保險資金正面臨資產(chǎn)配置壓力和投資思路調(diào)整的雙重挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士估算，今年約4萬億元保險資金面臨再配置壓力。在宏觀經(jīng)濟形勢復(fù)雜和預(yù)期投資收益率低于2015年的情況下，保險業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債平衡將受到更多風(fēng)險變量的考驗，業(yè)績增長點將更加多元化。保險機構(gòu)可以考慮借鑒風(fēng)險均衡資產(chǎn)配置的國際經(jīng)驗來分散風(fēng)險，以對沖經(jīng)濟波動帶來的影響。

　　配置壓力顯著

　　宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化和市場預(yù)期調(diào)整導(dǎo)致保險資金的再投資壓力凸顯。中國保險資管業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，對保險資金資產(chǎn)配置而言，今年是極具挑戰(zhàn)性的一年。一方面，宏觀環(huán)境壓力很大，如人民幣匯率波動、“資產(chǎn)荒”問題嚴(yán)峻、利率料長期處于下行通道；另一方面，保險機構(gòu)的保費持續(xù)增長，導(dǎo)致資產(chǎn)端的投資配置壓力有增無減。

　　去年保險業(yè)負(fù)債端和資產(chǎn)端的規(guī)模均呈現(xiàn)高于以往的增長速度。保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，保險業(yè)原保險保費收入24282.52億元，同比增長20%；保險資金運用余額111795.49億元，較年初增長19.81%；保險業(yè)總資產(chǎn)123597.76億元，較年初增長21.66%。

　　曹德云表示，以去年全國保費收入規(guī)模為基礎(chǔ)，按照每年10%-20%的增長率計算，今年保費收入有望達3萬億元，加上今年預(yù)計還有10%-15%的資產(chǎn)到期，全年合計將有超過4萬億元保險資金需要配置。在宏觀環(huán)境復(fù)雜的背景下，今年保險資金面臨的投資壓力可想而知，更應(yīng)格外關(guān)注風(fēng)險管理，加快全球化投資進程，推動行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　兩家上市保險公司相關(guān)人士表示，其所在機構(gòu)今年的再投資額度約為800億元和900億元，權(quán)益類資產(chǎn)投資占比有限，固定收益類資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)仍是配置重點。雖然這兩家上市保險公司的再配置壓力不大，但多家中小保險機構(gòu)投資人士表示，在收益率下行的情況下，固定收益類資產(chǎn)的選擇難度明顯提升，權(quán)益類資產(chǎn)配置也承壓，項目選擇難度大于往年。

　　資產(chǎn)負(fù)債端協(xié)調(diào)發(fā)展

　　中國證券報記者獲悉，多家保險資管機構(gòu)已下調(diào)今年的預(yù)期收益率，初步判斷達到或超過去年收益率的概率不大。另有部分保險公司的股東態(tài)度樂觀，認(rèn)為今年的預(yù)期收益率可能不會低于去年。

　　曹德云表示，投資永遠是在風(fēng)險和收益之間試錯和權(quán)衡，以求得一個可以接受的均衡、適度的收益。與去年相比，今年的投資形勢更復(fù)雜，對風(fēng)險強調(diào)得更多，這與國內(nèi)外的經(jīng)濟金融環(huán)境和市場形勢的變化有很大關(guān)系。怎樣既防范風(fēng)險、維護資產(chǎn)安全運行，又獲得一定收益，需要保險行業(yè)認(rèn)真思考。

　　平安證券分析師繳文超認(rèn)為，去年保險行業(yè)投資收益率較高，今年保費收入仍將維持增勢，但增速有所放緩。保險行業(yè)投資收益理念漸趨成熟，預(yù)計今年上市保險公司資產(chǎn)配置平穩(wěn)，投資收益率預(yù)計仍在5%以上。

　　中銀國際證券分析師魏濤表示，保險機構(gòu)的投資手段更加多元化，相關(guān)政策措施拓寬了保險資金投資渠道，（下轉(zhuǎn)A02版）