【上市險企年報觀察】險企看好未來投資環(huán)境

　　2023年，在復(fù)雜的市場環(huán)境下，利率水平低位運行和權(quán)益市場震蕩分化，讓保險公司投資端承壓。從近期A股5家上市險企披露的年報數(shù)據(jù)看，整體投資收益仍在下滑，險資投資收益與配置壓力進一步加大。不過，2024年，各家公司均認(rèn)為在經(jīng)濟回升態(tài)勢進一步增強的作用下，投資環(huán)境較去年應(yīng)有明顯改善。

　　總投資收益一升四降

　　2023年，多家公司實施新會計準(zhǔn)則，參考上市險企年報披露情況，5家上市險企總投資收益3844.7億元，比上年下滑15.24%。

　　其中，中國平安總投資收益1238.99億元，比上年增長32.78%；中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險總投資收益分別為441.15億元、1419.68億元、522.37億元、222.51億元，比上年分別下降19.70%、24.38%、28.30%、50.25%。

　　總投資收益率呈現(xiàn)類似趨勢。中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險2023年總投資收益率分別為3.3%、2.68%、3.00%、2.60%、1.80%。除新華保險“投資資產(chǎn)、總投資收益率和凈投資收益率與2023年不可比”外，中國人保、中國人壽、中國太保總投資收益率分別比上年下降1.3個、1.26個和1.5個百分點，中國平安上升0.6個百分點。

　　中國太保表示，總投資收益下滑的主要原因是公司執(zhí)行新準(zhǔn)則且股票市場整體下跌，這導(dǎo)致證券買賣損益及公允價值變動損益降低。

　　對于投資端的承壓，新華保險董事長楊玉成表示，2023年，資本市場波動較大，權(quán)益市場主要指數(shù)走弱，公司持倉的權(quán)益類資產(chǎn)受到影響，損益口徑相應(yīng)面臨壓力。

　　投資收益下滑導(dǎo)致上市險企凈利潤整體縮水。2023年，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險歸母凈利潤分別為227.73億元、211.1億元、856.65億元、272.57億元、87.12億元，分別下降10.23%、34.20%、22.83%、27.08%、11.30%。

　　中國平安副總經(jīng)理付欣表示，利潤下降是由于資本市場波動、信用風(fēng)險、審慎的撥備策略等。內(nèi)部觀測，信用風(fēng)險已經(jīng)筑底并向好，對未來3年重回業(yè)績高質(zhì)量增長很有信心。

　　預(yù)期投資環(huán)境改善

　　盡管2023年投資收益不盡如人意，但面對接下來一年資本市場和投資機會，上市險企表現(xiàn)出充足信心。

　　“近期，市場情緒發(fā)生積極變化，投資者信心逐步恢復(fù)。整體看，2024年，險資投資運作環(huán)境將逐步改善，面臨的投資機會將顯著增多，在新會計準(zhǔn)則口徑下，投資收益率將有所回升。”人保資產(chǎn)擬任總裁黃本堯在判斷2024年投資市場時表示。

　　中國人壽副總裁劉暉也看好接下來的投資環(huán)境?！敖衲暌詠?，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢進一步鞏固和增強，在經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)明確、高質(zhì)量發(fā)展扎實推進的背景下，投資環(huán)境將明顯改善?！眲熣f。

　　劉暉認(rèn)為，股票市場自春節(jié)以來出現(xiàn)一波超跌反彈，市場信心有所恢復(fù)，當(dāng)前A股市場整體估值仍處歷史底部，預(yù)計今年股票市場表現(xiàn)將顯著好于過去兩年。固收市場利率持續(xù)明顯下行，經(jīng)濟仍在修復(fù)，貨幣市場政策保持寬松基調(diào)，預(yù)計利率水平將維持低位。

　　在投資環(huán)境逐漸改善的過渡期，上市險企應(yīng)考慮市場復(fù)雜變化性，及時應(yīng)對市場波動。“中國人壽資產(chǎn)配置的總基調(diào)是守正創(chuàng)新、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，我們將在堅持基本要求、原則、理念的基礎(chǔ)上，聚焦優(yōu)勢品種，構(gòu)建長期合理的投資收益水平組合。”劉暉說。

　　新華保險副總裁兼首席風(fēng)險官秦泓波表示，在境內(nèi)外市場周期波動、國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深刻變化時期，考慮長期資產(chǎn)配置需要，公司將對權(quán)益類配置做適應(yīng)性調(diào)整，重點關(guān)注高股息、優(yōu)先股機會等。

　　在穩(wěn)健中找尋另類配置機會

　　當(dāng)前，上市險企投資策略在維持穩(wěn)健的同時，展現(xiàn)出對另類投資機會的關(guān)注。

　　黃本堯在談及投資策略變化時表示，將積極推進另類投資業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，比如通過ABS、REITs、類REITs等資產(chǎn)證券化創(chuàng)新工具，盤活實體經(jīng)濟里面的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，滿足險資配置需求。

　　中國太保表示，公司基于對宏觀環(huán)境長期趨勢的展望，進一步落實精細(xì)化的啞鈴型資產(chǎn)配置策略。一方面，持續(xù)加強長期利率債配置，以延展固定收益資產(chǎn)久期；另一方面，適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類投資配置，以提高長期投資回報。同時，持續(xù)降低信用類資產(chǎn)配置比例，管控好信用風(fēng)險，大類資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化。

　　“在另類投資方面，為降低股、債波動性，我們要做一些新基建另類投資，包括公共基礎(chǔ)設(shè)施、煤氣、水電、舊城改造等和政府合作的、安全性高的、有一定收益保障的另類投資，在私募股權(quán)投資上也有配置需求和布局。”楊玉成表示。