Q1：近期，金價一下子從每盎司1300跌到1180美元，又反彈至1240，有第三方理財機構(gòu)建議我考慮抄底黃金，理由是歐美經(jīng)濟復(fù)蘇前景不如預(yù)期。是否可取？大概拿出多少資金合適？

　　Q2：過去數(shù)年，我共買進近百萬元的黃金，包括紙黃金、實物黃金。但近期聽說十一黃金周國內(nèi)投資金條的銷量不是很好，這是不是預(yù)示著實物黃金投資需求正在削弱，我有沒有必要現(xiàn)在拋售金條？

　　鄭良豪(世界黃金協(xié)會遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理)

　　A1：近期金價震蕩波動，一方面是QE退出預(yù)期與美聯(lián)儲加息臨近，令金價蒙受一定的下跌壓力；另一方面也是二季度黃金整體需求量走低的市場反映。

　　整個二季度，全球黃金需求總量為964 公噸，同比下降16%。其中金飾需求跌至510公噸，同比減少30%。但注意與2012年相比，當(dāng)季金飾需求仍然上漲11%，延續(xù)了2009年以來的整體上漲的趨勢。隨著中國國慶假期與印度假期相繼來臨，下半年金飾需求有望持續(xù)回升，有助于金價企穩(wěn)反彈。

　　目前金價正逼近黃金開采商的開采成本區(qū)間，這些開采商可能會降低黃金產(chǎn)量“力挺”金價，確保自身開采收益。

　　我個人認(rèn)為，跟風(fēng)抄底黃金的做法并不可取。如果我們觀察過去數(shù)十年走勢，會發(fā)現(xiàn)金價波動有著自己的規(guī)律。但無論如何漲跌，黃金的避險保值功能一直沒變，一是金價波動通常獨立于股票、期貨、外匯等投資品種，有助于資產(chǎn)保全保值；二是每當(dāng)金融海嘯來臨，配置黃金的資產(chǎn)組合凈值波動率與損失幅度一般都小于沒有黃金的資產(chǎn)組合。這也是歐美很多富豪家族長期持有一定比例黃金的重要原因。

　　通常，這些家族會10%資產(chǎn)配置在黃金等相關(guān)投資品種，既不影響整體家族資產(chǎn)的投資回報率，又能在金融海嘯來臨時起到資產(chǎn)保全的作用。

　　A2：實物黃金投資需求的疲軟，在二季度也有所體現(xiàn)。

　　當(dāng)季全球金條及金幣的投資量同比下降56%，至275公噸左右。主要原因是去年金價大跌期間，中國與亞洲消費者超前購買大量金條，透支了實物黃金投資需求量。

　　但這并不意味著黃金投資需求已經(jīng)放緩，就像一個人吃撐了，總要喘口氣消化一下，接著再吃。實物黃金投資市場現(xiàn)在就處于“喘口氣消化一下”的階段。

　　如果我們用一個更加廣闊的視角去檢視黃金投資需求的變化，就會發(fā)現(xiàn)目前黃金需求與長期基準(zhǔn)水平相當(dāng)吻合。以金飾為例，二季度金飾需求僅較過去五年二季度的平均消費水平低2%，仍延續(xù)2009年第一季度以來的總體上升趨勢。

　　在黃金投資需求領(lǐng)域，二季度黃金ETF減持量僅40公噸，是去年同期減持量的10%，這表明短期投機者已基本撤離黃金投資市場，留下的基本是將黃金作為資產(chǎn)配置重要組成部分的長期投資者。

　　所以，如果你把黃金看成資產(chǎn)保值并獲得穩(wěn)健回報的一部分，就沒必要因?qū)嵨锝饤l的短期銷售變化跟風(fēng)拋售。

　　從中長期而言，歐美經(jīng)濟增長低迷，地緣政治危機升級、美元潛在的回調(diào)壓力，都可能令黃金受益而出現(xiàn)反彈。

　　陳植(本報金融觀察員)

　　A1：如果你打算抄底黃金，有必要先了解黃金看空派—投資銀行近期的某些語調(diào)變化—盡管這些投行依然固執(zhí)地認(rèn)為年底金價將跌破1200美元/盎司，但看跌金價的口吻已沒有前幾個月那般強硬。

　　近期市場認(rèn)為歐美經(jīng)濟復(fù)蘇前景不如預(yù)期，是一個主要原因。但我從多位基金經(jīng)理處打聽到，某些看似與黃金價格波動不怎么緊密的市場因素，可能促使金價在某個時刻毫無理由地反彈。

　　首先，地緣政治危機正持續(xù)激化。一旦阿拉伯地區(qū)局勢持續(xù)惡化，將迫使當(dāng)?shù)馗缓来罅抠I入黃金避險。

　　其次是黃金實物需求開始好轉(zhuǎn)，一個出人意料的新跡象，是9月印度黃金進口總額高達(dá)35億-40億美元，比去年同期的6.82億美元暴漲了5倍。

　　還有一個令人匪夷所思的因素，就是11月瑞士將就黃金相關(guān)事宜進行公投，一旦通過，瑞士央行將停止售金、取回瑞士黃金儲備、并得滿足逾20%央行儲備資產(chǎn)換成黃金。有人估算，這意味著瑞士將帶來約1500噸黃金的儲備需求，勢必抬升金價。

　　也許，現(xiàn)在是一個不錯的抄底黃金時機，但我建議，在利好信息面前，你該問問自己，投資黃金的目的是什么，如果為了短期收益，股票，期貨、外匯可能是更好選擇。但這些投資品種缺乏黃金特有的避險功能—當(dāng)金融海嘯來臨時，保住自己的每一份財富，比賺取多一份利潤更加重要。

　　A2：坦白說，該不該拋售手里的投資金條，我也一度猶豫。前些年，市場一直流傳著黃金無用論，即你手里擁有的黃金是不能產(chǎn)生利息收入，還不如把黃金換成現(xiàn)金。

　　這也意味著，要想投資黃金獲利，就只能靠金價上漲了。既然現(xiàn)在金價總體處于下跌通道，持有大量金條似乎就沒有這個必要。

　　但當(dāng)我打算把手里的實物黃金賣掉時，一個念頭又突然出現(xiàn)在我腦海里—我為什么要買黃金，是為了賺錢，還是為了將一部分資產(chǎn)配置到黃金，用于分散風(fēng)險。

　　如果是為了賺錢，我建議你不妨拋售手里所有的黃金，包括紙黃金，因為金價短期是看不到大幅上漲的可能，除非全球經(jīng)濟忽然出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險或突發(fā)性重大負(fù)面事件；如果是為了分散風(fēng)險，那你就不妨把金條好好保管著，說不定哪天它能帶給你意想不到的資產(chǎn)保全“收獲”。

　　前不久，我與一位歐洲大型家族企業(yè)繼承人溝通，對方透露了家族財富一百多年持續(xù)穩(wěn)健增長的秘密，就是家族企業(yè)創(chuàng)始人規(guī)定，無論家族財富如何多元化投資，15%資產(chǎn)必須投向黃金。二戰(zhàn)結(jié)束時，這個家族持有的很多股票債券都成為廢紙，但靠著這批黃金，家族很快東山再起。