保險資管規(guī)范方案正在醞釀 主動投資力度有待加大

　　資管產(chǎn)品正迎來轉(zhuǎn)型的節(jié)點，相關(guān)的制度和平臺建設(shè)工作也在醞釀。中國證券報記者獲悉，監(jiān)管層正研究保險資管產(chǎn)品管理和部分細分產(chǎn)品的規(guī)范方案。分析人士認為，保險資管有待豐富，主動投資力度有待加大。保險資管產(chǎn)品的規(guī)范化、多樣化、創(chuàng)新性發(fā)展決定保險資產(chǎn)管理機構(gòu)在大資管市場中的競爭地位。行業(yè)協(xié)會近期成立了產(chǎn)品專委會，以更好地履行產(chǎn)品專委會制定行業(yè)標準、規(guī)范產(chǎn)品注冊、研究產(chǎn)品政策、有效防范風險、推廣產(chǎn)品案例、培訓行業(yè)人才等職責。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著經(jīng)濟形勢變化，好的資產(chǎn)稀缺性顯現(xiàn)，面向保險資金開放的投資項目受到限制，而一些小規(guī)模項目風險較大，不符合保險資金的口味。交易對手的潛在風險、償債主體的選擇難度增大、資金流向分化等相關(guān)問題都已有所顯現(xiàn)，保險資金需要謹慎權(quán)衡。

　　產(chǎn)品有待豐富

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年4月底，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項目資產(chǎn)支持計劃543項，合計備案(注冊)規(guī)模14039.04億元。其中，在注冊制實行之后，2013年注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品103項，合計注冊規(guī)模3688.27億元；2014年注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品175項，合計注冊規(guī)模3801.02億元；2015年注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品121項，合計注冊規(guī)模2706.13億元。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2015年中國保險資產(chǎn)管理發(fā)展報告》顯示，目前主要的保險資產(chǎn)管理公司和機構(gòu)中，20家機構(gòu)擁有資管產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務能力，保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展迅速。保險資管產(chǎn)品具有安全性高、期限較長、規(guī)模較大、收益適中等特點。

　　在業(yè)務突破與發(fā)展方向上，該報告認為，應豐富資管產(chǎn)品，加大主動投資力度。保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品對提升保險資管機構(gòu)的管理費收入、市場競爭力以及客戶積累起到至關(guān)重要的作用。從客觀因素來看，混業(yè)競爭壓力要求保險資管機構(gòu)以產(chǎn)品化為依托，提升資產(chǎn)管理能力、擴大資產(chǎn)管理規(guī)模；從主觀因素來看，保險資管機構(gòu)經(jīng)過十多年的演化發(fā)展，自身能力不斷增強、專業(yè)人才逐步積累，形成了產(chǎn)品化發(fā)展的必要條件。保險資管機構(gòu)將把產(chǎn)品化模式、產(chǎn)品創(chuàng)新作為2016年發(fā)展的重點。

　　中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副會長兼執(zhí)行秘書長曹德云近日表示，保險資管產(chǎn)品的規(guī)范化、多樣化、創(chuàng)新性發(fā)展決定保險資產(chǎn)管理機構(gòu)在大資管市場中的競爭地位。目前，保險資管產(chǎn)品正步入快速穩(wěn)健發(fā)展通道，逐步成為保險資產(chǎn)管理機構(gòu)在“大資管”環(huán)境下提升競爭力、增強影響力、提高市場化水平的重要工具。為了滿足行業(yè)的迫切需求，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會成立產(chǎn)品專委會。

　　曹德云表示，為了更好地履行產(chǎn)品專委會制定行業(yè)標準、規(guī)范產(chǎn)品注冊、研究產(chǎn)品政策、有效防范風險、推廣產(chǎn)品案例、培訓行業(yè)人才等職責，產(chǎn)品專委會無論在組織設(shè)置上，還是在運行機制上都進行了創(chuàng)新，以提高產(chǎn)品專委會對保險資管產(chǎn)品業(yè)務的支持與服務能力，推動保險資管產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展，提升保險資管機構(gòu)的市場競爭力。

　　需謹慎權(quán)衡得失

　　隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化，保險資管產(chǎn)品發(fā)展增速放緩的問題引起了從業(yè)者的關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，占保險資管產(chǎn)品主要部分的債權(quán)投資計劃的變化成為這一趨勢出現(xiàn)的主要原因，而監(jiān)管層正研究保險資管產(chǎn)品管理和部分細分產(chǎn)品的規(guī)范方案。

　　風險因素成為保險資管產(chǎn)品發(fā)展過程中面臨的制約因素。知情人士表示，隨著經(jīng)濟形勢變化，好的資產(chǎn)稀缺性顯現(xiàn)，面向保險資金開放的投資項目受到限制，而一些小規(guī)模項目風險較大，不符合保險資金的口味。如果這種情況持續(xù)下去，保險資管產(chǎn)品的增速難以出現(xiàn)明顯提升。

　　交易對手的潛在風險也不容忽視。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前銀行和保險機構(gòu)都在盡可能避免與個別交易對手大量交易的情況發(fā)生，以求規(guī)避可能的系統(tǒng)性風險?？傮w而言，已有的債權(quán)投資計劃安全性較高，但償債主體的選擇難度逐漸增大，保險資金需要謹慎權(quán)衡項目和現(xiàn)金流壓力能否很好匹配。

　　中國證券報記者從業(yè)內(nèi)獲悉，保險資管產(chǎn)品正出現(xiàn)分化情況。一方面，有部分資金流向經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，爭搶優(yōu)質(zhì)項目；另一方面，在投資領(lǐng)域選擇上，部分機構(gòu)嘗試提高風險容忍度，以求得相對的收益優(yōu)勢。保險資產(chǎn)管理業(yè)在相應的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和投資理念上較以往均出現(xiàn)明顯變化。