□劉洪

　　在人類(lèi)幾千年的歷史進(jìn)程中，黃金是很多民族最喜愛(ài)的財(cái)富。印加人視之為太陽(yáng)的汗珠，古埃及法老必定要埋葬在這種“神之肉”中方安心，中國(guó)詩(shī)人更是對(duì)黃金吟詠贊美再三。到2011年，黃金價(jià)格還一度接近每盎司2000美元，高價(jià)似乎正凸顯了黃金的內(nèi)在價(jià)值。但讓人大跌眼鏡的是，在過(guò)去兩年，金價(jià)已暴跌了40%多，并有繼續(xù)跌破每盎司1000美元心理關(guān)口的可能。

　　黃金價(jià)格的跌宕起伏，與供需有關(guān)，但更與美元走勢(shì)密切相關(guān)。回顧這一輪黃金牛市，2001年的“9·11”恐怖襲擊事件是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，戰(zhàn)爭(zhēng)陰影讓黃金成為重要的避險(xiǎn)資產(chǎn);到2006年，阿富汗和伊拉克兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，則讓美國(guó)背上沉重債務(wù)包袱，美元有貶值的內(nèi)在動(dòng)力，與之對(duì)應(yīng)的，則是金價(jià)扶搖直上，翻番達(dá)到了每盎司750美元;2007年美國(guó)次貸危機(jī)逐漸顯現(xiàn)，金價(jià)開(kāi)始突破每盎司1000美元的關(guān)口;隨后國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)，金價(jià)毫無(wú)懸念地迭創(chuàng)新高，到2011年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1920億美元。

　　美元是國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣，也是國(guó)際黃金交易的價(jià)格單位。按照一般常理，歐債危機(jī)還未平息，黃金仍存在升值的可能。但美國(guó)因素壓倒一切，基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步走出危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)也已多次暗示，今年將至少會(huì)有一次加息。既然美元升值是大概率事情，黃金價(jià)格走低自然在所難免。另外，新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)下普遍疲軟，石油、天然氣、煤、鐵、銅等大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)暴跌，黃金走熊也實(shí)屬正常。

　　那黃金還值得投資嗎?要抄底的中國(guó)大媽?zhuān)欢瘸诹税肷窖?，現(xiàn)在出手是否正合適呢?

　　一些投資人士對(duì)黃金就頗不看好。在這些人中，巴菲特就一直持“黃金無(wú)用論”。在他看來(lái)，現(xiàn)代黃金已基本失去實(shí)用價(jià)值，絕大部分都是投資品。用他的話說(shuō)，所謂黃金，就是從非洲或某些地方的地底下挖出來(lái)的，“然后我們將它融化，再挖一個(gè)洞把它埋起來(lái)，花錢(qián)雇人看守著”。結(jié)論是，黃金“沒(méi)有什么實(shí)際用途”，“如果火星上的人看到這一幕，他們一定撓頭在想這到底是為什么”。因此，巴菲特不投資黃金。

　　從過(guò)去幾年的金價(jià)走勢(shì)看，黃金確實(shí)存在泡沫。正是由于美元的疲軟，黃金被認(rèn)為是最可靠的避險(xiǎn)資產(chǎn)，因此被賦予太多的期望，所以?xún)r(jià)格一路飆升。但當(dāng)市場(chǎng)回歸理性，尤其當(dāng)美元恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)時(shí)，金價(jià)就出現(xiàn)了斷崖式的下跌。

　　黃金的故事，其實(shí)亦可套用在其他投資品上，比如白銀、翡翠、各種古玩字畫(huà)以及國(guó)內(nèi)的種種奇石神木。上述投資品看似供需緊俏、價(jià)格堅(jiān)挺，但很大程度上依附于人們投資投機(jī)的行為，而根源則是避險(xiǎn)增值的心理預(yù)期。一旦經(jīng)濟(jì)不佳，或者心理預(yù)期不再，依附在這些投資品上的財(cái)富，蒸發(fā)速度可能比股市還要慘烈。

　　從市場(chǎng)慣性看，按照以往熊市的規(guī)律，金價(jià)還可能會(huì)繼續(xù)下挫。比如，1996年的黃金熊市行情，金價(jià)在觸及熊市門(mén)檻后，又經(jīng)歷了783天才最終觸底。用《華爾街日?qǐng)?bào)》一篇文章的說(shuō)法，“系好安全帶吧，黃金投資者們，前路還將崎嶇不平。”

　　但黃金畢竟還不同于一般商品，它既有銅、鐵、鋅等礦產(chǎn)共有的金屬屬性和實(shí)用屬性，同時(shí)也具有貨幣和投資屬性。后者決定了黃金仍舊是很多富人、機(jī)構(gòu)、乃至國(guó)家熱衷的避險(xiǎn)資產(chǎn)。在金價(jià)不斷走低的時(shí)候，一些央行則在大幅購(gòu)進(jìn)。比如，按照中國(guó)人民銀行不久前的披露，在過(guò)去6年，中國(guó)央行增持黃金604噸，盡管這一數(shù)據(jù)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，但未來(lái)中國(guó)央行增持黃金，將是大概率事情。

　　在貪婪中恐懼，在恐懼中貪婪。巴菲特股市的名言，其實(shí)正適用于黃金投資。盡管巴菲特本人對(duì)黃金很看不上，但各大央行對(duì)黃金的看重，其實(shí)正顯示了黃金是價(jià)值投資的上佳對(duì)象。當(dāng)然這種投資肯定不能以一兩個(gè)月來(lái)計(jì)算，而是用幾年甚至幾十年來(lái)觀察。

　　經(jīng)濟(jì)規(guī)律不可抗拒，再長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)景氣，難免也會(huì)有所低迷，一些國(guó)家積累的債務(wù)問(wèn)題，最終一旦爆發(fā)成債務(wù)危機(jī)，黃金必然會(huì)成為避險(xiǎn)資產(chǎn)。每盎司2000美元肯定不是歷史的終結(jié)。如果放在一個(gè)歷史的長(zhǎng)河中，現(xiàn)在可能確實(shí)是投資黃金的良機(jī)，但前提是你要比投資股市還要耐得住寂寞。

　　時(shí)間會(huì)證明一切。