雖然地緣政治風(fēng)險(xiǎn)助推國(guó)際黃金價(jià)格近日創(chuàng)下三周來(lái)最高位至1322美元/盎司，但樂(lè)觀漲勢(shì)并未延續(xù)至本周，對(duì)沖基金也轉(zhuǎn)變態(tài)度，連續(xù)兩周減持黃金倉(cāng)位。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）上周五發(fā)布的報(bào)告顯示，截至8月5日以對(duì)沖基金為主的大型投機(jī)者減持黃金期貨凈多頭17690手，至凈多頭121463手，為連續(xù)第二周下降，創(chuàng)6月24日以來(lái)最低，顯示投機(jī)者對(duì)黃金繼續(xù)看多的意愿有所減弱。

　　民生銀行（行情，問(wèn)診）金融市場(chǎng)部市場(chǎng)研究中心對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，這主要是由于市場(chǎng)對(duì)短期美國(guó)的通脹預(yù)期有所減弱，無(wú)法吸引交易性資金流入黃金市場(chǎng)以對(duì)沖通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　數(shù)據(jù)還顯示，截至8月5日，CFTC黃金期貨非商業(yè)多頭頭寸規(guī)模大幅減少12594手，周減幅達(dá)6.7％；而CFTC黃金期貨非商業(yè)空頭頭寸規(guī)模明顯增長(zhǎng)5096手，周增幅達(dá)10.22％。

　　另外，黃金ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，上周全球黃金ETF持倉(cāng)小幅減少6.25噸，減幅0.36％，持金量回落至1728.4噸。實(shí)際上，從黃金投資需求來(lái)看，今年以來(lái)，以SPDR為代表的黃金ETF并未大幅增倉(cāng)，較年初僅僅略微增加，其持倉(cāng)量表現(xiàn)為頻繁地流入與流出，且趨勢(shì)充滿不確定性。

　　分析人士認(rèn)為，CFTC期貨市場(chǎng)的多空頭寸規(guī)模變化則顯示短期資金有明顯流出的跡象。

　　德意志銀行稱，過(guò)去幾個(gè)月金價(jià)連續(xù)震蕩反彈主要是因?yàn)槊绹?guó)長(zhǎng)期實(shí)際利率下滑以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)走高，抵消了美元上漲的利空。然而，中期來(lái)看，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率下跌是不可持續(xù)的，一旦收益率重新上升，則意味著金價(jià)反彈將宣告終結(jié)。

　　除了風(fēng)險(xiǎn)事件外，中國(guó)黃金需求的下滑也是黃金價(jià)格缺乏支撐的重要因素。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年中國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)到569.45噸，與去年同期相比，消費(fèi)量減少136.91噸，同比下降19.38％。

　　內(nèi)地向香港地區(qū)進(jìn)口的黃金數(shù)量也出現(xiàn)明顯下滑。香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處數(shù)據(jù)顯示，香港地區(qū)出口至內(nèi)地的總數(shù)量由去年6月的113噸下跌至56噸，而進(jìn)口至香港地區(qū)的總數(shù)量則由12噸上升至20噸；從凈出口數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份香港地區(qū)出口至內(nèi)地的黃金凈數(shù)量下跌至36噸，而去年同期的出口量為101噸，較上年同期下跌64％。

　　值得注意的是，在消費(fèi)者的實(shí)物黃金需求下滑的同時(shí)，部分央行則在不斷買入黃金。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在近期發(fā)布的“國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告”中指出，俄羅斯6月增持16.8噸黃金至1094.8噸。

　　IMF數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際上，多數(shù)央行正在增加黃金儲(chǔ)備。俄羅斯、墨西哥、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、塞爾維亞、希臘和厄瓜多爾都在6月份增持了黃金。

　　不過(guò)，雖然全球央行紛紛加碼黃金儲(chǔ)備，但在整個(gè)黃金需求結(jié)構(gòu)中，央行購(gòu)買的黃金數(shù)量在總需求中占比較小，僅占比10％左右，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等多重利空因素壓制黃金，也導(dǎo)致央行的購(gòu)金行為難以支撐黃金價(jià)格上漲。

　　就黃金未來(lái)價(jià)格而言，多家金融機(jī)構(gòu)對(duì)價(jià)格較為謹(jǐn)慎，并未大膽看多未來(lái)黃金價(jià)格。其中，美銀美林對(duì)2014年三季度的黃金均價(jià)預(yù)估為1300美元/盎司，而對(duì)四季度和2015年一季度的預(yù)估均為1350美元/盎司。不過(guò)，美銀美林也指出，隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)逐步正?；蜆?biāo)準(zhǔn)化，利率與通脹之比上升將對(duì)黃金帶來(lái)一些下行壓力。