一季報(bào)黯然 凈利潤腰斬

　　相較于年報(bào)業(yè)績的高歌猛進(jìn)，今年一季度保險(xiǎn)行業(yè)交出的成績單著實(shí)不那么好看。隨著四家上市保險(xiǎn)公司一季度成績單新鮮出爐，在凈利潤和凈資產(chǎn)方面，除中國平安同比小幅上漲外，新華、太保、國壽均大幅“雙降”，四險(xiǎn)企共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤301.44億元，同比下降26.05%。

　　對此，廣發(fā)證券分析師表示，受資本市場震蕩影響，險(xiǎn)企普遍出現(xiàn)投資收益縮窄，影響業(yè)績表現(xiàn)，不過業(yè)績短期回調(diào)，不妨礙保費(fèi)持續(xù)增長。在權(quán)益、固收資產(chǎn)雙重下挫的情況下，今年保險(xiǎn)資金迫切需要尋找投資新標(biāo)的，之前逐漸升溫的非標(biāo)資產(chǎn)可能吸引更多保險(xiǎn)資金關(guān)注。

　　綜合收益出現(xiàn)虧損

　　從凈利潤增幅來看，中國平安凈利潤同比略微上漲，漲幅為3.7%，而其余3家凈利潤大幅下挫，新華保險(xiǎn)凈利潤同比下滑45%，中國太保下降55.1%，中國人壽跌幅最大，同比下滑57.2%。

　　事實(shí)上，權(quán)益市場大幅波動(dòng)，對投資收益造成較大影響。2016年一季度上證綜指下跌15%，而2015年同期則上漲15%。中國人壽在報(bào)告中指出，業(yè)績下滑主要?dú)w因于投資收益減少及改變傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率。數(shù)據(jù)顯示，一季度中國人壽實(shí)現(xiàn)投資收益251.08億元，同比下降34.59%；中國平安實(shí)現(xiàn)投資收益242.83億元，同比下降27.75%；中國太保實(shí)現(xiàn)投資收益111.69億元，同比下降26.39%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益92.8億元，同比下降36.05%。

　　分析人士指出，一季度資本市場不活躍，而相比去年同期，業(yè)績下滑與去年行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)較好有關(guān)，基數(shù)增大導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)下滑也符合預(yù)期。綜合收益出現(xiàn)虧損，一季度投資可能面臨較大困難，投資收益較難實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。

　　保費(fèi)開門紅持續(xù)

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度中國人壽保費(fèi)增速維持高位，累計(jì)保費(fèi)收入2016億元，同比增長31.4%。中國太保一季度公司壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)同比增長84%，個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到88%，較年初提升約5個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總體實(shí)現(xiàn)收入524億元，同比增長38%。新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，個(gè)險(xiǎn)新單、銀保新單和服務(wù)渠道新單同比分別增長51.3%、-30.2%和35.5%，行業(yè)退保率從2015年的5.8%下降至3.7%。中國平安一季度公司個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)保費(fèi)達(dá)到427億元，同比增長38.5%，壽險(xiǎn)行業(yè)高景氣度持續(xù)，分析人士指出預(yù)計(jì)其全年新業(yè)務(wù)價(jià)值保持30%左右的增速。

　　廣發(fā)證券表示，一季度保費(fèi)整體維持穩(wěn)健增長態(tài)勢，個(gè)險(xiǎn)新單普遍迎來爆發(fā)，個(gè)險(xiǎn)新保增速在38.5%~84.2%。考慮到去年行業(yè)整體投資收益率較高，對保費(fèi)增長的促進(jìn)作用相對滯后，因此可以理解為一季度保費(fèi)增長仍在享受去年業(yè)績紅利。

　　業(yè)內(nèi)：今年險(xiǎn)企業(yè)績

　　將大幅遜色于去年

　　有分析師指出，源于權(quán)益投資情況，今年險(xiǎn)企整體業(yè)績也將大幅遜色于去年，國壽全年凈利潤或?qū)⑼认陆?2%?！氨ｋU(xiǎn)業(yè)利差模式已終結(jié)”。中信證券分析稱，利差下行對壽險(xiǎn)凈利潤影響大于產(chǎn)險(xiǎn)，純壽險(xiǎn)公司業(yè)績下行風(fēng)險(xiǎn)大于綜合經(jīng)營的公司。“凈利潤對投資收益的彈性由大到小依次為：壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、其他。由于利率下行而進(jìn)入準(zhǔn)備金補(bǔ)提周期，壽險(xiǎn)業(yè)績表現(xiàn)嚴(yán)重低于其他子行業(yè)。在長期低利率環(huán)境的艱巨挑戰(zhàn)之下，綜合業(yè)務(wù)較純壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的利潤敏感性低。就純壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)而言，通過個(gè)險(xiǎn)渠道的保障型產(chǎn)品提高死差益，在一定程度上彌補(bǔ)利差下行風(fēng)險(xiǎn)，是相對可行之路?！?