隨著近幾年小額貸款成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，不斷有信托公司與這類機(jī)構(gòu)合作開發(fā)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品便是小額貸款信托。小額貸款信托的特點(diǎn)是，其融資方既非房地產(chǎn)企業(yè)，也不是地方融資平臺(tái)，更不是工商企業(yè)，而是符合房屋、信用或消費(fèi)抵押貸款條件的個(gè)人或中小企業(yè)，用于發(fā)放個(gè)人房屋抵押貸款、小額信用貸款或個(gè)人消費(fèi)貸款。信托到期后以借款人歸還貸款本息作為信托投資者本息的還款來源。其期限靈活可覆蓋1至12個(gè)月，區(qū)別于普通信托產(chǎn)品的平均固定期限。收益率一般在6%至10%之間。

　　據(jù)格上理財(cái)不完全統(tǒng)計(jì)，中航信托、外貿(mào)信托、天津信托、金谷信托均發(fā)過此類小額貸款類信托產(chǎn)品。但是按總量來說，小額貸款信托產(chǎn)品平均每年僅發(fā)行三十只左右，發(fā)展空間巨大。

　　近幾年，我國(guó)小額貸款公司發(fā)展迅速，數(shù)量已過8000家，部分小額貸款公司的設(shè)立，一是為了解決中小企業(yè)的融資難題，二是為了促進(jìn)自身資金來源多樣化，因而出現(xiàn)了“信托化”的趨向。小額貸款信托是信托制度優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，但這種信托中隱含的風(fēng)險(xiǎn)仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　自2008年銀監(jiān)會(huì)和央行下發(fā)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》以來，我國(guó)小額貸款行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展的快車道。而在去年由于國(guó)家逐步收緊流動(dòng)性，6月爆發(fā)“錢荒”，導(dǎo)致市場(chǎng)利率走高，小額貸款公司因此業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，對(duì)資金的需求量巨大。小貸公司作為服務(wù)小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的金融力量，憑借其小額、分散、靈活、快捷的服務(wù)特點(diǎn)，在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著積極作用。

　　但正是由于市場(chǎng)上的小額貸款公司迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致數(shù)量眾多，實(shí)力不一，投資者難以抉擇。在今年7月出現(xiàn)的一個(gè)危機(jī)案例，便是金谷信托發(fā)行的“金谷·向日葵3號(hào)中小企業(yè)發(fā)展信托計(jì)劃”。“向日葵3號(hào)”成立于2012年8月，總募集資金27235萬(wàn)元，為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其中一期規(guī)模為11525萬(wàn)元，二期規(guī)模為15710萬(wàn)元，期限為12個(gè)月，預(yù)計(jì)年化收益率為9%至10%，用于向浙江省臺(tái)州地區(qū)中小企業(yè)發(fā)放信用貸款。該計(jì)劃優(yōu)先級(jí)本息已足額清償，但所投的92家中小企業(yè)，貸款本息全部還清的僅為20多家。剩下的企業(yè)中，多家企業(yè)破產(chǎn)、倒閉或遭法院查封，導(dǎo)致金谷信托將陸續(xù)起訴違約的超過30家中小企業(yè)，而信托計(jì)劃最終的損失，究竟是由次級(jí)委托人承擔(dān)，還是有信托公司承擔(dān)，目前還是一個(gè)謎。

　　因而對(duì)于此類產(chǎn)品，投資者需要把控好小額貸款公司的實(shí)力，特別是其自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、經(jīng)營(yíng)能力，這需要了解其內(nèi)部風(fēng)控制度設(shè)計(jì)程序，考察其兌付機(jī)制是否完善，而在向日葵3號(hào)案例中，便是小額貸款公司風(fēng)控機(jī)制較弱的直接體現(xiàn)。對(duì)此，格上理財(cái)建議，最好選擇于該地區(qū)經(jīng)營(yíng)了5年以上、市場(chǎng)占有率高、有一定市場(chǎng)地位口碑、經(jīng)營(yíng)狀況良好的小額貸款公司合作的信托產(chǎn)品。

　　另外，投資者需要避免以下幾類小額貸款公司。一是貸款規(guī)模過大，財(cái)務(wù)杠桿比例過高的小額貸款公司。因?yàn)橐话阈☆~貸款公司注冊(cè)資本為1至2億元，而部分小額貸款公司通過各種渠道進(jìn)行短期融資后放出的貸款卻可能達(dá)到3至10億元，高財(cái)務(wù)杠桿比率帶來高風(fēng)險(xiǎn)。二是盲目吸收公眾存款大肆擴(kuò)張的小額貸款公司。由于小額貸款公司“只貸不存”的特性，使其只有在回收前期貸款后才能發(fā)放新的貸款，而在有好項(xiàng)目卻沒有可貸資金情況下，可能引發(fā)小額貸款公司盲目吸收公眾存款的違法違規(guī)行為。

　　信托風(fēng)控中的擔(dān)保方可以是母公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保，也可以是中介擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保，還有一類是實(shí)際控制人的擔(dān)保，以上案例產(chǎn)品中則是擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保。近幾年來，一些擔(dān)保公司盲目擴(kuò)張、違規(guī)經(jīng)營(yíng)，而財(cái)政部《中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》中規(guī)定“擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保責(zé)任余額一般不超過擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身實(shí)收資本的5倍，最高不得超過10倍”，因而對(duì)于此類擔(dān)保機(jī)構(gòu)，需要投資者考察擔(dān)保公司的盈利模式和財(cái)務(wù)狀況，對(duì)于現(xiàn)金支出過高或整體擔(dān)保體量過大的擔(dān)保機(jī)構(gòu)均需要謹(jǐn)慎考慮。 □ 格上理財(cái)研究中心 歐陽(yáng)嵐