10月06-10月10日當(dāng)周，中國國內(nèi)金銀走勢(shì)分化，滬金銀漲跌幅明顯弱于天通銀及國際金銀表現(xiàn)。黃金T+d本周收漲0.17%至241.60元/克;白銀T+D收跌0.21%至3868元/千克。滬金1412張濤⒄0.02%至242.90元/克，滬銀1412收盤微漲0.03%至3830元/千克。天通銀本周收漲3.10%至3430元/千克。美元兌人民幣周線收跌0.12%。

　　國際現(xiàn)貨金銀本周均創(chuàng)6月20日以來最大單日漲幅，其中，現(xiàn)貨黃金本周收漲2.68%至1222.91美元/盎司，現(xiàn)貨白銀本周收漲3.27%至17.37美元/盎司。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要總體基調(diào)仍偏鴿派，前瞻指引已引發(fā)激烈爭論

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三(10月8日)發(fā)布的9月16-17日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)各位成員在會(huì)議上就是否要修正利率政策前瞻指引一事的爭論已日趨白熱化，而部分美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開始認(rèn)為當(dāng)前的政策措辭可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)投資者造成誤導(dǎo)。但總體來看，對(duì)于未來政策前景，美聯(lián)儲(chǔ)整體仍保持相對(duì)謹(jǐn)慎的溫和立場(chǎng)。

　　會(huì)議紀(jì)要指出，關(guān)于是否應(yīng)該延續(xù)“在結(jié)束量化寬松措施后繼續(xù)維持低利率政策相當(dāng)一段時(shí)間”這一措辭，美聯(lián)儲(chǔ)官員之間爆發(fā)了激烈的爭論。許多官員認(rèn)為“相當(dāng)一段時(shí)間”等于是在直接向投資者暗示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把接近于零的利率維持得更久，而不是向其傳達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)的真實(shí)意圖，即各項(xiàng)政策措施前景應(yīng)該基于進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定。但最終，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的多數(shù)意見還是決定繼續(xù)維持“相當(dāng)一段時(shí)間”這一自今年3月份會(huì)議以來就一直得到了秉持的表述措辭。

　　而9月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上的激烈爭論，也意味著此后美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在10月28-29日的下一次會(huì)議上微調(diào)政策指引措辭，屆時(shí)，量化寬松(QE)購債行動(dòng)將會(huì)正式宣告結(jié)束。不過，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要也表示，在改變政策前瞻指引這一議題上，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員仍表現(xiàn)得相對(duì)謹(jǐn)慎。并擔(dān)心對(duì)此貿(mào)然變動(dòng)可能會(huì)造成金融市場(chǎng)的不必要?jiǎng)邮帬顩r。

　　會(huì)議紀(jì)要同時(shí)顯示，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開始對(duì)美元持續(xù)升值對(duì)美國經(jīng)濟(jì)所可能造成的負(fù)面影響予以了密切的關(guān)注。同時(shí)，部分美聯(lián)儲(chǔ)與會(huì)官員也在會(huì)上指出，美國的長期通脹前景可能會(huì)低于美聯(lián)儲(chǔ)此前的預(yù)估。相關(guān)官員表示，美國國內(nèi)通脹率可能會(huì)遭受輸入性通縮和美元升值所造成的雙重負(fù)面打壓。

　　 美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要意外偏鴿派，黃金多頭向1240美元一線進(jìn)發(fā)

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要意外偏鴿派，市場(chǎng)關(guān)于聯(lián)儲(chǔ)提前升息的憂慮較之前緩解，黃金多頭趁勢(shì)發(fā)起反攻，短線突破了1225美元一線的阻力。黃金投資者之前擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，可能促使美聯(lián)儲(chǔ)提早升息，如此將損及黃金這類無息資產(chǎn)的需求。

　　9月就業(yè)報(bào)告中平均時(shí)薪增長令人失望，這也制約著美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐。盡管非農(nóng)就業(yè)崗位增加以及失業(yè)率下滑，但平均時(shí)薪在過去12個(gè)月僅小增2.0%，遠(yuǎn)低于2008-09年大衰退之前逾3%的增幅。薪資增長有限意味著通脹壓力較低，這給美聯(lián)儲(chǔ)提供了加息之前等待的空間。

　　Alternative Investments Capital Asset Management LLC的董事總經(jīng)理Daniel Hwang表示，“金市投資者的關(guān)注焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)及其貨幣政策，金價(jià)短期內(nèi)可能呈區(qū)間走勢(shì)，因交易商現(xiàn)押注聯(lián)儲(chǔ)在明年第二或第三季前不會(huì)升息。”

　　世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)駐印度高級(jí)官員在近期表示，2014年下半年印度黃金需求將會(huì)強(qiáng)勁增長，最終將拉動(dòng)全年黃金需求回升。從整年考慮，特別是經(jīng)過3季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)之后，黃金基本面已經(jīng)非常穩(wěn)固和強(qiáng)勁。現(xiàn)在節(jié)日季已經(jīng)開始，結(jié)婚紀(jì)念日也即將拉開序幕，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)850-950噸的實(shí)物黃金需求。而印度人民在結(jié)婚季的黃金消費(fèi)可以占據(jù)總體的50%。

　　現(xiàn)貨黃金在周一觸及年內(nèi)新低1182.80美元/盎司后，近期出現(xiàn)了一波比較強(qiáng)勢(shì)的反彈，現(xiàn)已經(jīng)突破了1225美元/盎司的阻力位，有望進(jìn)一步向今年6月低點(diǎn)1240美元/盎司進(jìn)發(fā)。盡管目前總體趨勢(shì)仍然偏空，但進(jìn)一步反彈的概率仍存。

　　白銀在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩解之后，跟隨黃金漲勢(shì)，上測(cè)17.50美元/盎司的阻力位。不過銀價(jià)的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金價(jià)，目前黃金的價(jià)格是銀價(jià)的70多倍。這一倍數(shù)創(chuàng)2009年7月份以來的最高水平，2009年初時(shí)金價(jià)是銀價(jià)的60倍左右。這一反常的價(jià)格背離走勢(shì)引起了市場(chǎng)的關(guān)注，并促使部分投資者購入白銀。

　　美聯(lián)儲(chǔ)兩高官均料明年中期開始加息 但仍強(qiáng)調(diào)取決于數(shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)兩位高官當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四(10月9日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年年中開始加息，但兩人均表示具體加息時(shí)間取決于經(jīng)濟(jì)狀況。

　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)表示，“我們現(xiàn)在認(rèn)為，資本市場(chǎng)對(duì)加息的判斷基本正確，但實(shí)際上我們自己也不知道何時(shí)開始。根據(jù)我們對(duì)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，似乎市場(chǎng)的判斷大致是對(duì)的，可能在明年年中的某個(gè)時(shí)候。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)就加息時(shí)間給出的唯一指引是，將在結(jié)束購債行動(dòng)后等待“相當(dāng)長一段時(shí)期”。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在今年稍早曾表示，這一措辭代表的時(shí)間跨度約為六個(gè)月。

　　然而，費(fèi)希爾的講話實(shí)際上降低了這一措辭的價(jià)值，他稱這意味著時(shí)間跨度在2-12個(gè)月之間;他還告誡投資者，政策調(diào)整的發(fā)生是基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞，而非跟隨時(shí)間的推移。

　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)在拉斯維加斯講話時(shí)拒絕就這一措辭給出具體時(shí)間范圍，但表示他認(rèn)為2015年中期加息“在我看來是一個(gè)合理的猜測(cè)”。威廉姆斯稱，“如果經(jīng)濟(jì)增長或通脹上升速度超過我的預(yù)期，那么我們應(yīng)及早加息?！钡暨@些方面的進(jìn)展緩慢，那么加息應(yīng)推遲。威廉姆斯稱市場(chǎng)與其之間對(duì)加息時(shí)間的看法差距“不大”。威廉姆斯明年將是美聯(lián)儲(chǔ)政策決定小組的投票委員。

　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)本周稍早也指出，加息時(shí)間有可能在2015年中期。

　　但圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)周四在圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主辦的一次會(huì)議上向投資者發(fā)出警示，稱金融市場(chǎng)押注利率只有到2015年較晚時(shí)間才會(huì)上調(diào)，這是“錯(cuò)誤的”。布拉德希望美聯(lián)儲(chǔ)在明年第一季度開始加息，指稱就業(yè)市場(chǎng)和通脹指標(biāo)越發(fā)強(qiáng)勁。布拉德稱，“若(市場(chǎng)的利率預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ))發(fā)生脫節(jié)，結(jié)果通常不怎么好?！?

　　里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克(Jeffrey M. Lacker)卻表示，他對(duì)市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)在加息前景方面出現(xiàn)脫節(jié)并不特別擔(dān)心。他稱，“存在差距最可能的原因，在于對(duì)未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)期不同?！比R克是美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)最為鷹派的決策者之一。他表示，在應(yīng)該何時(shí)加息問題上，他可能屬于“早加息”一方;但他也曾表示，現(xiàn)在“得出結(jié)論為時(shí)尚早”。

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