作為合資險企的國泰財險，并不為更多人所熟知，只是因去年螞蟻宣布入駐控股才引起了市場的關(guān)注。然而，大半年過去了，國泰財險的償付能力已跌破監(jiān)管紅線。援兵未到，軍糧吃緊，國泰財險在增資的路上凸顯無奈。

　　償付能力亮紅燈

　　今年一季度，保監(jiān)會推出的適時動態(tài)監(jiān)管的“償二代”正式實施。在新的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之下，哪家險企的償付能力充足率將會受到明顯影響備受關(guān)注。目前各險企公布的指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，在財險領(lǐng)域，國泰財險已中“頭彩”。

　　國泰財險報告顯示，截至一季度，公司綜合償付能力充足率和核心償付能力率足率均為63.63%，遠(yuǎn)低于100%的監(jiān)管紅線。這也是財險領(lǐng)域償付能力水平最低的一家險企。

　　而去年底，國泰財險的上述兩項指標(biāo)均為89.13%。也就是說，截至去年底，國泰財險的償付能力已低于監(jiān)管要求，而今年一季度，由于不能及時增資，令本已脆弱的關(guān)鍵經(jīng)營指標(biāo)變得更加雪上加霜。

　　據(jù)了解，所謂償付能力是指險企履行賠償或給付責(zé)任的能力，險企應(yīng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力，這也是監(jiān)管的核心指標(biāo)。在“償二代”之下，引入保險風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險七大類風(fēng)險進(jìn)行風(fēng)險評估，并結(jié)合公司償付能力充足率指標(biāo)，給保險公司打分，按得分高低分為A、B、C、D四類。如果打分高，將可以降低一些資本金要求，打分越高釋放的資本金也會越多。

　　保監(jiān)會副主席陳文輝曾表示，“償二代”可以準(zhǔn)確反映不同公司風(fēng)險狀況，引導(dǎo)公司走風(fēng)險可控和轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展道路，還可以清晰揭示出保險公司經(jīng)營的風(fēng)險點，有利于公司制定針對性的管理策略。

　　國泰財險在報告中介紹，去年三季度風(fēng)險綜合評級為B級，四季度和今年一季度則下滑為C級。為了應(yīng)對償付能力下降的現(xiàn)實，國泰財險已決定增資，增資計劃已于去年12月上報保監(jiān)會，暫還未批準(zhǔn)，若保監(jiān)會批準(zhǔn)后，償付能力充足率將符合實際上的標(biāo)準(zhǔn)。

　　連續(xù)出現(xiàn)虧損

　　國泰財險成立于2008年，注冊地為上海，曾于2014年進(jìn)行過一次增資，注冊資本金從6億元增至8億元。不過，成立八年多，該公司一直沒有擺脫虧損的尷尬局面。北京商報記者查閱相關(guān)年報發(fā)現(xiàn)，2012－2015年，國泰財險依次虧損1.38億元、1.86億元、0.71億元、1.47億元。

　　對于去年的虧損，最主要的原因仍為手續(xù)費和傭金支出較大，為1億元，同比增長42.86%。2015年年報透露，國泰財險總資產(chǎn)達(dá)16.7億元，同比增長87.64%；投資收益0.35億元，同比增長12.9%。營業(yè)收入5.1億元，同比增長8.51%；保險業(yè)務(wù)收入6.4億元，同比增長16.36%。其中，機(jī)動車保險業(yè)務(wù)收入最高，為5.3億元，同比增長20.45%。

　　在業(yè)務(wù)方面，國泰財險近幾年發(fā)展緩慢。2012－2015年報數(shù)據(jù)顯示，國泰財險近四年已賺保費分別為1.37億元、3.02億元、4.36億元、4.69億元。而這與突飛猛進(jìn)的保險業(yè)相比微乎其微。另外，其償付能力波動較大。2012－2015年分別為361.7%、151.3%、431.62%、107.74%。有分析人士解釋，當(dāng)時的償付能力提升是因為增資的原因，而增資是為了備戰(zhàn)交強(qiáng)險市場競爭，不過交強(qiáng)險以及商業(yè)車險并沒有給國泰財險帶來更多的實惠。

　　目前，國泰財險的償付能力充足率已下滑至100%之下，未來的業(yè)務(wù)無疑將會受到明顯限制。依據(jù)“償二代”要求，核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別保持50%和100%以上便滿足監(jiān)管要求。對償付能力不達(dá)標(biāo)公司和C、D類公司，采取停止新業(yè)務(wù)、停止增設(shè)分支機(jī)構(gòu)、責(zé)令增資、禁止購置大型固定資產(chǎn)、停止向股東分紅等監(jiān)管措施。為此，國泰財險的發(fā)展無疑會受到諸多影響。

　　援兵遲遲未到

　　一方面是傳統(tǒng)中小險企經(jīng)營舉步維艱，另一方面互聯(lián)網(wǎng)平臺快速發(fā)展正在物色更多的保險經(jīng)營機(jī)會。螞蟻金服在成為首家互聯(lián)網(wǎng)險企眾安保險的第一大股東之后，已經(jīng)積累了不少保險業(yè)務(wù)經(jīng)驗，因此正在尋求版圖擴(kuò)張，國泰財險進(jìn)入了螞蟻金服的視線。

　　去年9月，國泰財險母公司、臺資金融集團(tuán)國泰金融控股宣布，國泰財險總增資并引進(jìn)螞蟻金服為戰(zhàn)略投資人。螞蟻金服將出資12億元使國泰財險總資本增至20億元，如此一來，螞蟻金服將獲得國泰財險的控股權(quán)。

　　國泰財險年報顯示，去年12月,根據(jù)國泰財險第三屆董事會第四次臨時會議決議及公司股東書面決議, 國泰財險申請增加注冊資本人民幣8.33億元，由浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)有限公司一次繳足，變更后的注冊資本為人民幣16.33億元。其中，國泰世紀(jì)產(chǎn)物保險股份有限公司、國泰人壽、螞蟻金服分別出資4億元、4億元、8.33億元,增資后分別占比24.5%、24.5%、51%。

　　消息一出，市場普遍猜測，螞蟻金服將再起爐灶，將國泰財險打造成為自己的互聯(lián)網(wǎng)險企。在合作方面，國泰金控和螞蟻金服雙方表示，未來國泰財險與螞蟻金服將在電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)帶來的保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開全面合作。

　　而國泰財險也因螞蟻金服與國泰金控之間達(dá)成的協(xié)議而引起了市場的關(guān)注，螞蟻金服也著手支持國泰財險業(yè)務(wù)發(fā)展，在自已開放的電商平臺接入了國泰財險的網(wǎng)銷保險產(chǎn)品。

　　然而，時隔大半年，國泰財險的增資卻遲遲未到。有知情人士透露，在去年底，螞蟻金服與國泰財險股東各方都在做著積極努力，然而因種種原因一直沒有實質(zhì)性進(jìn)展。因此，國泰財險的償付能力成績單未能有所改觀。

　　監(jiān)管審批成關(guān)鍵

　　對于入股國泰財險一事，昨日螞蟻金服內(nèi)部人士告訴北京商報記者，現(xiàn)在還在穩(wěn)步推進(jìn)當(dāng)中。不過，半年多的等待，對于一家急需補(bǔ)血化解業(yè)務(wù)發(fā)展難題的企業(yè)而言，無疑捆了手腳，而在日益激烈的市場競爭中，積極推進(jìn)審批事項和等待資金到位顯得尤為重要。

　　在保險業(yè)，為了吸引戰(zhàn)略投資者，保監(jiān)會早在2013年就在《保險公司股權(quán)管理辦法》中稱，經(jīng)保監(jiān)會批準(zhǔn)，對符合通知規(guī)定條件的保險公司單個股東（包括關(guān)聯(lián)方），出資或者持股比例可以超過20%，但不得超過51%。另外依據(jù)監(jiān)管的態(tài)度，社會資本投資保險業(yè)，允許一參一控，即參股一家公司、控股一家公司。

　　按照日前螞蟻金服入駐保險業(yè)務(wù)的情況，目前持有眾安保險股權(quán)不足20%，完全符合監(jiān)管規(guī)定。不過，也有監(jiān)管內(nèi)部人士表示，對于螞蟻金服控股國泰財險一事較為謹(jǐn)慎，原因是螞蟻金服一直是眾安保險的最大支持者，而眾安保險又是政府部門首推試水互聯(lián)網(wǎng)保險的公司。一旦各電商平臺都分道成立自己的保險公司，對于眾安保險未來的創(chuàng)新將變得更為艱難。

　　在處理國泰財險和眾安保險兩家公司未來的發(fā)展關(guān)系上，螞蟻金服表示，眾安保險是互聯(lián)網(wǎng)保險公司，沒有實際網(wǎng)點。而國泰財險是運營多年的保險公司，兩項投資并不沖突。

　　目前，大的電商平臺螞蟻金服、百度、京東、騰訊都在謀劃保險版圖。事實上，就在宣布入股國泰之后，有消息稱馬云又在計劃進(jìn)軍壽險業(yè)。據(jù)報道，螞蟻金服已向保監(jiān)會遞交了申請設(shè)立壽險公司的申請。