分層制度推出，有助于改善新三板流動性，并對包括新三板信托在內(nèi)的資管產(chǎn)品產(chǎn)生積極影響

　　新三板信托去年一季度誕生時一度引人注目，然而其季度募集數(shù)據(jù)卻連續(xù)幾個季度下滑。

　　《證券日報》記者根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度業(yè)內(nèi)共發(fā)行新三板信托3款，發(fā)行公司分別為華融信托、中建投信托和方正信托，發(fā)行規(guī)模共計約2.16億元，尚不足去年四季度發(fā)行規(guī)模的四分之一。

　　不過，新三板分層制度的漸行漸近，將利好包括信托在內(nèi)的新三板資管產(chǎn)品。西南地區(qū)某信托公司研究員對記者表示，新三板分層制的確定，對信托公司是有著積極的影響的。一方面，分層后對整個新三板市場流動性有所改善，對新三板信托業(yè)務(wù)開展有著直接的影響；另一方面就是分層后有助于新發(fā)行產(chǎn)品投資標的的篩選。

　　一季度僅成立3款產(chǎn)品

　　新三板信托去年一季度誕生時一度引人注目，然而其季度募集資金數(shù)據(jù)卻連續(xù)幾個下滑。

　　《證券日報》記者根據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015全年共有17家信托公司參與發(fā)行了新三板相關(guān)的信托產(chǎn)品，總計成立了56款新三板產(chǎn)品，成立規(guī)模為34.16億元，從產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上看，四川信托與中建投信托可謂遙遙領(lǐng)先，位居新三板信托計劃發(fā)行前兩位的位置。

　　統(tǒng)計顯示，2015年新三板信托產(chǎn)品的發(fā)行高峰出現(xiàn)在第二季度，市場上共發(fā)行了29款新三板信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約為52.37億元。進入去年下半年，受到資本市場波動的影響，去年第三季度發(fā)行產(chǎn)品13款，發(fā)行規(guī)模約為19.96億元，第四季度發(fā)行產(chǎn)品9款，發(fā)行規(guī)模約為9.57億元。去年第二季度以后，信托公司對新三板的態(tài)度出現(xiàn)了明顯回落。

　　這一趨勢在今年第一季度得到延續(xù)。用益信托提供的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，只有華融信托、中建投信托和方正信托3家信托公司各自分別推出1款新三板信托產(chǎn)品，其中，1月份有兩款，3月份有1款。在發(fā)行規(guī)模上，華融信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模為1.5億元，中建投信托發(fā)行規(guī)模為1600萬元，方正信托發(fā)行了5000萬元，規(guī)?？傆嫾s2.16億元，還不到去年第四季度發(fā)行規(guī)模的四分之一。

　　用益信托研究員帥國讓對記者表示：“去年上半年資本市場行情好，投資回報高，而自6月下旬以后，股市震蕩激烈，加上場外配資清理，風(fēng)險明顯加大，使得投資者對資本市場投資愈加謹慎，信托公司為了防風(fēng)險，也減少了新三板相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行?！?

　　分層機制帶來利好

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，新三板掛牌的公司已經(jīng)達到6523家，待掛牌的公司有581家，申報中的公司有1280家。面對如此積極的市場，信托公司在今年卻沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的熱情。

　　信托業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，新三板因交易不活躍，投資后不易退出等原因，信托公司普遍持謹慎態(tài)度。新三板掛牌企業(yè)良莠不齊，價值和風(fēng)險評估難度較大，同時，新三板集合信托投資者接受度不高，短期內(nèi)新三板無法成為當前信托公司關(guān)注的焦點。

　　不過隨著新三板分層機制的漸行漸近，新三板交易也會更加活躍。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)發(fā)布通知，將于下周開始進行分層信息揭示第一輪仿真測試，新三板分層已漸行漸近。

　　西南地區(qū)某信托公司研究員對記者表示，新三板分層制的確定，對信托公司是有著積極的影響的。一方面，分層后對整個新三板市場流動性有所改善，對新三板信托業(yè)務(wù)開展有著直接的影響；另一方面就是分層后有助于新發(fā)行產(chǎn)品投資標的的篩選。

　　此外，針對有媒體報道的“擬申報ipo的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃的，按照證監(jiān)會要求，契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃持有擬上市公司股票必須在申報前清理”。格上理財研究員樊迪認為，信托公司的新三板業(yè)務(wù)確實會受到一定程度的影響，特別是擬申請IPO的企業(yè)，為了達到監(jiān)管要求，短期內(nèi)就不會通過信托、資管計劃融資。但實質(zhì)上來講，被信托、資管持有的股份大部分都是明股實債，清理起來并不困難，擬IPO的企業(yè)完全能夠在申請前逐步清理掉信托、資管持股。所以對于那些暫時未提出IPO申請的新三板企業(yè)，仍然可能選擇信托、資管計劃融資。