負(fù)利率時(shí)代如何投資？ 可適當(dāng)增加權(quán)益類投資

　　近年國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)類投資收益率不斷走低。銀行存款來(lái)看，數(shù)次降息后，央行基準(zhǔn)年利率活期0.35%，一年定期1.5%，隨著物價(jià)的不斷上漲，銀行存款收益已無(wú)法跑贏物價(jià)，存在銀行的錢(qián)正在縮水，國(guó)內(nèi)正處于負(fù)利率時(shí)代。

　　但隨著e租寶、大大理財(cái)?shù)仁录钠毓?，P2P理財(cái)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益浮出水面，不少投資人都直呼靠譜的高收益渠道難尋。過(guò)于保守，讓資產(chǎn)躺在銀行縮水；過(guò)于激進(jìn)，資產(chǎn)則會(huì)出現(xiàn)較大損失，當(dāng)前有哪些投資方式可以抵抗通脹？

　　實(shí)際負(fù)利率考驗(yàn)投資選擇

　　2016年4月份CPI同比上漲2.3%，這已經(jīng)是去年12月以來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）連續(xù)5個(gè)月超過(guò)一年定期存款基準(zhǔn)利率1.5%，即便銀行存款利率上浮40%，也只有2.1%，仍趕不上通脹水平。

　　融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有五大行一年期定期存款大部分上浮16.67%，三個(gè)月以內(nèi)定期存款利率最高上浮為22.7%，其余存款期限利率最低上浮均在20%以內(nèi)，部分銀行甚至沒(méi)有上浮，維持在基準(zhǔn)利率上。股份制商業(yè)銀行的存款利率在大部分城市要高于國(guó)有五大行及郵儲(chǔ)銀行，其中浦發(fā)銀行利率最高上浮33.3%，但是和2015年第四季度相比，股份制商業(yè)銀行的存款利率上浮幅度明顯降低。

　　銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)也統(tǒng)計(jì)顯示，2015年10月降息之后，五大國(guó)有商業(yè)銀行的一年期存款利率大部分上浮16.67%，為1.75%；股份制銀行，除了招商銀行同五大國(guó)有商業(yè)銀行保持一致為1.75%外，其他9家統(tǒng)一上浮33.33%，一年期定期利率達(dá)2%。而目前銀行發(fā)行的大額存單，一年定期最高也僅為基準(zhǔn)利率上浮40%至2.1%

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年12月CPI為1.6%，2016年1月CPI達(dá)到1.8%，2月開(kāi)始CPI達(dá)到2.3%，比國(guó)有大行上浮后的一年期基準(zhǔn)利率高出0.55個(gè)百分點(diǎn)，比股份制銀行一年期存款利率高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。這意味著當(dāng)前已進(jìn)入了實(shí)際負(fù)利率時(shí)代。

　　記者粗略算了一筆賬，假設(shè)存款10萬(wàn)元，而全年CPI在2.3%左右，按照國(guó)有大行一年期定期存款利率1.75%來(lái)計(jì)算，扣除通脹效應(yīng)后的實(shí)際利率約為負(fù)0.55%。這意味著，10萬(wàn)元存一年，實(shí)際價(jià)值不僅沒(méi)增長(zhǎng)，購(gòu)買(mǎi)力還縮水約500多元。

　　銀率網(wǎng)分析師精確計(jì)算指出，10萬(wàn)元存款到期本息合計(jì)為101750元，對(duì)到期本息扣除通脹效應(yīng)，101750÷1.023等于99462.37，即一年后的101750元僅相當(dāng)于現(xiàn)在的99462.37元，購(gòu)買(mǎi)力實(shí)際上還縮水537.63元。同理，即便按照股份制銀行一年期存款利率2.00%來(lái)計(jì)算，10萬(wàn)元存款到期本息合計(jì)為102000元，扣除通脹效應(yīng)后，10.2萬(wàn)元的購(gòu)買(mǎi)力也僅相當(dāng)于現(xiàn)在的99706.74元，到期實(shí)際上是購(gòu)買(mǎi)力縮水293.26元。

　　“寶寶類”貨幣基金

　　收益率只有2.4%

　　目前市場(chǎng)利率仍保持低位運(yùn)行，各類銀行上浮程度并沒(méi)有增加的趨勢(shì)。而近期商品價(jià)格一直在上漲。怎么投資才能更好抵抗通脹呢？

　　普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月，330家銀行共發(fā)行了7398款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，平均收益率為4.04%。而進(jìn)入5月的第三周，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率進(jìn)一步降為3.96%。但仍比銀行存款高出不少，也能在一定程度上抵抗通脹。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)顯示，上周發(fā)行的固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品中，1個(gè)月以下理財(cái)產(chǎn)品13款，平均預(yù)期收益率為3.58%，較前一周下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；1個(gè)月至3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品538款，預(yù)期收益率為3.92%，較前一周下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；3個(gè)月至6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品305款，平均預(yù)期收益率為4.01%，與前一周持平；6個(gè)月至12個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品173款，平均收益率為4.17%與前一周持平；1年以上期理財(cái)產(chǎn)品14款，平均預(yù)期收益率為4.17%，較上期下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　相比銀行理財(cái)產(chǎn)品，“寶”類產(chǎn)品年化收益更是步步走低，余額寶最新七日年化收益率只有2.44%，僅比通脹稍高0.14%。騰訊理財(cái)通的4款貨幣基金中有兩款也跌至2.4%范圍，華夏基金財(cái)富寶七日年化收益只有2.417%、南方基金現(xiàn)金通E也只有2.497%，只能勉強(qiáng)超過(guò)通脹水平。

　　中信財(cái)富指數(shù)發(fā)布5月報(bào)告分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)一季度GDP增長(zhǎng)略超市場(chǎng)預(yù)期。其中，房地產(chǎn)、基建雙發(fā)驅(qū)動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)明顯，但地產(chǎn)銷(xiāo)售等傳統(tǒng)促增長(zhǎng)模式受政策影響很大，不足以給投資者一個(gè)趨勢(shì)性向上的預(yù)期。同時(shí)，人民幣雖不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，但現(xiàn)階段人民幣兌美元不貶值而對(duì)一攬子貨幣貶值的現(xiàn)象卻值得關(guān)注。房?jī)r(jià)、通脹和匯率等因素有可能對(duì)政策的進(jìn)一步寬松形成制約。

　　“目前理財(cái)市場(chǎng)和類固收市場(chǎng)收益率存在下滑跡象，債券市場(chǎng)也頻爆違約事件，但持有一定現(xiàn)金類資產(chǎn)做好流動(dòng)性安排仍屬必要?！逼浣ㄗh，在此情況下，提前布局類固定收益市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并回避低評(píng)級(jí)信用債資產(chǎn)。建議現(xiàn)金類資產(chǎn)，類固收資產(chǎn)，債券的配置比例分別為20%、25%、10%。

　　可適當(dāng)增加權(quán)益類投資

　　交通銀行金融研究部分析認(rèn)為，5月CPI仍有上行可能。5月初豬糧比價(jià)持續(xù)上升至10.7，遠(yuǎn)超過(guò)6的盈虧平衡點(diǎn)，生豬出場(chǎng)價(jià)格上漲至20.6元/公斤，生豬存欄量處于3.7億頭的低位，近期供需吃緊狀況將繼續(xù)抬升豬肉價(jià)格。根據(jù)豬周期時(shí)間推測(cè)，此輪豬肉價(jià)格上漲周期可能延續(xù)至今年三季度末。不過(guò)，隨著氣溫升高蔬菜大量上市，將緩解食品價(jià)格上升壓力。與原油相關(guān)的非食品價(jià)格也逐步企穩(wěn)。

　　但另一方面，近期貨幣供應(yīng)量顯著增加將對(duì)物價(jià)起到抬升作用。交通銀行金融研究部分析，一季度M1平均增速達(dá)到19.3%，將帶動(dòng)未來(lái)CPI有所上升。今年基期調(diào)換后CPI權(quán)重有所變化，也會(huì)影響CPI同比增速變化。綜合判斷，未來(lái)CPI仍有一定程度的上行可能。

　　若CPI繼續(xù)上行，存款現(xiàn)金類投資顯然更難抵御通脹獲取高收益。中信財(cái)富指數(shù)5月報(bào)告分析認(rèn)為，股票市場(chǎng)近期利好政策較多，資金回流態(tài)勢(shì)明顯，存在一定的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。同時(shí)滬股通資金持續(xù)凈流入，外資對(duì)A股投資熱情上升。報(bào)告建議配置權(quán)重較上期上修5個(gè)百分點(diǎn)至30%。

　　此外，報(bào)告表示，大宗商品因美元走弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，上漲余溫未盡。多哈會(huì)議擱淺或致避險(xiǎn)情緒增加，建議適配避險(xiǎn)功能較強(qiáng)的黃金資產(chǎn)。短期而言，大宗商品在經(jīng)歷階段性上漲后或存調(diào)整訴求，建議將配置權(quán)重較上期下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至15%。