保險(xiǎn)系基金擴(kuò)容提速信號(hào)強(qiáng)烈 三類涉足路徑浮出水面

　　繼國(guó)壽、泰康、華泰等險(xiǎn)企涉足公募基金后，太平、太保近日亦緊隨而至：前者獲批成為中原英石基金的實(shí)際控制人，后者擬有意受讓國(guó)聯(lián)安基金的部分股權(quán)。保險(xiǎn)系基金擴(kuò)容提速信號(hào)強(qiáng)烈，三類涉足路徑浮出水面：新設(shè)基金公司、收購現(xiàn)有基金公司股權(quán)以及在保險(xiǎn)資管公司旗下設(shè)立基金事業(yè)部。

　　面對(duì)大資管時(shí)代出現(xiàn)的新機(jī)遇，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)很清楚揚(yáng)長(zhǎng)避短的經(jīng)營(yíng)法則。資產(chǎn)規(guī)模動(dòng)輒超千億的管理體量及過往投資業(yè)績(jī)，將令保險(xiǎn)系公募把更多競(jìng)爭(zhēng)力與專注力放在固收類基金領(lǐng)域。與此同時(shí)，他們并不回避銷售能力上的短板，而最有效的解決之道便是：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代銷基金產(chǎn)品。

　　三條路徑布局基金

　　證監(jiān)會(huì)近日批準(zhǔn)太平資產(chǎn)管理公司受讓中原英石基金管理公司66%的股權(quán)，并核準(zhǔn)太平資產(chǎn)母公司中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)成為中原英石的實(shí)際控制人。這是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)首次通過并購方式絕對(duì)控股一家公募基金公司。

　　無獨(dú)有偶，上證報(bào)不久前獨(dú)家報(bào)道過，中國(guó)太保擬有意從國(guó)泰君安證券公司手中受讓國(guó)聯(lián)安基金公司的部分股權(quán)。中國(guó)太保在隨后的公告中承認(rèn)確與國(guó)泰君安就該事項(xiàng)進(jìn)行意向性接觸，但截至公告發(fā)布時(shí)尚未達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議。

　　經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉足公募基金的路徑有三條：一是新設(shè)基金公司，如已開業(yè)兩年多的中國(guó)人壽(20.840, -0.10, -0.48%)旗下國(guó)壽安保基金，前不久剛剛拿到批文的華泰保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的華泰基金；二是收購現(xiàn)有基金公司，如太保擬有意受讓國(guó)聯(lián)安基金部分股權(quán)，以及已在走審批流程的民生人壽收購浙商基金部分股權(quán)；三是事業(yè)部形式，如泰康和人保都在旗下資產(chǎn)管理公司項(xiàng)下新設(shè)基金事業(yè)部，其中泰康已于去年獲批相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)。

　　對(duì)于以上三種路徑，業(yè)內(nèi)人士分析稱“各有利弊，各自取舍”。事業(yè)部形式的優(yōu)勢(shì)在于成本低、改制快，但在審批效率上不具備優(yōu)勢(shì)；相較之下，新設(shè)或收購基金公司的效率或更快，但管理、運(yùn)營(yíng)等成本更大。

　　主攻固收類基金

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的相繼入局，讓現(xiàn)有基金公司感受到了壓力，他們將資產(chǎn)規(guī)模動(dòng)輒超千億的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)視為未來的勁敵。

　　這是因?yàn)椋陙肀ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)憑借資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)積累了大量的客戶群或準(zhǔn)客戶群，其資產(chǎn)管理規(guī)模相比傳統(tǒng)公募基金體量更龐大。相比單純追求相對(duì)收益的傳統(tǒng)公募基金，保險(xiǎn)資管更注重“絕對(duì)收益”訴求的特性，令其在固定收益、另類投資等領(lǐng)域具備了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　揚(yáng)長(zhǎng)避短、因勢(shì)利導(dǎo)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，固收類基金產(chǎn)品很可能成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉足公募的利器。一位擬涉足公募基金的保險(xiǎn)資管相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“由于管理資金體量大，我們?cè)诠潭ㄊ找媸袌?chǎng)上具有一定話語權(quán)，配置得越多就越有優(yōu)惠。相比之下，多數(shù)傳統(tǒng)基金公司的資金量較小，在固定收益市場(chǎng)上不具備優(yōu)勢(shì)，而只能更多地去配置一些高風(fēng)險(xiǎn)品種?！?/p>

　　銷售短板待補(bǔ)

　　對(duì)于被其他機(jī)構(gòu)視為勁敵，一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的高管笑言，作為公募行業(yè)的“新兵”，他們沒有太多的雄心壯志，只是把公募基金業(yè)務(wù)作為公司一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)?！半m然熱情高漲，但畢竟公募是新生領(lǐng)域，初期不敢冒進(jìn)、重在揚(yáng)長(zhǎng)避短。”

　　客觀原因擺在眼前，由于過去的監(jiān)管政策以及委托人個(gè)性化的投資限制等約束因素，保險(xiǎn)行業(yè)缺乏可比口徑的歷史投資業(yè)績(jī)，這使得個(gè)人投資者短期內(nèi)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資管理能力難以客觀評(píng)價(jià)。在涉足公募初期，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首先是要把品牌和口碑建立起來。

　　另外一個(gè)關(guān)鍵原因是，銷售能力的短板待補(bǔ)。一直以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)旗下資管公司專注于保險(xiǎn)資金的投資管理，主要以專戶形式開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，最近才開始重視涉足社會(huì)第三方財(cái)富管理市場(chǎng)，導(dǎo)致多年來保險(xiǎn)資管產(chǎn)品市場(chǎng)化程度不高、銷售主動(dòng)性較差、挖掘客戶能力欠缺。

　　不過，從客觀條件上來說，制度障礙已除。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已被允許代理銷售基金產(chǎn)品，這在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉足公募的銷售短板便迎刃而解。因?yàn)?，從目前來看，已?jīng)或?qū)⒁孀愎紭I(yè)務(wù)的每一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，都有著龐大的保險(xiǎn)代理人銷售團(tuán)隊(duì)。不過由于保險(xiǎn)和基金的產(chǎn)品屬性不同，保險(xiǎn)代理人的綜合素質(zhì)亟需提升，銷售能力仍有待于提高。

　　隨著保險(xiǎn)系公募基金擴(kuò)容的提速，有主流投行預(yù)計(jì)，到2020年時(shí)，我國(guó)保險(xiǎn)系公募基金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，保守估計(jì)可達(dá)到10%以上。

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