杉杉系為何扔掉君康人壽控股權(quán) 原因不僅是盈利不佳

　　“杉杉系”鄭永剛的資本版圖 到手的君康人壽香餑餑為何要扔掉

　　“杉杉系”掌門人鄭永剛好不容易在兩年前奪得君康人壽的控股權(quán)，為何這次輕易放棄？恐怕不僅僅是盈利狀況不佳，但到底有何內(nèi)情還無從得知，我們將會(huì)持續(xù)關(guān)注

　　《投資者報(bào)》記者 潘亦純

　　被“杉杉系”控股僅兩年的君康人壽或面臨控制權(quán)再次易手的情況。近日，有消息稱，君康人壽董事長、杉杉系掌門人鄭永剛以及總裁兼首席執(zhí)行官何志光將于近期離職。對(duì)于上述傳聞，《投資者報(bào)》記者近日致電君康人壽，相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，目前沒有從官方渠道獲知董事長及總裁離任的消息。

　　成立于2006年的君康人壽可謂“命途多舛”，在籌建期，險(xiǎn)企原定名為“昭德人壽”，不過因股東不和，險(xiǎn)些“胎死腹中”，在歷經(jīng)幾輪股東換血后，最終更名為“正德人壽”并順利開業(yè)。經(jīng)營期間，股東不和的消息不時(shí)傳出，鄭永剛也在股東斗爭中“躺槍”，曾兩度被免職。在鄭永剛掌權(quán)之后，正德人壽正式改名為君康人壽。

　　君康人壽向來經(jīng)營風(fēng)格激進(jìn)。自兩年前鄭永剛掌權(quán)以來，盡管公司保費(fèi)增長迅速，但由于熱衷股票市場，股票投資收益不佳，加之高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)支出大增，盈利狀況去年反而斷崖式下跌，今年一季度還出現(xiàn)了虧損。

　　問題重重的君安人壽為何被杉杉系資本拋棄，僅僅是因?yàn)榻?jīng)營狀況？具體原因還不得而知，但需要指出的是，鄭永剛、何志光的離任，只是君康人壽新一輪動(dòng)蕩的開始，相關(guān)聯(lián)的人事、股權(quán)及經(jīng)營模式等將出現(xiàn)一系列變化。

　　到手的香餑餑為何扔掉

　　資料顯示，鄭永剛正式擔(dān)任君康人壽董事長是在2014年9月份，此前，集團(tuán)正經(jīng)歷一場償付能力風(fēng)波。2014年6月初，保監(jiān)會(huì)發(fā)出監(jiān)管函，稱正德人壽存在通過“政府補(bǔ)貼資金”和“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目虛增實(shí)際資本的行為，這樣一來，正德人壽2014年一季末的償付能力充足率就由182.7%變成了-87.08%，屬于償付能力嚴(yán)重不足區(qū)間，據(jù)此，保監(jiān)會(huì)暫停了君康人壽的新業(yè)務(wù)發(fā)展，并暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)及新增股票、不動(dòng)產(chǎn)和金融產(chǎn)品投資等業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)時(shí)，君康人壽共有寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司、浙江波威控股有限公司、美好控股集團(tuán)有限公司、福建偉杰投資有限公司、福州天策實(shí)業(yè)有限公司5家股東，各持股20%。

　　在鄭永剛正式掌權(quán)之后，正德人壽分別于2014年10月、11月及2015年1月進(jìn)行了三次增資，增資總額達(dá)18億元，解決了償付能力嚴(yán)重不足的問題，保監(jiān)會(huì)也解除了對(duì)公司的禁令，但仍限制其增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)了解，三次增資行動(dòng)完成后，鄭永剛所代表的浙江系股東及美好控股份額均從原來的20%提升至26.3158%，此后，鄭永剛將正德人壽正式更名為君康人壽，并于上海杉杉控股所在的寫字樓上，建立了君康人壽二總部，公司重要高管均在此辦公。

　　后來，君康人壽的股權(quán)比例也發(fā)生了一些變化，如美好控股將19.74%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海華服投資有限公司等，但無論如何，兩年間鄭永剛始終控制著君康人壽。

　　股權(quán)的變動(dòng)也引發(fā)了高管層的改變，鄭永剛老友何志光于2015年2月出任首席執(zhí)行官并于3月?lián)喂究偛?。此外，何志光?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601336/" target="_blank" title="新華保險(xiǎn) 601336">新華保險(xiǎn)擔(dān)任總裁時(shí)的老部下武軍、陸萬春也紛紛出任君康人壽副總裁之位。

　　燙手的短期高現(xiàn)價(jià)業(yè)務(wù)

　　鄭永剛、何志光在任期間，君康人壽的保費(fèi)保持著較高增速，保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年公司規(guī)模保費(fèi)達(dá)247億元，同比增長216%，其中投資性保費(fèi)收入高達(dá)200億元。今年1-5月份，君康人壽規(guī)模保費(fèi)收入為245億元，幾乎相當(dāng)于去年全年的保費(fèi)收入，具體來看，主要是保戶投資款新增繳費(fèi)同比增長3倍所致。很明顯，即使是已成立10年的君康人壽也無法短時(shí)間內(nèi)改變以高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品吸引保費(fèi)進(jìn)行投資，而后從投資端獲利的經(jīng)營模式。

　　不過，這樣的模式目前正面臨來自保監(jiān)會(huì)中短存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)的打擊，雖然今年前5個(gè)月君康人壽保戶投資款新增交費(fèi)有大幅上漲，但自3月份新規(guī)實(shí)施后，這部分的保費(fèi)收入就呈明顯下降，據(jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，今年4月份君康人壽保戶投資款新增交費(fèi)環(huán)比下降37%，到5月份，上述指標(biāo)更是環(huán)比下降了近97%，如何調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的比例，也是目前橫在君康人壽面前的一大難題。

　　新規(guī)的實(shí)施還帶來了退保金的增長，君康人壽公布的一季度償付能力報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)今年三季度及明年一季度，分別有97.26億和96.85 億的存量業(yè)務(wù)退保，屆時(shí)，將對(duì)公司現(xiàn)金流產(chǎn)生較大壓力。

　　不過，今年4月份，君康人壽再次啟動(dòng)增資方案，資本金總額將達(dá)62.5億元。增資后，寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司持股比例達(dá)50.88%。

　　下一個(gè)接手人是誰？

　　雖然2015年規(guī)模保費(fèi)有所增長，但凈利潤卻出現(xiàn)了大幅度下降，據(jù)年報(bào)顯示，2014年君康人壽凈利潤高達(dá)10億元，而2015年這一指標(biāo)僅為0.61億元，君康人壽方面并未對(duì)凈利潤下降做出解釋，不過據(jù)《投資者報(bào)》記者分析發(fā)現(xiàn)，凈利潤的下降應(yīng)該與手續(xù)費(fèi)支出大幅增長、退保金額增加及賠付支出增長、部分投資虧損等指標(biāo)變動(dòng)有所關(guān)系，如手續(xù)費(fèi)支出由2014年的0.54億元增長到2015年的1.25億元，這或許是高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品擴(kuò)大銷售的結(jié)果。

　　此外，今年一季度，君康人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為20.5億元，而凈虧損就達(dá)20.1億元，如此看來，“鄭何搭檔”期間仍然無力扭轉(zhuǎn)公司不佳的盈利狀況。

　　在鄭永剛掌權(quán)期間，君康人壽的投資風(fēng)格可謂激進(jìn)，2015年，君康人壽舉牌了中視傳媒(600088,股吧)、東華科技(002140,股吧)及三特索道(002159,股吧)3家上市公司。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至今年一季度，君康人壽持有26家上市公司的股票，其中持股比例超過5%的有7家，如果按照6月22日的收盤價(jià)計(jì)算，君康人壽目前的持股市值約為81億元，較一季末約有4億元浮虧。

　　如今鄭何離職的消息傳出，誰來接盤便成為市場關(guān)注的另一大焦點(diǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，恒豐銀行極有可能成為君康人壽下一個(gè)控股方，資料顯示，截至2015年末，恒豐銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到256家，總資產(chǎn)超萬億。