4月25日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，有點(diǎn)海水和火焰“結(jié)伴”的味道。

　　黑色板塊中，焦煤、焦炭依舊火爆，兩主力合約收盤均封漲停，而螺紋鋼、鐵礦、熱卷均微幅下調(diào)。農(nóng)產(chǎn)品板塊在豆粕、菜粕期貨引領(lǐng)下呈“降溫”態(tài)勢(shì)，其中菜粕1609合約盤中跌停。

　　化工板塊，受國(guó)際油價(jià)反彈影響，整體偏強(qiáng)。其中，PTA主力合約盤中觸及漲停，收盤上漲3.64%至5126元/噸，塑料、PPI主力合約收盤也有超過(guò)2%的漲幅。有色板塊漲跌互現(xiàn)，其中滬鋁表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主力合約1606盤中曾一度漲停，收盤上漲2.47%至12885元/噸。

　　4月25日晚間，大商所再度發(fā)布通知，擴(kuò)大手續(xù)費(fèi)調(diào)整品種范圍，抑制過(guò)度投機(jī)力度持續(xù)加強(qiáng)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昨日分化行情顯示國(guó)內(nèi)三大期貨交易所降溫舉措正在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。隨著政策加碼，多空之間的對(duì)峙也更為激烈，當(dāng)下應(yīng)警惕商品回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　？降溫政策加碼

　　4月25日，大商所發(fā)布通知，擬擴(kuò)大手續(xù)費(fèi)調(diào)整品種范圍。根據(jù)通知，自2016年4月26日起，鐵礦石和聚丙烯品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由成交金額的萬(wàn)分之0.9調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之1.8；黃大豆1號(hào)和線型低密度聚乙烯品種同一合約，當(dāng)日先開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)交易不再減半收取手續(xù)費(fèi)（恢復(fù)至2元/手）。

　　其實(shí)，針對(duì)近期部分商品期貨價(jià)格波動(dòng)較大、交易量增長(zhǎng)較快、市場(chǎng)換手率過(guò)高而出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)三大商品交易所紛紛宣布“降溫”舉措。其中，除傳統(tǒng)的市場(chǎng)化的擴(kuò)大漲跌停板、提高最低交易保證金等舉措外，交易所還推出了提高交易過(guò)熱品種手續(xù)費(fèi)、取消對(duì)當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠等措施。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些舉措無(wú)疑將增加短線交易成本，有助于為相關(guān)品種降溫、抑制過(guò)度投機(jī)勢(shì)頭。從此次大商所擴(kuò)大手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的品種范圍看，既有對(duì)前期部分過(guò)熱品種監(jiān)管的進(jìn)一步加碼，也有對(duì)新近交易趨熱品種的及早防范，有利于防范部分資金轉(zhuǎn)移至新的品種進(jìn)行短炒。

　　這位人士稱，近期三大期交所采取的相關(guān)舉措已收到一定成效，但仍需市場(chǎng)檢驗(yàn)。當(dāng)前交易所監(jiān)管力度的持續(xù)加大、毫不放松，體現(xiàn)了交易所從大局出發(fā)，堅(jiān)決抑制過(guò)度投機(jī)、守住風(fēng)險(xiǎn)底線的決心，因此如果市場(chǎng)過(guò)度的投機(jī)勢(shì)頭仍然不減或復(fù)起，不排除交易所會(huì)采取更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

　　多空對(duì)峙膠著

　　從盤面上看，隨著行情的分化，多空之間的這場(chǎng)“擂臺(tái)賽”也陷入對(duì)峙膠著狀態(tài)。

　　根據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月18日期貨市場(chǎng)商品期貨合約總持倉(cāng)為2673萬(wàn)手，4月25日總持倉(cāng)數(shù)據(jù)為2219萬(wàn)手，一周內(nèi)減倉(cāng)454萬(wàn)手。其中，螺紋鋼板塊合約倉(cāng)位從18日的435萬(wàn)手下降到25日的325萬(wàn)手，一周內(nèi)減倉(cāng)110萬(wàn)手。

　　對(duì)此，某投資公司研究員對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，整體商品已連續(xù)近一周減倉(cāng)，行情繼續(xù)向上的可能性不大。原因是期貨盤面的強(qiáng)勢(shì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的推動(dòng)效果在削弱，貿(mào)易商開(kāi)始謹(jǐn)慎，社會(huì)庫(kù)存也出現(xiàn)上升。目前的市況和2010年11月有些類似，彼時(shí)棉花減倉(cāng)后PTA快速上漲，這與目前螺紋鋼減倉(cāng)后煤炭板塊上漲的狀態(tài)頗為相似。

　　但這位研究員也承認(rèn)，這輪行情和此前略有不同，最明顯的是市場(chǎng)參與主體發(fā)生了一些轉(zhuǎn)變?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)大量游資進(jìn)入商品市場(chǎng)，玩法和之前也有所不同。因此，繼續(xù)以產(chǎn)業(yè)思路去考慮行情是否終結(jié)可能未必合適，場(chǎng)外資金或許根本不會(huì)把庫(kù)存上升這些產(chǎn)業(yè)認(rèn)可的轉(zhuǎn)勢(shì)跡象作為判斷依據(jù)?！?/p>

　　“他們或許有更長(zhǎng)期的指標(biāo)和更宏觀的邏輯，而這些是產(chǎn)業(yè)參與者的盲點(diǎn)，我們也做好了隨時(shí)可能再被‘打臉’的準(zhǔn)備?！边@位研究員笑稱。

　　不過(guò)，也有期貨公司研究員對(duì)記者表示，盤面顯示國(guó)內(nèi)能自主定價(jià)的商品仍在強(qiáng)勢(shì)反彈中，比如黑色板塊中的煤炭期貨，昨日焦煤、焦炭?jī)芍髁霞s收盤均封漲停。此外，有色、化工等板塊跟隨全球定價(jià)的商品也將保持震蕩上行。

　　北京安泰科信息開(kāi)發(fā)有限公司高級(jí)工程師何笑輝認(rèn)為，鋁和鋅是今年有色板塊最有機(jī)會(huì)的兩個(gè)品種。其中，鋁的基本面是目前基本金屬中相對(duì)最好的。全球市場(chǎng)鋁存在一定程度的短缺，這也是近期鋁價(jià)反彈的原因。（宋薇萍）