產(chǎn)業(yè)鏈金融試點(diǎn)擴(kuò)大在即 財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)邊界或向外延伸

　　一項(xiàng)可能重塑產(chǎn)業(yè)鏈金融格局的試點(diǎn)有望擴(kuò)圍。銀監(jiān)會(huì)擬盡快下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)的通知》，擬批準(zhǔn)監(jiān)管評(píng)級(jí)為創(chuàng)新類，且符合資金集中度不低于40%等相關(guān)條件的財(cái)務(wù)公司作為試點(diǎn)企業(yè)，開展延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)。

　　這意味著，原本服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員的財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)邊界將進(jìn)一步由內(nèi)向外，呈量級(jí)擴(kuò)圍，與多個(gè)市場(chǎng)主體角逐產(chǎn)業(yè)鏈金融這一未來幾年市場(chǎng)空間或達(dá)15萬(wàn)億元的藍(lán)海。

　　試點(diǎn)的誘惑力

　　銀監(jiān)會(huì)非銀部副主任毛宛苑近期在中國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2016年會(huì)上披露了銀監(jiān)會(huì)擬進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)的消息。

　　按照中國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2016年會(huì)上披露的最新行業(yè)評(píng)級(jí)，有68家財(cái)務(wù)公司評(píng)級(jí)為創(chuàng)新類，不過有業(yè)內(nèi)人士對(duì)上證報(bào)記者稱，行業(yè)評(píng)級(jí)為監(jiān)管評(píng)級(jí)的重要參考，但監(jiān)管評(píng)級(jí)仍有其他評(píng)價(jià)指標(biāo)，因此擴(kuò)圍數(shù)仍存在很大不確定性。

　　銀監(jiān)會(huì)2014年選取了北汽、上汽、海爾、格力、武鋼等5家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司試點(diǎn)延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，試點(diǎn)至今仍未擴(kuò)圍。至2016年5月末，全國(guó)已開業(yè)的財(cái)務(wù)公司227家，覆蓋能源電力、石油化工、航空航天、汽車、鋼鐵、信息通信等17個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)，且背靠的企業(yè)集團(tuán)絕大部分為央企、國(guó)企，也有優(yōu)秀的民企，如海爾、新希望(8.840, 0.01, 0.11%)、伊利、萬(wàn)向等。

　　延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)頗具誘惑力。就財(cái)務(wù)公司本身而言，一方面，有利于企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的穩(wěn)定，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展;另一方面則是服務(wù)邊界將由此向外拓展。依據(jù)《公司法》和《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，財(cái)務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，而試點(diǎn)則打破了“服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)成員”的業(yè)務(wù)界限。

　　與之相關(guān)的誘惑是業(yè)績(jī)的提升。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的落地，利率市場(chǎng)化等金融改革的推進(jìn)，財(cái)務(wù)公司發(fā)展遭遇天花板，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和盈利模式亟待轉(zhuǎn)變，延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融試點(diǎn)成為很多財(cái)務(wù)公司期待的轉(zhuǎn)型抓手。某國(guó)企財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人對(duì)此毫不諱言：“在一定程度上有利于提高業(yè)績(jī)是我頗為期待試點(diǎn)放開的重要原因之一。”

　　從首批試點(diǎn)公司的情況來看，一些財(cái)務(wù)公司業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)，增幅甚至超越了集團(tuán)公司或大股東。2015年格力財(cái)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.93億元，同比增幅高達(dá)36.6%，同年，格力電器(17.720,0.00, 0.00%)凈利潤(rùn)為125.32億元，較上年下降11.46%。獲得試點(diǎn)資格的2014年，格力財(cái)務(wù)公司凈利潤(rùn)較2013年增長(zhǎng)超過60%，同期格力電器業(yè)績(jī)較2013年增長(zhǎng)30%，而仍未獲試點(diǎn)資格的2013年，格力財(cái)務(wù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅為23%，低于同期格力電器47.31%的業(yè)績(jī)?cè)龇?/p>

　　來自財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)的信息顯示，2015年財(cái)務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生592.94億元，年末余額192.66億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入10.03億元。

　　值得一提的是，產(chǎn)業(yè)鏈金融并非新生事物，在更早期，銀行介入或提出的概念為供應(yīng)鏈金融。來自銀行體系的定義是，所謂供應(yīng)鏈金融是指商業(yè)銀行以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為依托，以真實(shí)貿(mào)易為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等手段封閉資金流或者控制物權(quán)，為供應(yīng)鏈核心企業(yè)的上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。

　　供應(yīng)鏈金融是銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，脫胎于貿(mào)易融資，2006年原深發(fā)展在我國(guó)率先提出“供應(yīng)鏈金融”的概念。據(jù)國(guó)元證券的研究，當(dāng)下涉足供應(yīng)鏈金融的既有銀行，也有核心企業(yè)、物流公司、電商平臺(tái)等。

　　試點(diǎn)擴(kuò)圍的監(jiān)管考量

　　財(cái)務(wù)公司期待擴(kuò)圍產(chǎn)業(yè)鏈金融的另一大推動(dòng)力是當(dāng)下財(cái)務(wù)公司生存空間正在被大幅度擠壓。這種擠壓來自金融改革和金融業(yè)態(tài)的逐漸豐富。壓力既來自商業(yè)銀行，也來自互聯(lián)網(wǎng)金融。寶鋼財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理助理張波說，商業(yè)銀行有資金、產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融公司所受管制少，具有更多的靈活性。

　　財(cái)務(wù)公司的優(yōu)勢(shì)是立足產(chǎn)業(yè)，與核心企業(yè)關(guān)系緊密，并借此更好地了解產(chǎn)業(yè)鏈客戶，且在系統(tǒng)方面也能夠更好地和核心企業(yè)對(duì)接，因此，張波認(rèn)為在其他機(jī)構(gòu)均在創(chuàng)新之時(shí)，應(yīng)在財(cái)務(wù)公司優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域給予其更多創(chuàng)新空間。

　　但從監(jiān)管角度出發(fā)，試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的主要目的是希望借此提升財(cái)務(wù)公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，尤其中小企業(yè)的金融服務(wù)能力，提升集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，放大產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。有分析人士認(rèn)為，這一試點(diǎn)的擴(kuò)圍也符合國(guó)家“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的政策號(hào)召，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一環(huán)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，財(cái)務(wù)公司所能支持的上下游企業(yè)絕大部分為小微企業(yè)，占比70%以上，部分企業(yè)集團(tuán)上下游則90%以上為中小企業(yè)，且有30%以上為高新企業(yè)。

　　上述特性為財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融試點(diǎn)的擴(kuò)圍提供了充分的前提條件。至2015年末，財(cái)務(wù)公司服務(wù)的企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到92萬(wàn)億元，成員單位超過6萬(wàn)家，服務(wù)一旦延伸至上下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括湖北能源(4.820, 0.01, 0.21%)財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理鄒正在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，服務(wù)邊界會(huì)呈現(xiàn)量級(jí)擴(kuò)圍。

　　以海爾為例，其上游客戶主要集中于以家電為核心的產(chǎn)業(yè)鏈上，涉及二十多個(gè)行業(yè)，供應(yīng)商客戶2423家，下游約有3萬(wàn)家活躍的經(jīng)銷商，數(shù)量眾多，規(guī)模不一，多為中小微企業(yè)，面臨外部融資難、融資貴的問題。

　　非制造業(yè)企業(yè)——湖北能源同樣被龐大的上下游企業(yè)群圍繞。據(jù)鄒正介紹，湖北能源集團(tuán)有六十多家成員單位，而納入集團(tuán)供應(yīng)商名單的企業(yè)就有幾百家，且都是資信較好的企業(yè)，非常迫切地希望試點(diǎn)擴(kuò)圍盡快落地。鄒正說，湖北能源上游施工企業(yè)、材料供應(yīng)商都很難得到貸款，且一投資幾千萬(wàn)，墊資兩三個(gè)月，對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)而言有壓力。

　　“這些企業(yè)也不是沒有我們就活不了，但到外面融資成本更高，我們做產(chǎn)業(yè)鏈金融對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本有好處。”鄒正說，財(cái)務(wù)公司本身定位不是利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，而是服務(wù)于成員單位，通常對(duì)成員單位貸款利息有減免，而存款利息則都是一浮到頂。

　　15萬(wàn)億市場(chǎng)待角逐

　　產(chǎn)業(yè)鏈金融或供應(yīng)鏈金融是一個(gè)頗有誘惑力的市場(chǎng)。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015年-2020年中國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)空間就可能達(dá)到15萬(wàn)億元，看中這一潛力市場(chǎng)的還有更早前已介入的商業(yè)銀行。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2016)》將供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新與發(fā)展以及與銀行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)的產(chǎn)能過剩治理、人民幣加入SDR、資產(chǎn)證券化以及國(guó)際評(píng)級(jí)公司調(diào)整中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)等列為并列的五大專題之一。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)未來幾年將是我國(guó)供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展的時(shí)期，認(rèn)為借助供應(yīng)鏈金融，商業(yè)銀行可以贏得中小企業(yè)市場(chǎng)這片藍(lán)海深入開拓的新手段，獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　也因此，有財(cái)務(wù)公司人士猜測(cè)，試點(diǎn)擴(kuò)圍落地遲緩的一個(gè)原因，可能是因?yàn)閭鹘y(tǒng)銀行的反對(duì)。

　　“財(cái)務(wù)公司服務(wù)集團(tuán)成員單位有6萬(wàn)家，如果上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入財(cái)務(wù)公司服務(wù)的范疇，又是一個(gè)量級(jí)的擴(kuò)展，等于是搶了銀行的飯碗?！币回?cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為。

　　據(jù)中國(guó)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)提供的一份材料，目前227家財(cái)務(wù)公司背后所依托的集團(tuán)資產(chǎn)占GDP比重已達(dá)三分之一，而與眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為依托核心企業(yè)的財(cái)務(wù)公司在幾大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體中最有優(yōu)勢(shì)。

　　另一個(gè)與產(chǎn)業(yè)鏈金融相關(guān)同時(shí)更為遠(yuǎn)大的構(gòu)想也在萌芽。張波說，全國(guó)二百多家財(cái)務(wù)公司代表的是二百多個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，且多依存于產(chǎn)業(yè)鏈，因此可以考慮是否可以通過財(cái)務(wù)公司之間的合作將這些大型企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)連接起來，形成一個(gè)良好的支撐產(chǎn)業(yè)的金融生態(tài)圈，使得財(cái)務(wù)公司也能抱團(tuán)取暖，從點(diǎn)到鏈，從鏈到網(wǎng)，從網(wǎng)到面，“對(duì)所在的企業(yè)集團(tuán)，乃至整個(gè)工業(yè)領(lǐng)域和全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該都是一件比較好的事情”。

　　TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司總經(jīng)理杜娟認(rèn)為，這一思路在中國(guó)對(duì)應(yīng)的類似公司是銀聯(lián)，即幾百家銀行入股組成了銀聯(lián)，她同時(shí)順著張波的思路提出了一個(gè)想法：“有沒有可能中國(guó)財(cái)協(xié)牽頭，組一個(gè)財(cái)務(wù)公司或者產(chǎn)業(yè)銀行?”

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