美聯(lián)儲退出QE余波未了，大宗商品市場仍余震不斷，尤其黃金、白銀價格備受沖擊。紐約商品交易所今年12月交收的黃金期貨上周（截至10月31日當(dāng)周）累計跌幅為4.89%，最低探至每盎司1160.5美元。分析人士指出，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、就業(yè)率上升，加息預(yù)期正逐漸加強(qiáng)，美元升值速度也將加快，而這將利空大宗商品市場，對黃金、白銀來說仍然“熊途漫漫”。

　　QE時代終結(jié)

　　10月30日凌晨，美聯(lián)儲FOMC會議宣布，在10月份完成最后一輪150億美元的購債計劃后，將徹底結(jié)束第三輪量化寬松政策，為這一持續(xù)6年、共三輪的量化寬松政策畫上句號。

　　一石激起千層浪，市場為此劇烈波動。31日，美元指數(shù)快速上漲近1%。截至記者發(fā)稿時，美指報收87.120點，上周累計漲幅為1.40%。與此相對的是，原油、黃金、白銀、銅等大宗商品價格快速回調(diào)，其中紐約商品交易所白銀期貨上周累計跌幅超過6%。

　　分析人士指出，從美聯(lián)儲對于就業(yè)及通脹預(yù)期的表述來看，就業(yè)持續(xù)增長及通脹預(yù)期表現(xiàn)平穩(wěn)是結(jié)束QE3的直接原因，此外，考慮到量化寬松是危機(jī)時期的“超常態(tài)”貨幣政策并給聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表帶來負(fù)擔(dān)，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的背景下，QE有結(jié)束的必要。

　　大宗商品的價格普遍下降，在一定程度上是因為市場預(yù)期量化寬松政策將要告終。野村證券預(yù)計，今年第四季度一籃子19種糧食、能源和金屬大宗商品價格可能下降10%，特別引人注目的是油價低迷，布倫特(Brent)原油自8月底以來下跌了17%，至每桶86美元。

　　作為在貨幣“泡沫”中受益最多的黃金、白銀顯然首當(dāng)其沖，貴金屬“十年牛市”顯然隨之結(jié)束。紐約黃金期貨價格在2013年累計下跌28.26%，上周五（10月31日）創(chuàng)去年以來的新低。

　　金銀一瀉千里？

　　光大期貨分析師孫永剛表示，目前，美聯(lián)儲的超級寬松政策到此告一個段落，就在宣布結(jié)果之時，美元確實得到了提振，不過也僅僅是從85.2點抬升到了86點，而黃金則從之前1225美元/盎司的位置下跌到了1210美元/盎司?！捌鋵嵾@樣的行情并未瘋狂，波動也算是比較正常，這樣的波動幅度可能未必比得上非農(nóng)數(shù)據(jù)夜的波動，這樣的反應(yīng)在當(dāng)時可以看作市場對于美聯(lián)儲政策的預(yù)期?！彼f。

　　反觀2013年開始貴金屬價格每一次的反彈，基本都伴隨著美國股市的大幅修正，因為投資者都清楚美國股市與美聯(lián)儲總資產(chǎn)存在多么大的正相關(guān)性。而美聯(lián)儲正式退出QE的夜晚，美國三大股指都小幅收跌，也使得貴金屬并沒有出現(xiàn)過大幅度的下跌。

　　白銀在2014年內(nèi)已經(jīng)下跌了15%，如此巨大的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了黃金跌幅不足4%的4倍，并且黃金年內(nèi)真正的下跌其實也僅僅是從上周開始的。孫永剛表示，從全球金融的扭曲以及市場對于美聯(lián)儲貨幣政策的過度高估看來，目前的白銀價格雖然弱勢但未必將繼續(xù)一瀉千里，如若全球經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)震動，美股等高位資產(chǎn)出現(xiàn)下跌，白銀或?qū)⒄故竟饷?，并且修?fù)不斷高企的金銀比價。

　　不過，上海中期分析師李寧認(rèn)為，美國加息預(yù)期將繼續(xù)推升美元指數(shù)，從而對貴金屬形成壓制，目前貴金屬的大趨勢仍是向下運行。此外，上周五，日本央行意外宣布擴(kuò)大QQE規(guī)模，日元迅速貶值，美元指數(shù)勁升至87上方，再創(chuàng)四年多新高。受此影響，預(yù)計貴金屬近期仍以弱勢運行為主。

　　中州期貨分析師劉慧源表示，雖然黃金白銀跌破了去年以來的震蕩區(qū)間低點，但由于短期跌幅過大，實貨需求比較平穩(wěn)，短期內(nèi)繼續(xù)大幅下跌可能性不大，年內(nèi)行情將以震蕩為主。