值得一提的是，在和諧健康險的年報中，安邦保險將民生銀行和金融街列為進(jìn)行長期股權(quán)投資的“聯(lián)營企業(yè)”，從而采取了權(quán)益法核算。　曾炎鑫/制表 翟超/制圖

　　成功押注金融地產(chǎn)股的安邦，去年到底賺了多少錢？

　　安邦保險集團(tuán)昨日披露的年報顯示，安邦保險壽險和財險去年合計實(shí)現(xiàn)凈利259.49億元，同比增長了5.87倍，其中安邦人壽增速迅猛，一年內(nèi)凈利暴增了33倍。

　　這個盈利規(guī)模有多高？對比中國太保和新華保險的凈利潤可知，兩公司凈利潤分別為112.45億元和64.07億元，安邦已遠(yuǎn)超兩者凈利潤之和。

　　作為“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”模式的代表，投資收益的爆發(fā)增長是安邦去年業(yè)績搭上“直升機(jī)”的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，安邦壽險和安邦財險去年分別實(shí)現(xiàn)了136.87億元和225.98億元投資收益，同比分別增長了19.86倍和2.74倍。

　　值得一提的是，在和諧健康險的年報中，安邦保險將民生銀行和金融街列為進(jìn)行長期股權(quán)投資的“聯(lián)營企業(yè)”，從而采取了權(quán)益法核算。這意味著，民生銀行和金融街對公司的利潤影響，不再取決于二級市場上的價格波動，而取決于其應(yīng)享有的凈損益份額。

　　凈利超太保和新華

　　安邦保險集團(tuán)昨日披露了旗下壽險、財險、健康險和養(yǎng)老險4家公司年報。年報顯示，盡管一直被業(yè)內(nèi)人士稱之為“黑馬”、“新秀”和“野蠻人”，但在業(yè)績上安邦保險已經(jīng)具備問鼎第一梯隊保險公司的資格。

　　在安邦保險的集團(tuán)架構(gòu)中，安邦財險和安邦人壽是重要控股鏈條，兩家公司分別控股了和諧健康險和安邦養(yǎng)老，同時也在年報中合并了多家子公司的業(yè)績。

　　數(shù)據(jù)顯示，安邦財險和壽險去年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入970.38億元，同比增長近4倍，同時實(shí)現(xiàn)凈利潤合計259.49億元，同比增長5.87倍。其中，投資收益是營業(yè)收入的重要增長力量，兩家公司去年共實(shí)現(xiàn)投資收益362.85億元，同比增長4.43倍。

　　具體而言，安邦人壽去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入671.96億元，同比增長24.36倍，實(shí)現(xiàn)凈利潤84.83億元，同比增長33倍；安邦財險實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入298.42億元，同比增長78.01%，獲得凈利潤174.65億元，同比增長3.95倍。相較之下，安邦財險已超越了以財險見長的中國太保去年112.45億元凈利潤水平，安邦人壽也超越了新華保險去年64.07億元的凈利潤規(guī)模。

　　此外，和諧健康險去年實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入49.24億元，同比增長2.7倍，獲得凈利潤33.77億元，同比增長36.44倍。即便是只成立了一年的安邦養(yǎng)老也實(shí)現(xiàn)盈利，共獲得營業(yè)收入約1億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.43億元。

　　償付能力方面，由于安邦保險集團(tuán)近兩年頻繁安排旗下子公司進(jìn)行增資，4家險企都顯得資本實(shí)力有些“超常規(guī)配置”。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，安邦人壽的償付能力充足率為678.44%，和諧健康險也擁有702%的償付能力充足率，而更夸張的是，安邦財險擁有5152%的償付能力充足率，而業(yè)務(wù)剛起步的安邦養(yǎng)老的償付能力充足率甚至達(dá)到了8320393.84%。相較之下，保監(jiān)會對險企償付能力的標(biāo)準(zhǔn)要求只是150%。

　　對于安邦保險集團(tuán)的超高償付能力現(xiàn)象，一家總部在南方的保險公司高管表示，可能是安邦保險管理層認(rèn)為未來會有爆發(fā)性的保費(fèi)收入增長，也可能是后續(xù)還有更大的投資運(yùn)作計劃。

　　強(qiáng)投資、弱保費(fèi)

　　在押中去年下半年的金融地產(chǎn)股行情后，安邦保險的投資實(shí)力逐漸被市場和投資者認(rèn)可，乃至出現(xiàn)了“安邦概念股”，投資收益也成為安邦保險的最重要驅(qū)動力。不過，相對投資收益的突飛猛進(jìn)，安邦保險呈現(xiàn)明顯的強(qiáng)投資弱保費(fèi)特征。

　　這種特征在安邦財險和和諧健康險上體現(xiàn)得最為明顯。作為安邦保險集團(tuán)的老本業(yè)，安邦財險是安邦保險集團(tuán)的利潤來源大頭，同時也是安邦保險的重要投資平臺。在安邦財險298.42億元的營業(yè)收入中，保險業(yè)務(wù)收入只貢獻(xiàn)了53.14億元，占比不足18%，保險業(yè)務(wù)收入同比也只增長了5.91%。

　　在現(xiàn)金流量表中，上述現(xiàn)象呈現(xiàn)得更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，安邦財險去年的經(jīng)營現(xiàn)金流同比下降了79.86%，達(dá)87.49億元，一方面是由于經(jīng)營現(xiàn)金流出增加了19%，另一方面則是由于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大幅減少，特別是保戶儲金及投資款凈增加額同比下降了80.54%，去年僅增加72.57億元。

　　和諧健康險也有類似情況。在和諧健康險去年49.24億元的營業(yè)收入中，保險業(yè)務(wù)收入也僅貢獻(xiàn)了1.59億元，同比只增加了20.64%，43.12億元的投資收益占據(jù)絕對大頭。在現(xiàn)金流方面，和諧健康險去年的經(jīng)營現(xiàn)金流也出現(xiàn)了大幅下降，但投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流都出現(xiàn)了大幅增長。

　　相較之下，安邦人壽實(shí)現(xiàn)了投資收益和保險業(yè)務(wù)的雙高速增長，去年實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入528.88億元和投資收益136.87億元，兩者分別同比增長37.66倍和19.86倍。

　　值得留意的是，安邦人壽在保費(fèi)高速增長的同時，保費(fèi)來源高度依賴銀行渠道，99.97%的保費(fèi)收入來自銀行代理渠道。隨著保費(fèi)的快速增長，安邦人壽支付給銀保渠道的手續(xù)費(fèi)也同步暴增，去年共計支付了16.33億元手續(xù)費(fèi)給銀保渠道，同比增長了38.12倍。

　　安邦人壽表示，公司在綜合權(quán)衡了成本與效益、穩(wěn)定與發(fā)展的關(guān)系后，計劃未來3年繼續(xù)以發(fā)展銀保渠道為主，通過開設(shè)新機(jī)構(gòu)和獲取更多銀行代理網(wǎng)點(diǎn)將新業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)維持在合理區(qū)間，降低流動性風(fēng)險。

　　民生銀行、金融街

　　被列為聯(lián)營企業(yè)

　　投資收益暴增是安邦保險業(yè)績搭上“直升機(jī)”的最重要原因之一，安邦保險如何實(shí)現(xiàn)這些巨額的投資收益？

　　在會計科目上，安邦人壽和安邦財險出現(xiàn)了不同的實(shí)現(xiàn)路徑，前者主要通過被列為長期股權(quán)投資的聯(lián)營企業(yè)實(shí)現(xiàn)，后者則主要表現(xiàn)為“公允價值計量轉(zhuǎn)權(quán)益法核算確認(rèn)的當(dāng)期收益”。

　　數(shù)據(jù)顯示，安邦人壽的136.87億元投資收益中，有60%是來自聯(lián)營企業(yè)。根據(jù)財報附注，對于被列為長期股權(quán)投資的聯(lián)營企業(yè)，安邦將采取權(quán)益法核算，這意味著決定安邦收益情況的不再是企業(yè)在二級市場上的價格波動，而是“按應(yīng)享有或應(yīng)分擔(dān)的被投資單位的凈損益份額確認(rèn)當(dāng)期投資損益”。

　　安邦人壽沒有披露聯(lián)營企業(yè)名單，但安邦人壽在財務(wù)報表附注中表示，聯(lián)營企業(yè)是指安邦人壽能夠?qū)ζ涫┘又卮笥绊懙钠髽I(yè)。和諧健康險的財報附注中則對聯(lián)營企業(yè)解釋為：“公司能夠?qū)ζ湄攧?wù)和經(jīng)營決策具有重大影響的被投資單位”，同時和諧健康險會綜合考慮4個因素，包括是否“直接在被投資單位的董事會或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)中派有代表”。

　　值得留意的是，和諧健康險列出了聯(lián)營企業(yè)名單，其中民生銀行和金融街赫然在列，兩者的股權(quán)投資規(guī)模分別為43.53億元和40.46億元。不過，根據(jù)民生銀行年報數(shù)據(jù)，截至去年年底，和諧健康險并未進(jìn)入民生銀行前十大股東，而安邦人壽和安邦財險分別位列民生銀行第二和第三大股東，持股占比分別為4.97%和4.88%。

　　此外，安邦人壽通過積極型投資組合共持有金融街7.44%股權(quán)。這意味著，安邦人壽和安邦財險有可能也將民生銀行和金融街列為了聯(lián)營企業(yè)。