在過去一年，盡管經(jīng)濟下行、股市坐上過山車，但也沒有阻止險企賺錢的路。在昨日召開的全國保險監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會主席項俊波曬出2015年保險業(yè)的成績單，各項關(guān)鍵經(jīng)營指標(biāo)均逆勢增長，其中投資收益超過7800億元，創(chuàng)歷史新高。然而，這一天量收益背后，卻難以掩蓋巨大的波動風(fēng)險，就在去年底，保監(jiān)會就緊急召開會議進(jìn)行投資風(fēng)險警示。

　　投資收益7800億創(chuàng)天量

　　昨日，全國保險監(jiān)管工作會議交出的保險業(yè)年度成績單顯示，隨著保費收入的增長和投資渠道的不斷拓寬，去年保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到12.4萬億元，較年初增長21.7%，全行業(yè)凈資產(chǎn)1.6萬億元，較年初增長21.4%。保險業(yè)預(yù)計利潤實現(xiàn)2823.6億元，同比增長38%，創(chuàng)歷史新高。

　　其中，拉動保費業(yè)績增長的兩輪分別為承保和投資。數(shù)據(jù)顯示，2015年全國保費收入2.4萬億元，同比增長20%。不斷擴大的保費規(guī)模為全社會提供風(fēng)險保障1718萬億元，賠款與給付8674.1億元，同比增長20.2%。

　　除了保險業(yè)整體保費向好外，拉動利潤增長的另一關(guān)鍵因素投資收益也創(chuàng)新高。去年，保險業(yè)實現(xiàn)投資收益7803.6億元，同比增長45.6%，平均投資收益率也由2014年的6.3%增長到7.56%。

　　保險業(yè)在促進(jìn)自身發(fā)展的同時，也不斷加大對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。截至2015年底，保險機構(gòu)累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項目資產(chǎn)支持計劃499項，合計備案注冊規(guī)模1.3萬億元。

　　利率下行期資產(chǎn)配置優(yōu)勢凸顯

　　“目前，金融體系正在發(fā)生變化，高收益低風(fēng)險的金融資產(chǎn)變少了，保險風(fēng)險+收益的組合優(yōu)勢顯現(xiàn)出來?！痹谑锥冀?jīng)貿(mào)大學(xué)勞動經(jīng)濟學(xué)院教授朱俊生看來，金融風(fēng)險在釋放，如債券市場打破剛性兌付、信托風(fēng)險項目也在增加，而追求長期穩(wěn)健配置的保險資金的優(yōu)勢不斷體現(xiàn)出來。

　　與銀行“雙降”形成較大反差的則是從2013年開始保險業(yè)推行利率市場化改革，相繼放開傳統(tǒng)險、萬能險和分紅險的定價，更高的定價利率意味著更低的保費和更強的競爭力。數(shù)據(jù)顯示，2013年傳統(tǒng)險利率放開后市場競爭力大幅提升，2014年保費同比增長258%。

　　與此同時，監(jiān)管機構(gòu)接連出臺險企松綁政策，相繼對保險資金投資創(chuàng)業(yè)板、優(yōu)先股等放閘，也打開了權(quán)益類資產(chǎn)投資的“天花板”，投資上限調(diào)至30%。去年7月以來，為加強對宏觀經(jīng)濟的刺激，保監(jiān)會還提高藍(lán)籌股票投資上限至40%，這都為大量保費贏得靈活配置的機遇。

　　高增長背后風(fēng)險猶存

　　保險業(yè)逆勢增長背后卻隱藏著流動性風(fēng)險。東吳證券分析師丁文韜表示，部分中小保險公司負(fù)債端大量銷售高收益的短期萬能險(期限通常1-2年)，對應(yīng)資金成本接近10%(5.5%保戶收益+2%渠道+2%費用)，而資產(chǎn)端大量配置用權(quán)益法計量的長期股權(quán)投資，靠“短債長投”以賺取利差。

　　“但這種模式帶來了潛在流動性風(fēng)險，由于負(fù)債端資金期限短，如果新單銷售下降或者保戶集中退保，資產(chǎn)端持股比例高甚至控股的股票又難以迅速變現(xiàn)，公司現(xiàn)金流將面臨較大壓力?！倍∥捻w表示，保監(jiān)會已開始針對此類公司加強流動性風(fēng)險監(jiān)管，并將在保費端加大限制；預(yù)計未來隨著監(jiān)管持續(xù)收緊，“短債長投”模式將得到控制，險資舉牌亦會受到一定影響。

　　據(jù)了解，去年下半年，隨著股市波動，投資機會顯現(xiàn)，險企頻頻舉牌成為了資本市場一股異軍崛起。為了給不理性投資降溫，保監(jiān)會曾于去年底緊急召開資管會議，要求各公司關(guān)注資本市場波動風(fēng)險，并表示加強對短期限高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的銷售管理。

　　同時，資金運用風(fēng)險也將成為今年監(jiān)管的一大重點。項俊波就表示，要建立資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管的長效機制；加強風(fēng)險動態(tài)監(jiān)測和預(yù)警，開展現(xiàn)金流壓力測試，防范化解現(xiàn)金流風(fēng)險。