分業(yè)經(jīng)營二十余載，銀行、證券、期貨、保險(xiǎn)、基金、信托和租賃宛如金融武林中最負(fù)盛名的七大門派，雖未有刀光劍影，但合作、競爭、滲透、融合時(shí)有發(fā)生，各門各派之間恩怨情仇不斷，演繹了一幕幕江湖傳奇。

　　因坊間傳言，有銀行要“拿下”券商，金融武林近日發(fā)生一幕奇景。據(jù)江湖百曉生透露：“一日中午，券商和銀行在大盤相遇，銀行嬌羞地對券商說：我好像懷了你的孩子！于是，銀行臉紅了，券商臉綠了。后來券商想明白了，要拉銀行做個(gè)親子鑒定，于是銀行臉就綠了?！?/p>

　　而托銀行“撒嬌”的福，武林盟主(監(jiān)管層)近日就表態(tài)稱，正在研究銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請券商牌照。此言一出，金融武林上下沸沸揚(yáng)揚(yáng)，熱鬧場景堪比當(dāng)年“華山論劍”，各門各派躍躍欲試，欲在混業(yè)經(jīng)營時(shí)代一顯身手。就連金融武林之外的書生們也忍不住發(fā)聲，一方言說“狼來了”、“大象踩螞蟻”，令券商等英雄好漢惶惶然；另一方言說“短期并不現(xiàn)實(shí)”、“八仙過海，各顯神通”，要中小門派切莫驚慌。

　　于此金融大格局聚變前夜，各位看官且暫退兩步，看銀行與證券間的最后堡壘何時(shí)攻破，瞧當(dāng)今兩大主力陣營的粉墨登場。

　　“少林派”布局“羅漢陣”

　　“天下功夫出少林”，少林是武林的泰山北斗，少林武功更是博大精深。然近年來金融武林中的“少林派”正在遭遇市場利率化、降息、不良增長的三重困境，讓廣大“銀粉們”最為津津樂道的“吸存款大法”效力大減，“吃利差之劍”亦威力驟降。

　　如真實(shí)武林中的少林派一樣，二十年間，銀行雖可勉強(qiáng)守住大派聲望，但呈力不從心之相。據(jù)江湖百曉生介紹，眼下銀行員工“在攬存時(shí)陪吃陪喝陪笑臉，放貸時(shí)又遭遇同行競相壓價(jià)”，一升一降間，行業(yè)利潤從前幾年的“十位數(shù)”高增長轉(zhuǎn)入“個(gè)位數(shù)”的低增長。曾經(jīng)躺著“吃飯”的中國銀行(601988，問診)業(yè)也不得不“撒嬌”稱“銀行是弱勢群體”。

　　可能是“會哭的孩子有奶吃”，就在江湖眾生還在對“銀行是否弱勢群體”熱烈爭議之際，武林盟主表態(tài)，目前證監(jiān)會正在研究銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請券商牌照的情況，相關(guān)工作仍在進(jìn)行中。

　　盡管已經(jīng)強(qiáng)調(diào)“具體政策落地尚無時(shí)間表”，但一聽到銀行可能“揮師”證券領(lǐng)域，加之江湖人稱“興業(yè)銀行(601166，問診)或并購華福證券、交通銀行(601328，問診)有意接盤華英證券”，引發(fā)了一場武林異動。3月9日下午，銀行股集體狂歡，板塊漲幅達(dá)到5.88%，其中寧波銀行(002142，問診)、南京銀行(601009，問診)強(qiáng)勢漲停；券商股表現(xiàn)卻很“受傷”，當(dāng)日交易的券商股全盤收綠，多只個(gè)股累計(jì)跌幅超過4%。

　　事實(shí)上，銀行在金融棋局上布局“羅漢陣”已久。據(jù)百曉生透露，通過并購、合資、交叉持股、深度合作等多種方式，銀行已悄然向證券、期貨、基金、信托、保險(xiǎn)等金融領(lǐng)域全面滲透，一旦融會貫通七大牌照施展十八般武藝，恰如羅漢陣中一百零八個(gè)和尚發(fā)動群攻之勢。

　　據(jù)了解，截至目前，中、農(nóng)、工、建、交等五大行及招商銀行(600036，問診)等6家銀行已經(jīng)直接或間接持有券商牌照。除中國銀行通過全資子公司中銀國際間接持有中銀國際證券為內(nèi)地券商牌照外，其余5家均為香港券商牌照。且多家銀行已開始間接“試水”控股期貨公司，如建設(shè)銀行(601939，問診)通過建信信托控股良茂期貨(現(xiàn)更名為建信期貨)，興業(yè)銀行則通過興業(yè)國際信托控股杉立期貨(現(xiàn)更名為興業(yè)期貨)。

　　說時(shí)遲，那時(shí)快，其他門派最怕銀行使出“排山倒海”手，以雷霆之勢打通各大業(yè)務(wù)之間的屏障。江湖人士預(yù)計(jì)，一旦獲準(zhǔn)進(jìn)入證券領(lǐng)域，銀行便基本可完成全牌照布局，再憑借客戶、渠道、資本、規(guī)模等方面無可比擬的優(yōu)勢，可以迅速開展股權(quán)直投、IPO保薦等業(yè)務(wù)，打通金融子行業(yè)之間的壁壘，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而登上綜合金融霸主寶座。

　　“牌照開放將從投行業(yè)務(wù)開始，2015年放開經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照的概率很小，交行和興業(yè)最有可能先行進(jìn)入證券行業(yè)?！敝薪鸸镜茏釉凇把袌?bào)秘籍”中寫道，金控模式使得協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮受到限制。如果牌照完全放開，商業(yè)銀行最好情況下能獲得25%-30%的收入份額，按照40%的凈利潤率，這只相當(dāng)于銀行業(yè)2014年凈利潤的1%-2%。

　　“武當(dāng)派”善用“太極拳”

　　“北尊少林，南尊武當(dāng)”。在現(xiàn)實(shí)版金融武林中，雄踞投資圣地的券商，在資本市場隱隱有稱霸之勢，可被譽(yù)為內(nèi)家之宗——“武當(dāng)派”?！拔洚?dāng)派”120位弟子(證券公司)林立，英才輩出，但銀行未來可獲得券商期貨牌照的消息轟動了整個(gè)江湖。

　　“啥也別說了，看看A股的巨震就知道券商的惶恐了?！鄙现艿慕癖砻鳎拔洚?dāng)派”真真心塞，其中東興證券(601198，問診)累計(jì)跌幅逾10%，派中“弟子”國信證券(002736，問診)、招商證券(600999，問診)、東吳證券(601555，問診)、國元證券(000728，問診)、廣發(fā)證券(000776，問診)等皆錄得跌幅。

　　“這是個(gè)贏者通吃的時(shí)代，銀行掏一個(gè)小指頭就可以打敗證券公司。如果銀行參與證券、期貨放開，所有的證監(jiān)會系統(tǒng)都可能被銀監(jiān)會系統(tǒng)吃光?！币患移谪浌鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人道出了“武當(dāng)派”的惶恐。

　　江湖2014年年度財(cái)富榜昭示：120家證券公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，證券行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤965.54億元；而商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.55萬億元，超出整個(gè)證券行業(yè)的16倍。此外，招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行(600000，問診)、民生銀行(600016，問診)、中信銀行(601998，問診)2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為559.11億元、471.08億元、470.20億元、445.46億元、406.92億元，隨便一家便可抵證券半壁江山，而四大行的凈利潤均有可能再超千億元。

　　“銀行系券商的進(jìn)入對證券行業(yè)將不可避免產(chǎn)生沖擊?！倍鄶?shù)江湖人士認(rèn)為，鑒于“少林派”(銀行)擁有強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)、雄厚的資產(chǎn)實(shí)力和較強(qiáng)的綜合金融服務(wù)能力，它們或成為投行債券承銷和零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的強(qiáng)有力競爭者。

　　“無怪乎中信證券(600030，問診)從誕生之日起，一直將‘工商銀行(601398，問診)證券部’作為激發(fā)員工危機(jī)意識的警示?！苯贂陨?。

　　盡管券商與銀行完全不是一個(gè)等量級的門派，很多江湖人士也對券商牌照放開出現(xiàn)“風(fēng)聲鶴唳”的解讀。但也有書生認(rèn)為，一方面，近期銀行獲得證券牌照可能性較低，牌照放開將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程；另一方面，即使未來證券牌照放開，券商利益未必受損。

　　“武當(dāng)派”中堅(jiān)力量國泰君安證券表示，首先，預(yù)計(jì)銀行爭取券商業(yè)務(wù)更多以并購而非自設(shè)方式，部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓靈活的券商反而有望因收購預(yù)期而受益。其次，一個(gè)躺著吃飯，一個(gè)跑著吃飯，銀行、券商業(yè)務(wù)基因迥異。股權(quán)融資、投資、資管、衍生品做市等業(yè)務(wù)需要較高人力門檻，相關(guān)業(yè)務(wù)護(hù)城河效應(yīng)對沖牌照放開負(fù)面影響。第三，牌照放開具有相互性，預(yù)計(jì)部分券商也將因新獲牌照而受益，如券商有望因獲得公募基金牌照實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)發(fā)展。第四，長期看牌照放開有利于格局分化，加速券業(yè)集中度提升。

　　“股權(quán)靈活”、“較高人力門檻”、“因新獲牌照受益”，對“武當(dāng)派”中的武功高強(qiáng)者而言，恰如掌握一門“太極拳”絕技，既坐擁“內(nèi)外兼修、剛?cè)嵯酀?jì)”特征，又善用“四兩撥千斤”手法。中長期來看，金融混業(yè)的大趨勢下，券商行業(yè)將出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局，部分具備先發(fā)優(yōu)勢、創(chuàng)新能力較強(qiáng)的大型券商及積極轉(zhuǎn)型的中小型券商將保持競爭優(yōu)勢。

　　“光明頂”玩轉(zhuǎn)“乾坤大挪移”

　　正所謂天下大勢，分久必合，合久必分。參考美國金融分業(yè)、混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)，金融混業(yè)經(jīng)營是世界金融發(fā)展的大趨勢，也是中國金融改革的目標(biāo)之一。

　　“中國金融發(fā)展混業(yè)經(jīng)營有四大驅(qū)動力：一是未來財(cái)富管理市場具有市場規(guī)模大、長尾客戶占比多等特點(diǎn)，居民資產(chǎn)配置品類增加和年輕人注重理財(cái)體驗(yàn)將提升綜合金融服務(wù)需求；二是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動金融業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，低成本提供綜合服務(wù)成為可能；三是業(yè)務(wù)創(chuàng)新促進(jìn)金融牌照放開加快；四是業(yè)內(nèi)兼并收購加劇，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)。預(yù)計(jì)未來不同金融行業(yè)業(yè)務(wù)交叉與跨業(yè)融合正逐步深化?！眹┚沧C券表示。

　　眼下的金融武林，混業(yè)監(jiān)管相關(guān)法規(guī)的修改已提上日程，如商業(yè)銀行法修訂正在調(diào)查研究推進(jìn)，證券法修訂案也有望4月底上會，銀行拿全牌照似乎只是時(shí)間問題。

　　“對土豪企業(yè)來說，集齊主要的7張——銀行、證券、期貨、保險(xiǎn)、基金、信托、租賃——幾乎可以召喚神龍，成為金融財(cái)閥?！比缃耸克?，若能打破期貨、證券、基金等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互分割的局面，搭建全牌照金控平臺，無異于攻下“光明頂”。

　　據(jù)百曉生介紹，目前國內(nèi)金融集團(tuán)有三類混業(yè)模式：一是由銀行控股的綜合型金控帝國；二是由政府層面布局的頂層設(shè)計(jì)型金控帝國；三是與產(chǎn)業(yè)結(jié)合的青澀型金控帝國。不同載體下打造的金控帝國模式截然不同，也各具混業(yè)特色。

　　而手握“七龍珠”后，各門派之間的業(yè)務(wù)交叉、滲透、融合趨勢愈來愈明顯，在業(yè)務(wù)協(xié)同、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面做好綜合金融服務(wù)管理，則類似于使好“乾坤大挪移”。

　　據(jù)武俠大師金庸記載，乾坤大挪移武學(xué)道理多元精妙，變化神奇，包括激發(fā)人體極限、集武功道理大成、制造對手破綻、積蓄勁力、粘住掌力、牽引挪移敵勁、轉(zhuǎn)換陰陽二氣、借力打力等九大功能。

　　據(jù)中金公司“研究秘籍”，從商業(yè)銀行進(jìn)入基金、信托、保險(xiǎn)等行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)看，雖然這些子公司憑借母行的渠道和客戶優(yōu)勢獲得快速發(fā)展，但并未顯著削弱行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司的競爭優(yōu)勢。如中國銀行持有內(nèi)地全牌照券商中銀國際證券37.14%的股權(quán)，但中銀國際證券在國內(nèi)的市場份額并未顯著提升。

　　不過平安集團(tuán)的“金融超市”概念贏得武林中人叫好。在綜合金融新戰(zhàn)略下，一個(gè)客戶、一個(gè)賬戶、多個(gè)產(chǎn)品、一站式服務(wù)的金融超市，可以為客戶提供簡單快捷的購買途徑，成為提升客戶體驗(yàn)的重要工具，中國平安(601318，問診)在這一過程中則致力于成為客戶資產(chǎn)的管家和理財(cái)助手。

　　縱覽金融武林，牌照的逐步開放可能導(dǎo)致各門派間“廝殺”加劇，也為中長期的行業(yè)整合鋪就道路。江湖人士認(rèn)為，在混業(yè)“擂臺賽”中，以四大國有銀行、三大金控集團(tuán)為代表的金融巨無霸有望橫空出世，一些資本實(shí)力良好、人才儲備豐富、業(yè)務(wù)差異化的中流門派也能守住派中勢力，而小門小派除借由客戶至上、創(chuàng)新思維、靈活機(jī)制、精準(zhǔn)定位求得新的生存空間外，很可能淹沒在滔滔江湖中。