求同樣維持高位。進(jìn)口限制的不確定性也促進(jìn)了白銀消費(fèi)，如同2013年黃金進(jìn)口限制措施后，白銀進(jìn)口暴增一樣，印度10月白銀進(jìn)口達(dá)1100噸，為2008年11月以來最高水平。

　　金銀缺少上攻力

　　明年，中國大媽還會(huì)繼續(xù)買金置銀么？

　　先看金銀前景。張晨認(rèn)為，總體上說，明年金價(jià)可能繼續(xù)保持弱勢(shì)，其原因在于兩點(diǎn)：一方面美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景樂觀，美元及美元資產(chǎn)將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)勢(shì)頭，對(duì)黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求下降，從而壓低國際金價(jià)。二是在全球經(jīng)濟(jì)未發(fā)生明顯惡化、埃博拉疫情、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等突發(fā)事件未出的情況下，黃金缺少上攻動(dòng)力。同樣，現(xiàn)貨白銀價(jià)格目前已跌回2008年至2010年價(jià)格區(qū)間，與2011年4月創(chuàng)造的歷史最高位49.51美元/盎司相比，目前現(xiàn)貨白銀價(jià)格已跌去三分之二，后市可能將繼續(xù)維持弱勢(shì)寬幅震蕩格局，不排除進(jìn)一步下探前期低位15美元/盎司左右。

　　但這并不意味著明年黃金沒有行情出現(xiàn)，國際金價(jià)也存在階段性反彈的可能性。其促發(fā)因素有三個(gè)。一是未來不排除美國個(gè)別經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期或前值，尤其是就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇出現(xiàn)波動(dòng)，拖累美元指數(shù)，刺激黃金價(jià)格階段性反彈。二是全球經(jīng)濟(jì)與金融出現(xiàn)危機(jī)的可能性仍然存在。三是地域不確定因素，烏克蘭沖突可能演變?yōu)殚L(zhǎng)期不穩(wěn)定因素，中東緊張局勢(shì)可能重新升溫，埃博拉病毒疫情能否控制等，這些不確定因素會(huì)使黃金避險(xiǎn)情緒重燃，推動(dòng)黃金價(jià)格反彈。

　　如果把黃金作為家庭資產(chǎn)配置，其合適比例為不超過15%，既讓家庭資產(chǎn)增加一份安全性，又不會(huì)影響家庭資產(chǎn)的整體流動(dòng)性。如果打算持有時(shí)間較長(zhǎng)，可以適當(dāng)配置一些實(shí)物貴金屬。從資產(chǎn)配置角度而言，投資實(shí)物黃金以投資性金條為宜，除注意成色品相外，還應(yīng)該注意是否有回購渠道，不然需要變現(xiàn)時(shí)會(huì)難以出手。如果想要趁低購買金首飾，有投資者建議去香港和澳門購買，港澳因?yàn)闆]有增值稅和關(guān)稅，金價(jià)至少便宜10%。同時(shí)，香港金飾的工藝水平也更高。但需要注意一點(diǎn)，根據(jù)國家海關(guān)總署最新調(diào)整的進(jìn)境物品完稅價(jià)格表，從香港經(jīng)陸路回內(nèi)地，個(gè)人攜帶物品價(jià)值超過2000元(或航空超過5000元)，過海關(guān)要征收關(guān)稅，其中金、銀、珠寶及其制品、藝術(shù)品、收藏品的稅率是10%。

　　如果是希望投資獲利并不打算長(zhǎng)期持有的，張晨認(rèn)為，可以選擇貴金屬交易產(chǎn)品，比如紙黃金、紙白銀等，目前工商銀行的賬戶貴金屬交易產(chǎn)品既可做多，也可做空。其優(yōu)勢(shì)有幾點(diǎn)，一是交易成本低：無開戶費(fèi)，無交易手續(xù)費(fèi)，無需進(jìn)行實(shí)物交割，省去儲(chǔ)藏/運(yùn)輸/鑒別等費(fèi)用。二是交易時(shí)間長(zhǎng)：電子銀行渠道每周一早7：00至周六早4：00連續(xù)提供交易服務(wù)。三是交易資金起點(diǎn)低：美元賬戶黃金、鉑金、鈀金的交易起點(diǎn)和最小遞增單位為0.01盎司； 美元賬戶白銀的交易起點(diǎn)數(shù)量為1盎司； 人民幣賬戶黃金、白銀、鉑金、鈀金的交易起點(diǎn)均是1克，投資者只需幾塊錢就能進(jìn)行人民幣賬戶白銀交易。四是交易方式靈活多樣：賬戶貴金屬的交易方式有即時(shí)交易和委托交易兩種。其中委托交易最長(zhǎng)掛單時(shí)間可達(dá)30天。五是交易渠道廣：銀行網(wǎng)點(diǎn)提供面對(duì)面的服務(wù)，手機(jī)銀行（WAP）、個(gè)人網(wǎng)上銀行、工銀E 投資客戶交易終端、電話銀行提供隨時(shí)隨地隨身的交易體驗(yàn)，其中工銀E投資客戶交易終端是工行最新推出的個(gè)人投資者專屬交易平臺(tái)，其集行情、資訊、交易和服務(wù)于一體，是專業(yè)的看行情與交易軟件。

　　張晨建議，對(duì)金銀感興趣的個(gè)人投資者可以先從賬戶貴金屬做起，100%保證金，無杠桿，風(fēng)險(xiǎn)小，門檻低，易上手，銀行持續(xù)提供流動(dòng)性報(bào)價(jià)，在交易時(shí)間內(nèi)可隨時(shí)進(jìn)行波段交易，高拋低吸，投資獲利機(jī)會(huì)不少。