津貴所現(xiàn)掛牌模式杜絕"對(duì)賭" 設(shè)50萬高門檻限制無底線營銷

　　現(xiàn)貨類交易又開始了新一輪整頓。北京商報(bào)記者了解到，天津貴金屬交易所(以下簡稱“津貴所”)現(xiàn)貨掛牌交易交收模式(以下簡稱“現(xiàn)貨掛牌模式”)已獲得天津市金融局的正式批準(zhǔn)，于昨日正式上線運(yùn)行。該現(xiàn)貨掛牌模式對(duì)分散式柜臺(tái)交易動(dòng)刀，這個(gè)模式因?yàn)榇嬖跁?huì)員單位與投資人對(duì)賭的可能性，備受市場質(zhì)疑，貴交所還將自然人投資者門檻設(shè)為50萬元起。在分析人士看來，未來現(xiàn)貨類交易所將以產(chǎn)業(yè)客戶為主，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場機(jī)構(gòu)化。

　　杜絕分散式柜臺(tái)交易

　　津貴所此次啟動(dòng)的現(xiàn)貨掛牌模式，是指掛牌方在交易所組織下，通過交易所現(xiàn)貨交易交收系統(tǒng)，將符合交易所要求的產(chǎn)品交易信息和交收信息等予以發(fā)布，由符合資格的摘牌方按照交易所規(guī)則選擇自主交易交收的一種交易模式。

　　對(duì)于與之前的交易模式有何區(qū)別，津貴所新聞處在回復(fù)北京商報(bào)記者采訪時(shí)提及，會(huì)員職能分工上，區(qū)別于傳統(tǒng)分散式柜臺(tái)交易，現(xiàn)貨掛牌模式會(huì)員角色包含自營會(huì)員和經(jīng)紀(jì)會(huì)員，前者參與交易但不接觸客戶，后者只開發(fā)客戶不參與交易，從而有效隔離了投資者和會(huì)員單位之間的博弈風(fēng)險(xiǎn)，從模式源頭保護(hù)了投資者利益。

　　對(duì)于交易價(jià)格的制定，之前會(huì)員根據(jù)交易所點(diǎn)差管理辦法，在交易所中間指導(dǎo)價(jià)的基礎(chǔ)上，報(bào)出買入價(jià)及賣出價(jià)，也就是分散式柜臺(tái)交易模式，屬于做市商制度的一種。這種模式此前也備受質(zhì)疑，由于缺乏法律相關(guān)條文的監(jiān)管，以及交易所會(huì)員單位資質(zhì)不一，部分會(huì)員單位存在和客戶對(duì)賭的可能性。

　　分散式柜臺(tái)交易也是目前現(xiàn)貨市場普遍采用的交易模式，除了津貴所外，廣東貴金屬交易所也采用這種模式。

　　據(jù)了解，此前市場多次傳言津貴所將對(duì)傳統(tǒng)分散式柜臺(tái)交易開刀，但一直未有具體的行動(dòng)。津貴所客服向北京商報(bào)記者表示，目前報(bào)價(jià)原則，會(huì)員不是各自報(bào)價(jià)，而是由交易所自行報(bào)價(jià)。

　　另外，北京商報(bào)記者從津貴所會(huì)員單位網(wǎng)站了解到，目前新的交易軟件已經(jīng)上線，但老的交易軟件還能下載。津貴所客服稱，新的交易模式上線之后，老的交易模式不會(huì)立即停止，會(huì)逐步退出。

　　提高投資者門檻

　　津貴所這次改革的另一大看點(diǎn)在于個(gè)人投資者門檻的大幅提高。在津貴所的《投資者適當(dāng)性管理辦法》中提到，對(duì)于自然人投資者，年齡需為18周歲以上(含18周歲)，不滿65周歲的中國公民;具有從事證券、期貨、現(xiàn)貨、外匯等相關(guān)市場投資交易的經(jīng)歷;申請(qǐng)開戶時(shí)，資金資產(chǎn)不應(yīng)低于50萬元。

　　此前不少現(xiàn)貨交易所并沒有設(shè)置明確的門檻，會(huì)員單位無底線的營銷方式，讓不少老年人以及無高風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的投資者參與，導(dǎo)致虧損較大引發(fā)投訴。

　　北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡表示，提高開戶門檻比例主要是因?yàn)橐恍┙?jīng)濟(jì)實(shí)力比較小的投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較差，出現(xiàn)很多社會(huì)問題。開戶門檻提高會(huì)使基層的業(yè)務(wù)員將目標(biāo)客戶人群鎖定比較富裕的人群，不是像過去廣泛撒網(wǎng)。

　　或成現(xiàn)貨交易所轉(zhuǎn)型風(fēng)向標(biāo)

　　作為現(xiàn)貨交易所的龍頭老大，津貴所的整改方向也代表了整個(gè)現(xiàn)貨交易所的發(fā)展趨勢。在中國金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，未來現(xiàn)貨類交易所將以機(jī)構(gòu)為主，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場機(jī)構(gòu)化。這種定價(jià)模式貼合監(jiān)管層的要求，能更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　津貴所表示，在自營會(huì)員方面，津貴所將優(yōu)先發(fā)展具有一定現(xiàn)貨交易規(guī)模且資金和風(fēng)險(xiǎn)管理能力雄厚的機(jī)構(gòu)，如大型現(xiàn)貨企業(yè)、期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、銀行、產(chǎn)業(yè)基金等，提升整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和現(xiàn)貨交收能力;在經(jīng)紀(jì)會(huì)員方面，則優(yōu)先發(fā)展具有一定客戶資源、能為客戶提供綜合型金融和信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)，如銀行、證券等相關(guān)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)會(huì)員結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

　　王紅英表示，雖然津貴所有中信集團(tuán)背書，但期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司、證券公司都屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，要想進(jìn)入現(xiàn)貨交易所做會(huì)員單位還需要證監(jiān)會(huì)的審批，這有一定難度，銀行就更加不用說了。“銀行連進(jìn)期貨交易所交易都難，更何況是現(xiàn)貨交易所。未來現(xiàn)貨交易所的會(huì)員單位主要還是產(chǎn)業(yè)類企業(yè)以及民間基金為主?！蓖跫t英說道。

　　原標(biāo)題：

　　津貴所現(xiàn)掛牌模式杜絕“對(duì)賭”

　　設(shè)置50萬元高門檻限制無底線營銷